Satura rādītājs
- Dažu svarīgu terminu definēšana
- Citi faktori, kas jāņem vērā
- Grunts līnija
Obligācijas parasti ir vienkārši parāda instrumenti, kas ļauj uzņēmumiem vai valdībai finansēt savas kapitāla vajadzības, atrodot investorus, kuri piekrīt aizdot tām summu apmaiņā pret procentiem par periodu, pirms pilnībā atdod aizdevuma pamatsummu.. Ir noteiktas likmes un periodi, par kuriem obligāciju emitents un ieguldītājs vienojas.
Lai arī sākotnēji skaitļi var šķist mulsinoši, svarīgo skaitļu sadalīšana un daži vienkārši aprēķini var palīdzēt korporatīvo obligāciju matemātiku mazliet saprast. It īpaši, ja ir jāizdomā, kurās korporatīvajās obligācijās ir vērts ieguldīt un kuras nepiedāvā pietiekami augstu ieguldījumu atdevi (IA).
Taustiņu izņemšana
- Obligāciju matemātika var šķist nepielūdzama, taču ir jāaprēķina obligācijas vērtība, riskantība un ienesīgums.Pirms obligācijas metrikas aprēķināšanas ir jāsaprot un jāprecizē vairāki terminoloģijas termini.Šeit mēs apskatīsim obligāciju matemātikas pamatnoteikumus, ieskaitot kuponu, ilgums un ienesīgums līdz termiņa beigām.
Dažu svarīgu terminu definēšana
Pašreizējā ienesīgums: Tas attiecas uz pašreizējo ienesīgumu, ko korporatīvās obligācijas nodrošina, pamatojoties uz tās tirgus cenu un kupona likmi, nevis balstoties uz nominālvērtību vai nominālvērtību (skatīt zemāk). Šo ienesīgumu nosaka, ņemot obligācijas gada procentus un dalot šo summu ar pašreizējo tirgus cenu. Lai to skaidri padarītu, apsveriet šo vienkāršo piemēru: 1000 USD obligācijai, kas pārdod par 900 USD un maksā 7% kuponu (tas ir 70 USD gadā), pašreizējā ienesīgums būtu 7, 77%. Tas ir 70 USD (gada procenti), dalīts ar 900 USD (pašreizējā cena).
Nopelnītās ienesīguma ienesīgums: Obligācijas ienesīgums attiecas uz obligācijas ienesīgumu, ja tā tiek izpirkta pirmajā iespējamā pieprasījuma dienā, nevis dzēšanas datumā. Šajā aprēķinā izmantotais datums parasti ir agrākais iespējamais zvana datums, nevis beigu datums, kurā tas sasniedz pilnu vērtību. Tas nav nekas neparasts, ka apdomīgi investori pirms galīgā lēmuma pieņemšanas par ieguldīšanu obligācijā nosaka gan korporatīvās obligācijas ienesīgumu, gan pieprasījumu pēc dzēšanas. Iespējamo ražu diapazons kļūst acīmredzams ar ražu, lai izmantotu zemāko līmeni. Savukārt, lai noteiktu obligācijas iespējamo augstākās klases ienesīgumu, ienesīgumu līdz dzēšanai. Saskaņā ar Standard & Poor's teikto, ienesīgums ienāks pieņēmumā, ka korporatīvās obligācijas tiek turētas līdz pieprasījuma datumam un ka reinvestētā nauda tiek veikta ar tādu pašu likmi kā sākotnējā ienesīguma ienesīgums.
Ienesīgums līdz termiņa beigām (YTM): Tas attiecas uz procentu likmi, lai pielīdzinātu obligācijas cenu tās pašreizējai naudas plūsmas vērtībai. Kad frāze dod termiņu tiek izmantots, tas nozīmē, ka tiek pieņemts, ka korporatīvās obligācijas tiks turētas līdz to termiņa beigām. Turklāt šis termins arī pieņem, ka visas starpposma naudas plūsmas tiek reinvestētas ar līdzvērtīgu likmi ienesīgumam pēc termiņa beigām. Ja korporatīvā obligācija netiek turēta līdz termiņa beigām vai arī naudas plūsmas tiek atkārtoti ieguldītas dažādās likmēs nekā ienesīgums līdz termiņa likmei, ieguldītāja ienesīgums atšķirsies no ienesīguma līdz termiņa beigām. Ir svarīgi atzīmēt, ka ienesīguma līdz termiņa beigām aprēķinā tiek ņemti vērā visi kapitāla zaudējumi, ienākumi vai ienākumi, ko ieguldītāji gūst, turot obligāciju līdz termiņa beigām.
Ienesīgums sliktākajam (YTW): tas attiecas uz zemāko iespējamo ienesīgumu, ko var radīt korporatīvās obligācijas. Šis mērs parasti tiek saukts pirms termiņa beigām.
Ilgums: Tas mēra obligācijas jutīgumu pret procentu likmju izmaiņām. Ilgums īpaši attiecas uz vidējo svērto termiņu, pēc kura vērtspapīra naudas plūsmas nokrīt. Šis vidējais termiņš tiek īpaši svērts ar pašreizējās naudas plūsmas vērtības procentuālo daļu no vērtspapīra cenas. Tas nozīmē, ka jo ilgāks vai ilgāks obligācijas termiņš ir, jo jutīgāks tas ir pret procentu likmju izmaiņām. Saskaņā ar S&P teikto ilgumu izmanto, lai novērtētu, kādas tieši mainās obligācijas cena procentos, ņemot vērā procentu likmes svārstības 1% apjomā. Piemēram: ja korporatīvās obligācijas termiņš ir 3, tad būtu paredzams, ka tas pārvietosies par 3% par katriem 1%, par cik mainās procentu likme.
Citi faktori, kas jāņem vērā
Termiņš: dzēšanas datums ir datums, kurā jūs saņemat atpakaļ savu galveno ieguldījumu korporatīvajās obligācijās. Tāpēc tas arī nosaka, cik ilgi jūs saņemsiet procentu maksājumus par šo kapitālu. Protams, ir daži izņēmumi, kā tas darbojas. Piemēram, dažas obligācijas vai vērtspapīrus uzskata par pieprasāmiem. Tas nozīmē, ka obligācijas emitents var atmaksāt pamatsummu noteiktā laikā pirms faktiskā termiņa. Bez šaubām, ieguldītājiem ir svarīgi noteikt, vai korporatīvās obligācijas ir pieprasāmas pirms ieguldīšanas šādos vērtspapīros.
Kupons: Tas attiecas uz gada procentu summu, kuru obligācija izmaksā, un to bieži izsaka procentos no obligācijas nominālvērtības. Tas nozīmē 1000 ASV dolāru korporatīvo obligāciju, kurai ir fiksēts 6% kupons, par obligācijas laiku maksājot 60 USD gadā. Vairums procentu maksājumu tiek veikti pusgada laikā. Tātad šajā piemērā investori, iespējams, saņems USD 30 maksājumu divreiz gadā. Kā minēts iepriekš, pastāv arī pašreizējā ienesīgums, kas var novirzīties no kupona, ko pretēji pašreizējam ienesīgumam sauc arī par nominālo ienesīgumu. Tas notiek tāpēc, ka obligācijas, tiklīdz tās ir emitētas, var tirgot un pārdot tālāk, kas var izraisīt to vērtības svārstības. Ir svarīgi paturēt prātā, ka pašreizējā ienesīguma izmaiņas neietekmē kuponu kā nominālvērtību, un gada maksājumi tiek fiksēti no emisijas datuma.
Nominālvērtība: Šī ir obligācijas nominālvērtība - summa, kas ierakstīta emitenta korporatīvajā hartā. Šai summai ir īpaša nozīme obligācijām ar fiksētu ienākumu, kur to izmanto, lai noteiktu obligācijas vērtību termiņa beigās, kā arī kupona maksājumu skaitu līdz tam laikam. Normāla obligācijas nominālvērtība ir 100 USD vai 1000 USD. Jebkuras korporatīvās obligācijas pašreizējā tirgus cena jebkurā laikā var būt virs vai zem nominālvērtības atkarībā no daudziem dažādiem faktoriem, piemēram, pašreizējās procentu likmes, obligācijas emitenta kredītreitinga, korporācijas kvalitātes un termiņa beigām.
Pašreizējā cena (vai pirkšanas cena): tā attiecas tikai uz summu, ko ieguldītājs maksā par korporatīvajām obligācijām (vai jebkuru citu vērtspapīru). Investoriem tā ir svarīga summa, jo pašreizējā cena galu galā nosaka viņu potenciālo IA. Ja pirkšanas cena ir daudz augstāka par nominālvērtību, tad šī iespēja, visticamāk, nedod tik lielu atdeves iespēju.
Kuponu biežums un procentu izmaksas datums: Ir svarīgi, lai visi investori būtu informēti par kuponu biežumu, kā arī precīziem procentu maksājuma datumiem par korporatīvajām obligācijām, kuras viņi glabā savā portfelī. Šī informācija ir atrodama, piemēram, emitenta prospektā.
Grunts līnija
Izmantojot iepriekš minēto informāciju, investori var precīzi noteikt naudas plūsmas, kas rodas dažādu korporatīvo obligāciju procentu maksājumos. Kā minēts, vairums korporatīvo obligāciju izmaksā pusgadu; tomēr alternatīvas ir katru gadu vai ceturksnī: korporatīvā obligācija (gada kupona biežums) ar USD 1 000 nominālvērtību un fiksētu 6% kuponu izmaksā USD 60 vienu reizi gadā iepriekš noteiktā procentu maksājuma dienā.
Korporatīvā obligācija (ceturkšņa kupona biežums) ar USD 1 000 nominālvērtību un fiksētu 6% kuponu četras reizes gadā izmaksā 15 USD, arī iepriekš noteiktos procentu maksājuma datumos. Faktiski, apkopojot attiecīgos datus par visām portfeļa korporatīvajām obligācijām, investori var iegūt skaidru sava portfeļa izmaksu struktūru, jo viņi saņem precīzu informāciju par katra saņemtā procentu kupona datumu un summu. Attiecīgi summējot, ieguldītājs varēs noteikt, piemēram, precīzu ikmēneša saņemto procentu summu. Šīs ir lieliskas metodes svarīgu skaitļu noskaidrošanai.
