Kas ir Equity Premium Puzzle (EPP)?
Kapitāla prēmijas mīkla (EPP) ir parādība, kas raksturo anomāli augstāku krājumu vēsturisko ienesīgumu virs valdības obligācijām. Pašu kapitāla prēmija, kas tiek definēta kā kapitāla atdeve, no kuras atņemtas obligāciju atdeves, ir bijusi vidēji aptuveni 6, 4% vairāk nekā 100 gadu ilgā ASV laika posmā. Paredzams, ka prēmija atspoguļos akciju relatīvo risku salīdzinājumā ar "bezriska" valdības obligācijām., bet mīkla rodas tāpēc, ka šis negaidīti lielais procents norāda uz nepamatoti augstu investoru nepatikas risku.
Izpratne par pamatkapitāla prēmiju (EPP)
Kapitāla prēmijas mīkla (EPP) pirmo reizi tika formalizēta Rajnish Mehra un Edward C. Prescott pētījumā 1985. gadā. Tas joprojām ir noslēpums finanšu akadēmiķiem līdz šai dienai. Pēc dažu akadēmiķu domām, atšķirība ir pārāk liela, lai atspoguļotu "pienācīgu" kompensācijas līmeni, kas rastos ieguldītāju izvairīšanās no riska dēļ; tāpēc piemaksai faktiski vajadzētu būt daudz zemākai par vēsturisko vidējo - 6, 4%. Puzle neaprobežojas tikai ar ASV - arī Apvienotās Karalistes kapitāla atdeve pārsniedz 6%, bet Japānas, Vācijas un Francijas ieguldītājiem ir piešķirta kapitāla prēmija virs 9%.
Kopš PPE ieviešanas daudzi mēģinājumi atrisināt vai vismaz daļēji izskaidrot mīklu ir notikuši akadēmiskajā vidē. Daniela Kahnemana un Amosa Tversky izredžu teorija, personīgā parāda loma, likviditātes nozīme, valdības regulējuma ietekme un nodokļu ņemšana vērā - šie un citi elementi tika izmantoti mīklā, mēģinot izskaidrot augsto prēmiju.. Neatkarīgi no skaidrojuma, fakts paliek fakts, ka ieguldītājiem ir piešķirta laba atlīdzība par akciju turēšanu, nevis parādzīmēm.
Kas ir Mehra un Preskots?
Rajnish Mehra un Edward C. Prescott ir ekonomikas profesori Arizonas Valsts universitātes WP Carey biznesa skolā. Proti, profesors Preskots 2004. gadā ieguva Nobela piemiņas balvu ekonomikā par darbu pie biznesa cikliem un demonstrējot, ka "sabiedrība varētu gūt labumu no iepriekšējas apņemšanās veikt ekonomikas politiku", teikts balvas organizācijas paziņojumā.
