Kopš Viljama Šarpe izveidoja Šarpe koeficientu 1966. gadā, tas ir bijis viens no visizplatītākajiem riska / ienesīguma rādītājiem, ko izmanto finansēs, un liela daļa šīs popularitātes tiek attiecināta uz tā vienkāršību. Attiecības ticamība tika vēl vairāk palielināta, kad profesors Šarpe 1990. gadā ieguva Nobela piemiņas balvu ekonomikas zinātnēs par darbu pie kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM)., mēs sadalīsim Sharpe koeficientu un tā komponentus.
Noteikta Sharpe attiecība
Lielākā daļa finanšu cilvēku saprot, kā aprēķināt Sharpe koeficientu un ko tas attēlo. Šis koeficients apraksta, cik lielu pārsniegumu jūs saņemat par papildu nepastāvību, ko paciest, turot kādu riskantāku aktīvu. Atcerieties, ka jums ir nepieciešama kompensācija par papildu risku, ko uzņematies par bezriska aktīva turēšanu.
Mēs sniegsim jums labāku izpratni par to, kā šī attiecība darbojas, sākot ar tās formulu:
Visiem, kas noklusina, tacu S (x) = StdDev (rx) (rx-Rf), kur: x = investmentrx = xRf vidējā atdeves likme = labākā pieejamā bezriska vērtspapīra atdeves likme (ti, Parādzīmes) StdDev (x) = rx standarta novirze
Atgriešanās (rx)
Izmērītie ienākumi var būt ar jebkuru frekvenci (piemēram, katru dienu, nedēļu, mēnesi vai gadu), ja tos parasti izplata. Šeit ir attiecība, kas ir pamatā galvenajam trūkumam: ne visi aktīvu ienākumi parasti tiek sadalīti.
Kurtoze - treknas astes un augstākas virsotnes - vai šķībs attiecībai var būt problemātiska, jo standarta novirze nav tik efektīva, ja pastāv šīs problēmas. Dažreiz var būt bīstami izmantot šo formulu, ja peļņa parasti netiek izplatīta.
Bezriska ienesīguma likme (rf)
Bezriska atdeves likme tiek izmantota, lai redzētu, vai jums tiek pienācīgi kompensēta par papildu risku, kas tiek uzņemts ar aktīvu. Parasti bezriska atdeves likme ir īsākais valdības parādzīme (ti, ASV parādzīme). Kaut arī šāda veida vērtspapīriem ir vismazākā nepastāvība, daži apgalvo, ka bezriska vērtspapīriem vajadzētu sakrist ar salīdzināmo ieguldījumu ilgumu.
Piemēram, akcijas ir visilgākais pieejamais aktīvs. Vai tos nevajadzētu salīdzināt ar visilgāko pieejamo bezriska aktīvu: valdības emitētiem vērtspapīriem, kas aizsargāti no inflācijas? Ilgstoša IPS izmantošana noteikti radītu atšķirīgu koeficienta vērtību, jo normālā procentu likmju vidē IPS jābūt augstākam reālajam ienesīgumam nekā parādzīmēm.
Piemēram, Barclays ASV Valsts kases ar inflāciju aizsargātu vērtspapīru 1–10 gadu indekss atgriezās par 3, 3% periodā, kas beidzās 2017. gada 30. septembrī, savukārt S&P 500 indekss tajā pašā laika posmā atnesa 7, 4%. Daži apgalvo, ka ieguldītājiem tika piešķirta taisnīga kompensācija par risku izvēlēties akcijas virs obligācijām. Obligāciju indeksa Sharpe koeficients 1, 16% pret 0, 38% akciju indeksam norādītu, ka akcijas ir riskantākais aktīvs.
Standarta novirze (StdDev (x))
Tagad, kad esam aprēķinājuši pārsniegto atdevi, atņemot bezriska atdeves likmi no riskanta aktīva atdeves, mums tā jāsadala ar izmērītā riskētā aktīva standarta novirzi. Kā minēts iepriekš, jo lielāks skaitlis, jo labāk ieguldījums izskatās no riska / ienesīguma viedokļa.
Kā tiek sadalīti ienākumi, ir Sharpe attiecības Ahileja papēdis. Zvana līknes neņem vērā lielos gājienus tirgū. Kā Benoit Mandelbrot un Nassim Nicholas Taleb atzīmē “How the Financial Gurus get All Wrong” ( Fortune, 2005 ) , zvanu līknes tika pieņemtas matemātiskas ērtības, nevis reālisma dēļ.
Tomēr, ja vien standarta novirze nav ļoti liela, piesaistītie līdzekļi var neietekmēt koeficientu. Gan skaitītājs (atgriešanās), gan saucējs (standarta novirze) varētu dubultoties bez problēmām. Ja standarta novirze kļūst par lielu, mēs redzam problēmas. Piemēram, akcijām, kurām ir piesaistīta proporcija 10 pret 1, var viegli redzēt cenu kritumu par 10%, kas nozīmē, ka sākotnējais kapitāls samazināsies par 100% un tiek pieprasīts priekšlaicīgs rezerves pieprasījums.
Sharpe koeficients un risks
Izpratne par Sharpe attiecības un riska attiecībām bieži vien ir jānosaka ar standartnovirzi, ko sauc arī par kopējo risku. Standarta novirzes kvadrāts ir dispersija, kuru plaši izmantoja Nobela prēmijas laureāts Harijs Markovičs, Mūsdienu portfeļa teorijas pionieris.
Tātad, kāpēc Šarpe izvēlējās standarta novirzi, lai pielāgotu pārsniegto atdevi riskam, un kāpēc mums vajadzētu rūpēties? Mēs zinām, ka Marovics saprata dispersiju, statistiskās izkliedes rādītāju vai norādi, cik tālu tā atrodas no paredzamās vērtības, kā kaut ko ieguldītājiem nevēlamu. Dispersijas kvadrātsaknei jeb standartnovirzei ir tāda pati vienības forma kā analizētajai datu sērijai, un tā bieži mēra risku.
Šis piemērs parāda, kāpēc ieguldītājiem vajadzētu rūpēties par dispersiju:
Investoram ir iespēja izvēlēties trīs portfeļus, no kuriem visi ir paredzami 10 procentu atdeve nākamajiem 10 gadiem. Zemāk esošajā tabulā norādītie vidējie ienākumi norāda uz paredzamajām gaidām. Ieguldījumu horizontā gūtos ienākumus norāda ar gada ienesīgumu, kas ņem vērā salikšanu. Kā parāda datu tabula un diagramma, standarta novirze atņem atpakaļ no paredzamās atdeves. Ja nav riska - nulles standartnovirzes -, jūsu ienesīgums būs vienāds ar paredzamo ienesīgumu.
Paredzamā vidējā atgriešanās
| Gads | Portfelis A | B portfelis | Portfelis C |
| 1. gads | 10.00% | 9, 00% | 2, 00% |
| 2. gads | 10.00% | 15.00% | -2, 00% |
| 3. gads | 10.00% | 23.00% | 18.00% |
| 4. gads | 10.00% | 10.00% | 12.00% |
| 5. gads | 10.00% | 11.00% | 15.00% |
| 6. gads | 10.00% | 8, 00% | 2, 00% |
| 7. gads | 10.00% | 7, 00% | 7, 00% |
| 8. gads | 10.00% | 6, 00% | 21.00% |
| 9. gads | 10.00% | 6, 00% | 8, 00% |
| 10. gads | 10.00% | 5, 00% | 17.00% |
| Vidējā atgriešanās | 10.00% | 10.00% | 10.00% |
| Gada ienesīgums | 10.00% | 9, 88% | 9, 75% |
| Standarta novirze | 0, 00% | 5, 44% | 7, 80% |
Izmantojot Sharpe koeficientu
Šarpe koeficients ir ienesīguma mērs, ko bieži izmanto, lai salīdzinātu ieguldījumu pārvaldnieku sniegumu, veicot riska korekciju.
Piemēram, ieguldījumu pārvaldnieks A rada 15% atdevi, bet ieguldījumu pārvaldnieks B - 12% atdevi. Šķiet, ka vadītājs A ir labāks izpildītājs. Tomēr, ja vadītājs A uzņēmās lielākus riskus nekā vadītājs B, iespējams, ka vadītājam B ir labāka riska korekcija.
Turpinot piemēru, sakiet, ka bezriska likme ir 5% un pārvaldnieka A portfelim ir standarta novirze 8%, savukārt vadītāja B portfelim ir standarta novirze 5%. Sharpe koeficients pārvaldītājam A būtu 1, 25, savukārt vadītāja B koeficients būtu 1, 4, kas ir labāks nekā pārvaldniekam A. Balstoties uz šiem aprēķiniem, pārvaldnieks B spēja radīt augstāku atdevi, pamatojoties uz riska pakāpi.
Zināmam ieskatam attiecība 1 vai labāka ir laba, 2 vai labāka ir ļoti laba, un 3 vai labāka ir lieliska.
Grunts līnija
Risks un atlīdzība jānovērtē kopā, apsverot ieguldījumu izvēli; tas ir centrālais punkts, kas parādīts Mūsdienu portfeļa teorijā. Kopējā riska definīcijā standarta novirze vai dispersija atņem ieguldītājam labumu. Tāpēc, izvēloties ieguldījumus, vienmēr ņemiet vērā risku un atlīdzību. Sharpe koeficients var palīdzēt noteikt ieguldījumu izvēli, kas nodrošinās visaugstāko ienesīgumu, vienlaikus ņemot vērā risku.
Investīciju kontu salīdzināšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju. Piegādātāja nosaukums AprakstsSaistītie raksti
Finanšu rādītāji
Starpība starp Sharpe un Traynor attiecību
Finanšu rādītāji
Uzziniet, kāda ir laba Sharpe attiecība
Portfeļa pārvaldīšana
5 veidi, kā novērtēt savu portfeļa pārvaldnieku
Riska vadība
Kā tiek aprēķināts ieguldījumu risks
Portfeļa pārvaldīšana
Portfeļa veiktspēja nav tikai atgriešanās
Riska ieguldījumu fondu ieguldīšana
Izpratne par riska ieguldījumu fondu kvantitatīvo analīzi
Partneru saitesSaistītie noteikumi
Kapitāla tirgus līnija (CML) Definīcija Kapitāla tirgus līnija (CML) apzīmē portfeļus, kas optimāli apvieno risku un ienesīgumu. vairāk Kā izmantot Sharpe koeficientu, lai analizētu portfeļa risku un ienesīgumu Sharpe koeficientu izmanto, lai palīdzētu investoriem izprast ieguldījuma atdevi salīdzinājumā ar tā risku. vairāk Informācijas attiecība palīdz novērtēt portfeļa veiktspēju Informācijas attiecība (IR) mēra portfeļa atdevi un norāda portfeļa pārvaldītāja spēju radīt pārmērīgu atdevi attiecībā pret noteikto etalonu. vairāk Treynor koeficienta iekšienē Treynor koeficients, kas pazīstams arī kā atdeves un nepastāvības koeficients, ir darbības rādītājs, lai noteiktu, cik liela peļņa tika iegūta par katru riska vienību, kuru uzņemas portfelis. vairāk Izpratne par Sortino koeficientu Sortino koeficients uzlabo Sharpe koeficientu, nodalot negatīvo svārstīgumu no kopējās nepastāvības, dalot lieko atdevi ar negatīvo novirzi. vairāk R Definīcija R ir vēstules papildinājums akciju ticker, lai identificētu vērtspapīru kā tiesību piedāvājumu. R ir arī saīsinājums no "atgriešanās" formulās. vairāk