Svārstīguma smaids ir virknes iespēju netiešās nepastāvības ģeogrāfiskais modelis, kam ir vienāds derīguma termiņš. Ja zīmēts, salīdzinot ar streika cenām, šie netiešie nepastāvības var radīt līniju, kas slīpa uz augšu abos galos; tātad termins "smaids". Svārstīguma smaids nekad nedrīkst notikt, pamatojoties uz standarta Black-Scholes opcijas teoriju, kurai parasti ir nepieciešama pilnīgi līdzena nepastāvības līkne. Pirmais vērā ņemamais nepastāvības smaids tika novērots pēc 1987. gada akciju tirgus sabrukuma.
Opciju cenu noteikšana ir sarežģītāka nekā akciju vai preču cenu noteikšana, un tas ir labi atspoguļots nepastāvīgā smaidā. Opcijas vērtību veido trīs galvenie faktori: zemākā cena attiecībā pret bāzes aktīvu; laiks līdz derīguma termiņa beigām vai termiņa beigām; un paredzamais bāzes aktīva nepastāvība iespējas līguma darbības laikā. Lielākā daļa opciju novērtējumu balstās uz netiešās nepastāvības jēdzienu, kas paredz, ka visiem tā paša aktīva variantiem ar vienādu termiņa izbeigšanos pastāv vienāds nepastāvības līmenis.
Vairākas hipotēzes izskaidro nepastāvīgu smaidu esamību. Vienkāršākais un acīmredzamākais izskaidrojums ir tāds, ka pieprasījums ir lielāks pēc iespējām, kurām ir nauda vai ārpus tām, nevis pret naudas iespējām. Citi norāda, ka labāk attīstītu opciju modeļi ir noveduši pie tā, ka ārpustirgus iespējas kļūst dārgākas, lai ņemtu vērā ārkārtēju tirgus sabrukumu vai melno gulbju risku. Tas liek apšaubīt jebkādu ieguldījumu stratēģiju, kas pārāk lielā mērā ir atkarīga no Black-Scholes modeļa netiešās nepastāvības, jo īpaši ar negatīvo pozīciju novērtējumu, kas ir tālu no naudas.
