Kāds ir tirdzniecības efekts?
Tirdzniecības efekts mēra portfeļa pārvaldītāja efektivitāti, salīdzinot viņu portfeļa atdevi no izvēlētā etalona.
Taustiņu izņemšana
- Tirdzniecības efekts mēra portfeļa pārvaldītāja efektivitāti, salīdzinot viņu portfeļa atdevi no izvēlētā etalona. Tirdzniecības efekts atbild uz vienkāršu jautājumu par to, vai portfeļa pārvaldnieks (vai ieguldītājs) rada pievienoto vērtību, aktīvi pārvaldot portfeli. Tirdzniecības efektu var izmantot arī lai noteiktu, vai aktīva ieguldīšana (tirdzniecība) ir labāka nekā pasīvā ieguldīšana (pirkšana un turēšana).
Izpratne par tirdzniecības efektu
Tirdzniecības efekts ir atšķirība starp aktīva ieguldītāja portfeli un izvēlēto etalonu. Aktīvi iegulda, izmanto praktisku pieeju un pieprasa, lai kāds darbotos portfeļa pārvaldnieka lomā. Mērķis ir noskaidrot, vai ieguldītāja portfeļa sastāvs, ieskaitot visas izmaiņas, kas tika veiktas novērotajā periodā, bija labāks vai sliktāks nekā etalons. Tirdzniecības efektu var izmantot arī, lai noteiktu, vai aktīva ieguldīšana (tirdzniecība) ir labāka nekā pasīva ieguldīšana (pirkšana un turēšana).
Izvēlētajam etalonam jābūt saistītam ar novērtējamo portfeli, un tas ir plaši jāatzīst un jāizmanto. Piemēram, S&P 500 indekss būtu piemērots etalons ieguldītāja portfeļa novērtēšanai, kas pārsvarā sastāv no akcijām, lai gan to var izmantot arī, lai novērtētu portfeļu, kas sastāv no citām aktīvu klasēm, veiktspēju.
Tirdzniecības efekts kalpo kā veids, kā ieguldītāji var noteikt portfeļa pārvaldītāja sniegumu. Tas atbild uz vienkāršu jautājumu par to, vai pārvaldnieks (vai ieguldītājs) rada pievienoto vērtību, veicot korekcijas portfelī. Ja etalons, piemēram, Dow Jones korporatīvo obligāciju indekss, pārspēj aktīvi pārvaldīto obligāciju portfeli, portfeļa pārvaldnieks ieguldītājam atņēma vērtību. Ja obligāciju portfelis nopelna vairāk nekā obligāciju indekss, tad izmaiņas portfeļa sastāvā ir palielinājušas investora vērtību, kas norāda uz labu vadības stratēģiju.
Tirdzniecības efekts un obligāciju portfeļi
Obligāciju portfeļa ienesīgumu var ietekmēt daudzi un sarežģīti faktori. Viens iemesls obligāciju portfeļa darbības rādītāju trūkumam bija tas, ka pirms septiņdesmitajiem gadiem vairums obligāciju portfeļu pārvaldītāju ievēroja pirkšanas un turēšanas stratēģiju, tāpēc viņu darbības rezultāti, iespējams, neatšķīrās. Šajā laikmetā procentu likmes bija samērā stabilas, tāpēc aktīvo obligāciju portfeļu pārvaldīšana varēja maz ko gūt. Vide obligāciju tirgū ievērojami mainījās 1970. gadu beigās un 80. gados, kad procentu likmes dramatiski pieauga un kļuva nepastāvīgākas.
Lai arī akciju portfeļa veiktspējas novērtēšanas paņēmieni pastāv gandrīz 40 gadus, salīdzināmas paņēmieni obligāciju portfeļa rādītāju pārbaudei tika uzsākti nesen, kad obligāciju tirgus ievērojami mainījās procentu likmju un nepastāvības dramatiskā pieauguma dēļ.
Šīs izmaiņas radīja stimulu tirgot obligācijas, un šī tendence uz aktīvu pārvaldību noveda pie tā, ka obligāciju portfeļa pārvaldītāji parādījās izkliedētāk. Šī darbības rezultātu izkliede savukārt radīja pieprasījumu pēc metodēm, kas palīdzētu investoriem novērtēt obligāciju portfeļa pārvaldītāju sniegumu. Obligāciju novērtēšanas modeļos parasti tiek ņemti vērā vispārējie tirgus faktori un individuālās obligāciju izvēles ietekme.
Šis tirdzniecības efekta noteikšanas paņēmiens sadala ienesīgumu, pamatojoties uz obligācijas ilgumu kā visaptverošu riska rādītāju, taču tajā netiek ņemtas vērā atšķirības saistību neizpildes riskā. Konkrēti, šī metode nenošķir AAA obligāciju ar ilgumu astoņus gadus un BBB obligāciju ar tādu pašu ilgumu, kas var skaidri ietekmēt veiktspēju. Piemēram, portfeļa pārvaldnieks, kurš ieguldīja BBB obligācijās, varēja izjust ļoti pozitīvu analīzes efektu tikai tāpēc, ka obligācijas bija zemākas kvalitātes.
