Kas ir tirdzniecība zem naudas?
Tirdzniecības, kas mazāks par skaidru naudu, finanšu termiņš attiecas uz gadījumiem, kad uzņēmuma kopējā akciju vērtība ir mazāka par tā skaidru naudu mīnus parādiem. Tirdzniecība zem skaidras naudas notiek, ja uzņēmuma tirgus kapitalizācija ir mazāka par tā rīcībā esošās skaidrās naudas daudzumu. Tirdzniecība zem naudas bieži notiek, visticamāk, ja sliktas izaugsmes izredzes.
Taustiņu izņemšana
- Tirdzniecība zem skaidras naudas ir tad, kad uzņēmuma akciju cena norāda tirgus vērtību, kas ir zemāka par uzņēmuma kopējiem skaidrās naudas uzkrājumiem tās bilancē. Investori var novērtēt uzņēmumu zem naudas vērtības, ja viņi uzskata, ka pieauguma dēļ sadedzināšanas līmenis ir pārāk augsts, lai pats sevi uzturētu., vai ja nav skaidrības par tā saistību patiesajām izmaksām. Krājumi, kuru tirdzniecība ir mazāka par skaidru naudu, var būt vērtīgas ieguldījumu iespējas, taču tie var arī norādīt uz nepatikšanām nākamajam uzņēmumam.
Izpratne par tirdzniecību zem naudas
Tirdzniecību, kas zemāka par skaidru naudu, var vai nevar uzskatīt par negatīvu atkarībā no uzņēmuma perspektīvas. Ja uzņēmumā notiek apgrozījums, iespējams, ka tirdzniecība notiks zem naudas, ar potenciālu gūt panākumus nākotnē. Var būt arī pretēji, ja uzņēmums tirgojas ar zemāku naudas daudzumu ar vājām izaugsmes izredzēm, tā var būt pazīme, ka uzņēmumam ir nepatikšanas.
Ir vecs teiciens "pat pils nav daudz vērts, ja tā tiek aizdegta", kas nozīmē, ka uzņēmuma skaidrās naudas rezerves nav tikpat svarīgas kā naudas iztērēšanas ātrums (sadedzināšanas pakāpe).
Uzņēmums, kas tirgojas zem tā neto naudas uz vienu akciju, šķiet likumsakarīgs pirkums. Tomēr, neiedziļinoties dziļāk, investori var ievilināties klasiskā vērtību slazdā. Kas rodas, ja krājumi, kas, šķiet, ir lēti, ilgstoši tirgojas ar zemas vērtības metriku, piemēram, ienākumu reizinājumiem, naudas plūsmu vai uzskaites vērtību. Salīdzinot ar vēsturisko akciju vai tirgus novērtējuma reizinājumu, lietas izskatās lētas.
Tomēr vērtības slazds rodas, kad investori iepērkas uzņēmumā par zemām cenām, un krājumi turpina sarukt vai samazināties vēl vairāk. Dažreiz lietas pasliktinās, pirms tās kļūst labākas.
Spēcīga vēršu tirgus laikā uzņēmumi reti tirgojas zem naudas vērtības. Bet šīs situācijas rodas krasu labojumu laikā, piemēram, 2008. gada sabrukuma laikā. Atsevišķās nozarēs var piedzīvot arī strauju tirgus griestu kritumu, piemēram, 2000. – 2002. Gada “tehniskais vraks”. Nozares un nozares, kas atrodas uz "nākamās labākās lietas" atzīmes, dažkārt tirgojas zem naudas vērtības. Pavisam nesen tie, iespējams, ietvēra mākonis balstītus SaaS pakalpojumus, sociālos tīklus un arvien vairāk jebko, kas saistīts ar mākslīgo intelektu.
Tirdzniecības zem naudas piemērs
Tirdzniecību, kas mazāka par skaidru naudu, var parādīt uzņēmums, kuram ir 2 000 000 USD naudas rezerves, kuram ir 1 000 000 USD nenokārtotās saistības un kura kopējā tirgus kapitalizācija ir 650 000 USD. Tās skaidrās naudas rezerves, no kurām atskaitītas saistības, ir vienādas ar USD 1 000 000 (USD 2 miljoni - USD 1 miljons = USD 1 miljons), savukārt tās akciju kopējā vērtība ir tikai 650 000 USD.
Kad akciju tirdzniecība ir zemāka par naudas vērtību?
Kā jau gaidāms, krājumi reti tiek tirgoti zem naudas vērtības. Tomēr noteiktos apstākļos, piemēram, zemāk uzskaitītajos, viņi to var darīt:
- Bullish tirgos, tā kā investori ir gatavi maksāt augstākus krājumu novērtējumus, viņi reti tirgojas zem naudas vērtības. Tomēr ilgstošā lāču tirgū - kad valda nenoteiktība un sakrīt vērtības - nav nekas neparasts atrast ievērojamu skaitu akciju, kas tirgojas zem naudas vērtības. Piemēram, 2008. gada oktobrī, kad pasaules finanšu tirgos notika bezprecedenta izpārdošana, tika ziņots, ka vairāk nekā 875 akcijas tirgojās zem naudas, kas ir lielāka par to turēto kapitālu uz vienu akciju. Krājumi, kuru tirdzniecība ir mazāka par neto skaidru naudu, var būt apvienoti noteiktā nozari vai nozari, ja investori ir ārkārtīgi lācīgi attiecībā uz šīs nozares izredzēm. Piemēram, pēc "tehnisko vraku" laikposmā no 2000. līdz 2002. gadam vairāki tehnoloģiju krājumi tirgojās zem to neto skaidras naudas vērtības. Akcijas var tirgoties arī zem naudas vērtības, ja uzņēmums darbojas tādā nozarē kā biotehnoloģija, kur augsts “apdeguma līmenis” (likme, ar kādu nauda tiek izmantota operācijām) ir norma, un izmaksas nav skaidras. Šādos gadījumos tas var liecināt, ka tirgus skatījumā uzņēmuma naudas bilance ir pietiekama tikai vēl dažām ceturtdaļām darbību. Krājumi var tirgot arī zem naudas vērtības, ja ir liela neskaidrība par aktīvu un saistību novērtēšanu bilance. Šausmīgā lāču tirgū 2008. gadā šī iemesla dēļ vairākas bankas un finanšu iestādes tirgojās zem naudas vērtības.
Vērtības pazīme vai iespējama neveiksme?
Fakts, ka akciju tirdzniecība ir zemāka par tās naudas vērtību, var liecināt par to, ka investori uzskata, ka uzņēmējsabiedrības darbības vērtība ir mazāka nekā tas būtu, ja tā tiktu likvidēta vai likvidēta (un ieņēmumi tiktu sadalīti ieguldītājiem). Tas parasti norāda uz ārkārtīgi pesimistisku skatījumu uz uzņēmuma izredzēm, kas galu galā var izrādīties vai var nebūt pamatotas.
Akciju tirdzniecība zem naudas vērtības var būt patiesa vērtības krājums situācijās, kad pesimisms, kas saistīts ar tā izredzēm, nav pamatots. Tas varētu notikt, ja uzņēmums atrodas apgrozījuma sākumposmā un tā biznesa perspektīvas uzlabojas vai kad uzņēmums izstrādā zāles vai tehnoloģijas, kurās panākumu iespējas tiek vērtētas ar ieguldītāju nepamatotu skepsi.
Akciju tirdzniecība zem naudas vērtības var liecināt par gaidāmo neveiksmi gadījumos, kad uzņēmums, iespējams, nespēs piesaistīt papildu kapitālu pirms tā naudas iztecēšanas vai ir nozīmīgas saistības, kuras bilancē var nebūt redzamas (piemēram, gaidāma tiesas prāva vai vides jautājumi).
Vairumā gadījumu, kā minēts iepriekš, krājumi, kuru tirdzniecība ir mazāka par neto skaidru naudu uz vienu akciju, nebūt nav darījums, un, lai identificētu anomālijas iemeslu, ir jāmeklē aiz skaitļiem.
