Lieli naudas pārvaldītāji ir finanšu pasaules rokzvaigznes. Kamēr Vorens Bafets daudziem ir mājsaimniecības vārds, lai krātu geikus, Benjamiņa Grehema, Džona Templetona un Pītera Linča vārdi ir iemesls izvērstiem diskursiem par ieguldījumu filozofiju un sniegumu.
Lielākie kopfondu pārvaldnieki ir devuši ilgtermiņa, tirgū plaukstošu peļņu, palīdzot neskaitāmajiem individuālajiem ieguldītājiem veidot ievērojamas ligzdu olas.
Kritēriji
Pirms nonākšanas mūsu labāko labāko sarakstā, apskatīsim kritērijus, kurus izmanto, lai izvēlētos piecus labākos:
- Ilggadēji izpildītāji. Mēs uzskatām tikai tos menedžerus, kuriem jau sen ir bijusi veiksmīga tirgus darbība. Tikai pensionēti vadītāji. Mēs iekļaujam tikai tos vadītājus, kuri ir beiguši karjeru. Nav komandas pārvaldītu līdzekļu. Tie netika novērtēti, jo komandas, iespējams, mainīsies spēles perioda vidū. Turklāt, kā izteicās Džons Templetons, "es nezinu par nevienu kopfondu, kuru vadītu komiteja, kurai kādreiz bija labāki rezultāti, izņemot nejauši." Iemaksas. Augstākajiem vadītājiem ir jābūt ieguldījušiem ne tikai savos uzņēmumos, bet arī visā investīciju nozarē.
Bendžamins Grehems
Viņš ir pazīstams kā drošības analīzes tēvs, lai gan tikai daži domātu par Bendžaminu Grehemu kā fonda pārvaldnieku. Viņš joprojām kvalificējas mūsu sarakstā, tomēr no 1936. līdz 1956. gadam kopā ar partneri Džeromu Ņūmenu viņš pārvaldīja slēgtā kopfonda moderno ekvivalentu.
Investīciju stils: dziļas vērtības ieguldīšana.
Labākais ieguldījums: GEICO (NYSE: BRK.A). Tas pieauga Graham-Newman akcionāriem par USD 27 par akciju un pieauga līdz USD 54 000 par akciju. Lai arī tas nav acīmredzami saderīgs ar Grehema dziļo atlaižu stratēģiju, GEICO pirkums kļūs par viņa veiksmīgāko ieguldījumu. Lielākā daļa Grahama pozīciju tika pārdoti nepilnu divu gadu laikā, taču viņš vairākus gadu desmitus glabāja GEICO akcijas. Viņa galvenie ieguldījumi bija vairākas zema riska arbitrāžas pozīcijas.
Galvenie ieguldījumi: Grehems rakstīja drošības analīzi kopā ar kolēģi Kolumbijas profesoru Deividu Dodi (1934), Finanšu pārskatu interpretācija (1937) un Saprātīgais ieguldītājs (1949), kas iedvesmoja Vorenu Bafetu meklēt Grahamu, pēc tam studēt viņa pakļautībā Kolumbijas universitātē., un vēlāk, lai strādātu pie viņa Graham-Newman Corporation.
Grehems arī palīdzēja sākt to, kas galu galā kļūs par CFA institūtu. Sākot ar Volstrītu 1914. gadā, ilgi pirms Vērtspapīru un biržas komisijas (SEC) regulētu vērtspapīru tirgus, viņš redzēja nepieciešamību sertificēt drošības analītiķus - tātad CFA eksāmenu.
Papildus Bafeta mentorēšanai Grehemam bija daudz studentu, kuriem bija pašiem sava pasakaina investīciju karjera, kaut arī viņi nekad nav sasnieguši sava skolotāja vai slavenākā līdzcilvēka kulta statusu.
Paredzamā atdeve: Pārskati mainās atkarībā no attiecīgā laika perioda un izmantotajām aprēķina metodēm, taču Džons Vilns žurnālā The Money Masters (2000) ziņoja, ka Grehema fonds, Graham-Newman Corporation, 20 gadu laikā nopelnīja 21% gadā. "Ja kāds 1936. gadā ieguldīja 10 000 USD, tad nākamajos 20 gados viens saņēma vidēji 2100 USD gadā un beigās atguva sākotnējos 10 000 USD."
Sers Džons Templetons
Žurnāls Forbes nodēvēts par “globālo ieguldījumu prāvu ”, Templtonu par filantropiskiem centieniem bruņināja karaliene Elizabete II. Papildus tam, ka Templetons bija filantrops, viņš bija arī Roda zinātnieks, CFA statūtu īpašnieks, Oksfordas universitātes labdaris un globālo investīciju pionieris, kurš izcili atrada labākās iespējas krīzes situācijās.
Investīciju stils: globāls līgumpartneris un vērtības investors. Viņa stratēģija bija pirkt ieguldījumu instrumentus, kad, pēc viņa vārdiem, tie sasniedza "maksimālā pesimisma punktu". Šīs stratēģijas piemērs Templeton nopirka visu Eiropas publisko uzņēmumu akcijas, kas tirgojas par mazāk nekā USD 1 par akciju Otrā pasaules kara sākumā, ieskaitot daudzus, kas bija bankrotējuši. Viņš to izdarīja ar aizņemto naudu 10 000 USD vērtībā. Pēc četriem gadiem viņš tos pārdeva par 40 000 USD. Šī peļņa finansēja viņa piespiešanos investīciju biznesā. Templtona arī meklēja nepietiekami novērtētus veiksmes stāstus visā pasaulē. Viņš vēlējās uzzināt, kura valsts ir gatava pavērsieniem, pirms visi pārējie zināja šo stāstu.
Labākās investīcijas:
- Eiropa II pasaules kara sākumāJapāna, 1962. gadsFord Motors (NYSE: F), 1978. gads (tas bija tuvu bankrotam) Peru, 1980. gadiSīkstināti tehnoloģiju krājumi 2000. gadā
Lielākie ieguldījumi: veidoja lielāko daļu mūsdienu Franklin resursu (Franklin Templeton Investments). Templtonas koledža Oksfordas universitātes Said biznesa skolā tiek nosaukta par godu viņam.
Paredzamā atdeve: Viņš pārvaldīja Templeton Growth Fund no 1954. līdz 1987. gadam. Katrs USD 10 000, kas 1954. gadā tika ieguldīts A klases akcijās, būtu pieaudzis līdz vairāk nekā USD 2 miljoniem līdz 1992. gadam (kad viņš pārdeva uzņēmumu) ar reinvestētām dividendēm, pārrēķinot gada ienesīgumu. no ~ 14, 5%.
T. Rowe Price, Jr
T. Rowe Price ienāca Volstrītā 1920. gados un nodibināja investīciju firmu 1937. gadā, bet savu pirmo fondu sāka tikai daudz vēlāk. Price pārdeva firmu saviem darbiniekiem 1971. gadā, un tā galu galā kļuva publiska 80. gadu vidū. Viņam parasti tiek teikts: "Tas, kas nāk par labu klientam, nāk par labu arī firmai."
Investīciju stils: vērtība un izaugsme ilgtermiņā.
Cena, kas ieguldīta uzņēmumos, kurus viņš uzskatīja par labu pārvaldību, par “auglīgiem laukiem” (pievilcīgām ilgtermiņa nozarēm) un par nozares līderiem. Tā kā viņš deva priekšroku ieguldījumiem gadu desmitiem ilgi, Price gribēja uzņēmumus, kas daudzus gadus varētu uzrādīt noturīgu izaugsmi.
Labākie ieguldījumi: Merck (NYSE: MRK) 1940. gadā; kā ziņots, viņš vairāk nekā 200 reizes pārsniedza savu sākotnējo ieguldījumu. Kokakola (Nasdaq: COKE), 3M (NYSE: MMM), Avon Products (NYSE: AVP) un IBM (NYSE: IBM) bija citi nozīmīgi ieguldījumi.
Galvenie ieguldījumi: cena bija viena no pirmajām, kas iekasēja maksu, pamatojoties uz pārvaldītajiem aktīviem, nevis komisiju par naudas pārvaldīšanu. Mūsdienās tā ir ierasta prakse. Cena arī bija investīciju izaugsmes stila celmlauža, tiecoties ilgtermiņā pirkt un noturēt, apvienojot to ar plašu diversifikāciju. Viņš 1937. gadā nodibināja publiskajā apgrozībā esošo investīciju pārvaldnieku T. Rowe Price (Nasdaq: TROW).
Rezultāti: Individuālie cenu rezultāti Price nav īpaši noderīgi, jo viņš pārvaldīja vairākus fondus, bet divi tika minēti Nikki Ross grāmatā Nodarbības no Volstrītas leģendām (2000). Viņa pirmais fonds tika izveidots 1950. gadā, un tam bija labākais desmit gadu darbības rādītājs desmit gadu laikā - aptuveni 500%. Emerging Growth Fund tika dibināts 1960. gadā un bija arī izcils izpildītājs ar tādiem nosaukumiem kā Xerox (NYSE: XRX), H&R Block (NYSE: HRB) un Teksasā Instrumenti (NYSE: TXN).
Džons Nefs
Ohaio štatā dzimušais Nefs pievienojās Wellington Management Co. 1964. gadā un palika uzņēmumā vairāk nekā 30 gadus, pārvaldot trīs tā fondus. Viena no Džona Nefa vēlamajām investīciju taktikām bija ieguldījumi populārās nozarēs pa netiešiem ceļiem. Piemēram, karstās mājas celtnieku tirgū viņš, iespējams, gribēja pirkt uzņēmumus, kas piegādāja materiālus māju celtniekiem.
Investīciju stils: Ieguldījumi ar augstu ienesīgumu vai zemu P / E.
Neff koncentrējās uz uzņēmumiem ar zemu cenu un peļņas koeficientu (P / E koeficientu) un spēcīgu dividenžu ienesīgumu. Viņš pārdeva, kad investīciju pamatelementi pasliktinājās vai cena sasniedza mērķi. Ieguldīšanas psiholoģija bija svarīga viņa stratēģijas sastāvdaļa.
Viņam arī patika ienākumu pieaugumam pievienot dividenžu peļņu un sadalīt to ar P / E koeficientu koeficientam "jūs saņemat to, par ko maksājat". Piemēram, ja dividenžu ienesīgums bija 5% un peļņas pieaugums bija 10%, viņš šos divus saskaitīs un dalīs ar P / E attiecību. Ja tas bija 10, viņš paņēma 15 (skaitlis “ko jūs saņemat”) un to dalīja ar 10 (skaitlis “par ko jūs maksājat”). Šajā piemērā attiecība ir 15/10 = 1, 5. Viss, kas pārsniedz 1.0, tika uzskatīts par pievilcīgu.
Labākais ieguldījums: 1984.-1985 . Gadā Nefs sāka iegādāties lielu daļu Ford Motor Company; trīs gadus vēlāk tā vērtība bija palielinājusies gandrīz četras reizes, nekā viņš sākotnēji maksāja.
Nozīmīgākais ieguldījums: Nefs ir ieguldījis investīciju rokasgrāmatu par visu savu karjeru gadu no gada ar nosaukumu Džons Nefs par ieguldījumu (1999).
Rezultāti: Džons Nefs vadīja Vindzoras fondu 31 gadu līdz 1995. gadam, nopelnot 13, 7% atdevi, salīdzinot ar 10, 6% no S&P 500 tajā pašā laika posmā. Tas ir lielāks par 55 reizēm no sākotnējiem ieguldījumiem, kas veikti 1964. gadā.
Pīters Linčs
Penna Vartonas biznesa skolas absolvents Linčs praktizēja to, ko sauca par "nerimstošu vajāšanu". Viņš apmeklēja uzņēmumu pēc uzņēmuma, lai uzzinātu, vai ir notikušas nelielas izmaiņas uz labo pusi, ko tirgus vēl nebija izvēlējies. Ja viņam tas patika, viņš nopirktu nedaudz, un, ja stāsts kļūtu labāks, viņš nopirktu vairāk, galu galā iegādājoties tūkstošiem akciju tajā, kas kļuva par lielāko aktīvi pārvaldīto kopfondu pasaulē - Fidelity Magellan Fund.
Investīciju stils: izaugsme un cikliska atveseļošanās.
Linčs parasti tiek uzskatīts par ilgtermiņa ieguldītāju, kas veicina izaugsmi, taču tiek baumots, ka lielāko daļu savu ieguvumu viņš ir guvis ar tradicionālās cikliskās atveseļošanās un vērtības spēles palīdzību.
Labākie ieguldījumi: Pep Boys (NYSE: PBY), Dunkin 'Donuts, McDonald's (NYSE: MCD); viņi visi bija "tengaggers".
Galvenie ieguldījumi: Linčs veica Fidelity Investments par mājsaimniecības vārdu. Viņš ir arī uzrakstījis vairākas grāmatas, īpaši “ One up on Wall Street” (1989) un “ Beating the Street” (1993). Viņš deva cerību pašiem ieguldītājiem, sakot: "Izmantojiet to, ko zināt, un pērciet, lai pieveiktu Volstrītas gurus viņu pašu spēlē."
Rezultāti: Linčs tiek plaši citēts, sakot, ka USD 1000, kas tika ieguldīti Magellanā 1977. gada 31. maijā, būtu bijis USD 28 000 vērts līdz 1990. gadam.
Grunts līnija
Šie labākie naudas pārvaldītāji guva lielas laimes ne tikai sev, bet arī tiem, kas ieguldīja savos fondos. Viena no lietām, kas viņiem visiem ir kopīga, ir tā, ka viņi bieži izvēlējās netradicionālu pieeju ieguldījumiem un devās pret ganāmpulku. Kā zina jebkurš pieredzējis ieguldītājs, sava ceļa izveidošana un ilgtermiņa, tirgū ienesošu ienākumu iegūšana nav viegls uzdevums. Ņemot to vērā, ir viegli saprast, kā šie pieci investori sev piešķīra vietu finanšu vēsturē.
