Svārstīgums ir galvenais faktors, kas jāņem vērā visu iespēju tirgotājiem. Pakārtotā vērtspapīra nepastāvība ir viens no galvenajiem faktoriem, kas ietekmē vērtspapīra iespēju līguma cenu. Ja pamatā esošais vērtspapīrs cenu svārstību ziņā parasti ir nepastāvīgs, tad iespējas līgumos parasti ir vairāk laika vērtības nekā tas būtu, ja krājumi parasti būtu lēni mainīgi. Tā ir vienkārši opciju autoru funkcija, kas cenšas maksimāli palielināt saņemto prēmiju, uzņemoties ierobežotu peļņas potenciālu un pārmērīgu risku, ka, pirmkārt, parakstīs opciju.
Tāpat "netiešā nepastāvība" ir nepastāvības vērtība, kas aprēķināta pēc iespējas cenu noteikšanas modeļa, kad modelī tiek iekļauta opcijas faktiskā tirgus cena. Tas var mainīties, pamatojoties uz tirgotāju cerībām. Būtībā nepastāvības palielināšanās izraisa laika prēmijas apjoma pieaugumu, kas iebūvēts attiecīgā vērtspapīra opcijās, savukārt nepastāvības samazināšanās izraisa laika prēmijas apjoma kritumu. Šī var būt noderīga informācija trauksmes tirgotājiem.
Bailes un akciju tirgus
Kopumā akciju tirgum ir tendence strauji samazināties lejupslīdes laikā - jo bailes izraisa pārpludināšanas pasūtījumu sabrukumu - un lēnāk pieaugt. Lai gan tas ne vienmēr notiek, protams, tas ir saprātīgs īkšķa noteikums. Tādējādi, kad akciju tirgus sāk krist, opciju svārstībām ir tendence pieaugt - bieži vien strauji. Tas izraisa opciju prēmiju palielināšanu akciju indeksos pat vairāk, nekā parasti varētu gaidīt, balstoties tikai uz pašu bāzes indeksa cenu svārstībām. Un otrādi, kad lejupslīde beidzot mazinās un tirgus atkal lēnām kļūst lielāks, netiešai nepastāvībai - un līdz ar to akciju indeksa opcijās iebūvētajam laika piemaksas apmēram - ir tendence samazināties. Tas rada potenciāli noderīgu metodi akciju indeksu iespēju tirdzniecībai.
Akciju tirgū visizplatītākais "baiļu" rādītājs ir CBOE volatilitātes indekss (VIX). VIX mēra SPX (kas izseko S&P 500) opciju netiešo nepastāvību.
1. attēlā ir parādīts VIX augšpusē ar trīs dienu relatīvā stipruma indeksu (RSI) zem tā, un apakšā ir atzīme SPY (biržā tirgots fonds, kas izseko arī S&P 500). Ievērojiet, kā VIX mēdz “palielināties” augstāk, kad SPX nokrīt.
(Atklājiet finanšu instrumentu, kas piedāvā gan riska ierobežošanas, gan spekulācijas iespējas. Skatīt Ievads VIX opcijās .)
Pārdošanas kredīta atlikums
Kad akciju tirgus samazinās, lieciet, ka cenām parasti palielinās vērtība. Tāpat, tā kā implicētā svārstīgums vienlaikus palielinās, akciju indeksam krītot, bieži palielinās termiņa prēmijas, kas iebūvētas pārdošanas opcijās. Tā rezultātā tirgotājs var izmantot šo situāciju, pārdodot iespējas līgumus un iekasējot prēmijas, kad viņš / viņa uzskata, ka akciju tirgus ir gatavs atgriezties augšup. Tā kā kailās pārdošanas opciju pārdošana nozīmē pārmērīga riska uzņemšanos, vairums tirgotāju pamatoti vilcinās pārdot kailus vērtspapīrus, it īpaši, ja tirgū ir negatīvs noskaņojums.
Rezultātā šajā situācijā var palīdzēt divas lietas: norāde, ka izpārdošana mazinās vai drīz samazināsies, un kredīta starpības izmantošana, izmantojot pārdošanas iespējas.
Pirmkārt, ņemot vērā otro punktu, pārdošanas kredīta starpība, kas pazīstama arī kā “buļļu pārdošanas spreds”, nozīmē tikai pārdošanas opcijas pārdošanu (vai “rakstīšanu”) ar noteiktu pārdošanas cenu un vienlaicīgi cita pirkšanas iespēju pirkšanu par zemāku cenu.. Zema zemākas cenas cenas pirkšana "sedz" īso pozīciju un ierobežo naudas daudzumu, ko var zaudēt tirdzniecībā.
Noteikt, kad akciju tirgus mainīsies, ir (protams), visu tirgotāju ilgi meklētais mērķis. Diemžēl ideāls risinājums nepastāv. Neskatoties uz to, viens no buļļu izplatības pārdošanas ieguvumiem ir tas, ka jums nav obligāti jābūt precīzi precīzi noteiktā laikā. Faktiski, ja jūs pārdodat out-of-the-naudas pārdošanas opciju (ti, pārdošanas opciju ar zemāko cenu, kas ir zemāka par pamatā esošā akciju indeksa pašreizējo cenu), jums ir tikai "nedrīkst būt briesmīgi nepareizi".
Laika noteikšanai mēs meklēsim trīs lietas:
- SPY tirgojas virs tā 200 dienu mainīgā vidējā. SPY trīs dienu RSI bija 32 vai zemāks. Trīs dienu RSI VIX bija 80 vai augstāks, un tagad tas ir atzīmēts zemāk.
Kad notiek šie trīs notikumi, tirgotājs var apsvērt iespēju noteikt SPY vai SPX kredīta starpības.
(Plašāku informāciju lasiet sadaļā Peļņas atrašana, veicot hedžēšanu ar dzelzs condoriem .)
Apskatīsim piemēru, izmantojot 1. attēlā redzamos signālus. Šajā datumā SPY bija virs 200 dienu mainīgā vidējā, SPY trīs dienu RSI nesen bija nokrities zem 32 un trīs dienu RSI VIX tikko bija atzīmējies. zemāka, pārsniedzot 80. Šajā brīdī SPY tirgojās ar cenu 106, 65 USD. Tirgotājs varēja pārdot 10 no 104 novembra likmēm USD 1, 40 un pirkt 10 no 103. novembra likmēm USD 1, 16.
Kā redzat 2. un 3. attēlā:
- Šīs tirdzniecības maksimālais peļņas potenciāls ir USD 240 un maksimālais risks ir 760 USD. Šīm iespējām līdz termiņa beigām ir palikušas tikai 22 dienas. Tirdzniecības cena, kas izlauzusies, ir USD 103, 76.
Raugoties uz to citādāk, ja vien SPY nākamo 22 dienu laikā nokrītas mazāk nekā par trim punktiem (vai aptuveni par 2, 7 procentiem), šī tirdzniecība parādīs peļņu.
Šīs tirdzniecības riska līknes parādītas 3. attēlā.
Ja SPY cena ir lielāka par USD 104, kura derīguma termiņš beidzas 22 dienu laikā, tirgotājs saglabās visu kredītu USD 240 apmērā, kas saņemts brīdī, kad notika darījums. Maksimālie zaudējumi rodas tikai tad, ja SPY derīguma termiņa beigās bija USD 103 vai mazāks. Ja SPY nokristu zem noteikta līmeņa, tirgotājam, iespējams, būs jārīkojas, lai samazinātu zaudējumus.
Grunts līnija
Šajā piemērā implicētās opciju nepastāvības pieaugums pirms signāla datuma - objektīvi izmērīts, izmantojot VIX indeksu - kalpoja diviem mērķiem:
- VIX kāpums un tam sekojošais apvērsums liecināja par pārāk lielām bailēm tirgū - bieži priekšnoteikumu notiekošās augšupejas atjaunošanai. Netiešā nepastāvības līmeņa kāpums arī palielināja laika prēmijas apjomu, kas pieejams rakstniekiem. SPY iespējas.
Pārdodot kredīta starpību šādos apstākļos, tirgotājs var maksimizēt savu potenciālo rentabilitāti, uzņemoties vairāk prēmiju, nekā tad, ja netiešā svārstīgums būtu mazāks. Šeit aprakstītā metode nav jāuzskata par "sistēmu", un noteikti netiek garantēta, ka tā gūs peļņu. Tomēr tas kalpo kā noderīgs piemērs tam, kā vairāku faktoru apvienošana var radīt unikālas tirdzniecības iespējas opciju tirgotājiem.
Šajā piemērā tika apvienoti šādi faktori:
- Cenu tendence (nepieciešama, lai SPY pārsniegtu tā ilgtermiņa vidējo rādītāju) Augsta nepastāvība (VIX indeksa pieaugums) Paaugstināta varbūtība (ārpustirgus opciju pārdošana)
Tirgotājiem vajadzētu būt modriem attiecībā uz iespējām pēc iespējas vairāk faktoru - un tādējādi arī veiksmes izredžu - likt lietā par labu.
(Izmantojiet akciju kustības priekšrocības, iepazīstot šos atvasinājumus. Lai uzzinātu vairāk, lasiet Izpratne par opciju cenu noteikšanu .)
