Investori gatavojas segt augošās globālās tirdzniecības spriedzes un pieaugošās bailes par lejupslīdi laikā, bet populārie seifu krājumi patērētāju skavās, komunālo pakalpojumu un nekustamā īpašuma sektoros sāk šķist dārgi. Šīs tirgus nozares, kas tradicionāli pazīstamas ar vienmērīgas peļņas saglabāšanu pat grūtību laikā, tirgojas par cenām, kas ir vismaz 19 reizes lielākas par nākotnes ienākumiem, salīdzinot ar tikai 16, 7 reizēm visā S&P 500, liecina Wall Street Journal dati.
Papildus šiem bagātīgajiem vērtējumiem lielas bažas par drošu patvērumu krājumiem rada pieaugošā ienākumu pieauguma nepastāvība. “Viņu ienākumu stabilitāte ir dramatiski samazinājusies, ” saka Braiens Beļskis, BMO Capital Markets galvenais investīciju stratēģis.
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Pēdējo piecu gadu laikā tādu patēriņa preču klāstu uzņēmumu kā Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) un Mondelez ieņēmumu pieaugums ir palielinājies. International Inc. (MDLZ) ir kļuvis arvien nepastāvīgāks. Cenu spiediens ietekmē peļņas normu, un pieprasījums pēc dažiem produktiem pēdējos gados ir mainījies.
Neraugoties uz pārskatiem par nepilnīgu ienākumu gūšanu, šo uzņēmumu akcijas gūst divciparu procentuālu pieaugumu, no kuriem daži ievērojami pārspēj plašāko tirgu. Piemēram, General Mills nokavēja ieņēmumu prognozi daļēji tāpēc, ka uzkodu bāru un labības produktu pārdošanas apjomi bija vāji. Tikmēr uzņēmuma akcijas kopš gada sākuma ir pieaugušas par 40%.
Akciju fondi ar zemu svārstīgumu, kuriem parasti ir lielais svars komunālajiem pakalpojumiem, nekustamajam īpašumam un patēriņa precēm, gada pirmajā ceturksnī ieplūduši rekordlielus USD 8 miljardu ienākumus, liecina Morningstar dati par katru Barron's. Bet, ieplūstot skaidrai naudai, vērtēšana sāk izskatīties izstiepta. Šā gada sākumā mazjaudas iShares mala MSCI Min Vol USA ETF (USMV) tirgojās ar 17% piemaksu iShares Core S&P 500 ETF (IVV) attiecībā pret ienākumiem.
Krājumi ar zemu nepastāvību un drošu patvērumu ir dārgāki nekā tie ir bijuši vidēji kopš 1990. gada, sacīja Skots Opsals, Leuthold pētījumu un akciju direktors. "Vērtības dēļ tā ir biedējoša tirdzniecība, " viņš stāstīja Barrona atsevišķā rakstā. "Bet cilvēki šodien vēlas iegūt akcijas, jo obligācijas nav interesantas, tāpēc viņi pērk vistas likmes, kas ir zemas nepastāvības akcijas."
Viņš domā, kad obligācijas ir neinteresantas, jo obligāciju peļņas likmes visā pasaulē ir kritušās, daudzas negatīvā teritorijā. Tā ir vēl viena vispārējā lidojuma uz drošību pazīme kā bailes no recesijas. Starpība starp divu gadu Valsts kases ienesīgumu un 10 gadu obligāciju ienesīgumu trešdien pirmo reizi apgriezās, dodot investoriem vienu no spēcīgākajiem brīdinājumiem par lejupslīdi kopš 2007. gada.
Skatos uz priekšu
Neskatoties uz cēls vērtējumiem, obligāciju ienesīguma kritums un recesijas bailes ir veicinājušas lidojumu uz drošību un medības par bagātīgām dividendēm. Bet liels jautājums ir par to, vai šo drošo patvērumu strauji augošā cena ir padarījusi tos pārāk riskantus.
