Kas ir durvju saraksts?
Fonds “sētas durvis” ir viens no veidiem, kā privāts uzņēmums var kļūt publisks, ja tas neatbilst prasībām par iekļaušanu biržā. Būtībā uzņēmums nonāk biržā, izejot pa sētas durvīm. Šo procesu dažreiz sauc par reversu pārņemšanu, reversu apvienošanos vai reversu IPO.
Kā darbojas durvju saraksts?
Ejot cauri sētas durvju sarakstam, privāts uzņēmums izvairās no publiskā piedāvājuma procesa un iegūst automātisku iekļaušanu biržā. Pēc iegādes pircējs var apvienot abu uzņēmumu darbības vai, alternatīvi, izveidot čaulas korporāciju, kas abiem uzņēmumiem ļauj turpināt darbību neatkarīgi viens no otra.
Lai arī tas nav tik izplatīts, privāts uzņēmums dažreiz iesaistīsies sētas durvju sarakstā, vienkārši lai izvairītos no laika un izdevumiem, kas saistīti ar IPO.
Ieguvumi no durvju saraksta
Viens no galvenajiem pavērsieniem, kas tiek veikts, iekļūstot sētas durvju sarakstā, ir tas, ka privātam uzņēmumam tiek uzskatīts par rentablu pasākumu publiskoties. Tā kā tas var noslēgt vienošanos ar jau publisku uzņēmumu, tai nav jāietver normatīvo dokumentu iesniegšanas vai finansējuma izdevumi, lai publiskotu.
Privātās firmas var arī ieguldīt grūtībās nonākušā uzņēmumā dzīvību, bez nepieciešamības piesaistīt vairāk naudas no tirgus. Tas ne tikai pieved jaunus cilvēkus pie galda, bet arī var dot jaunas tehnoloģijas, produktus un mārketinga idejas.
Arī esošajiem akciju īpašniekiem ir zināms augšupvērsums. Mērķa uzņēmuma akcionāri var arī saņemt naudu par darījumu. Ja apvienošanās ir veiksmīga un abu uzņēmumu sinerģija ir saderīga, tas var nozīmēt pievienoto vērtību arī jaunā uzņēmuma akcionāriem.
Aizmugurējo durvju saraksta negatīvās puses
Tāpat kā jebkuram citam procesam, arī aizmugures durvju uzskaitē ir trūkumi. Tā kā tas nenotiek ļoti bieži, var būt apgrūtinoši izskaidrot akcionāriem, atstājot viņus apmulsušus un apbēdinātus.
Šis process var izraisīt arī jaunu akciju emisiju ienākošajam privātajam uzņēmumam. Tas noved pie akciju vērtības samazināšanās, kas var samazināt esošo akcionāru īpašumtiesības un vērtību uzņēmumā.
Kaut arī aizmugures durvju uzskaitījums var palīdzēt palielināt neveiksmīgas valsts uzņēmuma pozīcijas, tam var būt arī pretējs efekts. Ja abiem uzņēmumiem nav dabiskas piemērotības, beigu beigās tas var kaitēt peļņai.
Visbeidzot, atkarībā no tā, kurā valstī ir kotēšana, biržas sarakstā iekļautā uzņēmuma tirdzniecību var apturēt vai apturēt, līdz apvienošanās ir pilnībā pabeigta.
Aizmugurējo durvju saraksta piemērs
Pieņemsim, ka maza privāta firma vēlas kļūt publiska, bet tai vienkārši nav resursu to darīt. Tas var nolemt izpirkt jau publiski tirgotu uzņēmumu, lai izpildītu prasības. Uzņēmumam būtu nepieciešams daudz skaidras naudas kasē, lai tas būtu iespējams.
Ņemsim hipotētisku divu uzņēmumu - uzņēmuma A un uzņēmuma B. - piemēru. Uzņēmums A (privāts uzņēmums) ar savu akcionāru starpniecību pērk kontroli pār uzņēmumu B. Uzņēmuma A akcionāri pēc tam kontrolēs B direktorāta padomi.
Kad darījums ir pabeigts, apvienošanās tiek pārrunāta un izpildīta. Pēc tam uzņēmums B emitēs lielāko daļu savu akciju uzņēmumam A. Pēc tam uzņēmums A sāks veikt uzņēmējdarbību ar uzņēmuma B vārdu un apvienos abu darbību. Dažos gadījumos, kā minēts iepriekš, uzņēmums A var atvērt korpusa korporāciju un turēt abas darbības atsevišķi.
Viens no lielākajiem sētas durvju kotēšanas piemēriem bija tad, kad Ņujorkas birža (NYSE) iegādājās Archipelago Holdings. 2006. gadā abi vienojās par USD 10 miljardu darījumu un izveidoja NYSE grupu. Arhipelāgs bija viens no galvenajiem biržas konkurentiem, neskatoties uz to, ka tas tirdzniecības pakalpojumus piedāvāja elektroniski, salīdzinot ar NYSE atklāto izlikšanas sistēmu.
