Kas ir daļēji spēcīga formas efektivitāte?
Daļēji spēcīga formas efektivitāte ir efektīvas tirgus hipotēzes (EMH) aspekts, kurā tiek pieņemts, ka pašreizējās akciju cenas ātri pielāgojas visas jaunās publiskās informācijas publiskošanai.
Daļēji spēcīgas formas efektivitātes pamati
Daļēji stipra formas efektivitāte apgalvo, ka vērtspapīru cenas ir ņemtas vērā publiski pieejamā tirgū un ka cenu izmaiņas jauniem līdzsvara līmeņiem ir šīs informācijas atspoguļojums. To uzskata par praktiskāko no visām EMH hipotēzēm, bet nespēj izskaidrot materiālās nepubliskās informācijas (MNPI) kontekstu. Tajā secināts, ka ne fundamentālu, ne tehnisku analīzi nevar izmantot, lai panāktu labāku ieguvumu, un tiek ierosināts, ka ieguldītājiem, kuri vēlas nopelnīt virs vidējā ieguldījumu atdeves, būtu labums tikai MNPI.
EMH norāda, ka jebkurā laikā un likvīdā tirgū vērtspapīru cenas pilnībā atspoguļo visu pieejamo informāciju. Šī teorija attīstījās no ASV ekonomista Jevgeņija Famas 1960. gadu doktora disertācijas. EMH pastāv trīs formās: vāja, daļēji spēcīga un spēcīga, un tā novērtē MNPI ietekmi uz tirgus cenām. EMH apgalvo, ka, tā kā tirgi ir efektīvi un pašreizējās cenas atspoguļo visu informāciju, mēģinājumi pārspēt tirgu ir pakļauti nejaušībai, nevis prasmei. Loģika ir Random Walk Theory, kur visas cenu izmaiņas atspoguļo nejaušu novirzi no iepriekšējām cenām. Tā kā akciju cenas uzreiz atspoguļo visu pieejamo informāciju, tad rītdienas cenas nav atkarīgas no šodienas cenām un atspoguļos tikai rītdienas jaunumus. Pieņemot, ka ziņas un cenu izmaiņas nav paredzamas, iesācējs un eksperts, kurš tur diversificētu portfeli, iegūtu salīdzināmu peļņu neatkarīgi no viņu kompetences.
Izskaidrota efektīva tirgus hipotēze
Vājā EMH forma paredz, ka pašreizējās akciju cenas atspoguļo visu pieejamo informāciju par vērtspapīru tirgu. Tā apgalvo, ka pagātnes datiem par cenu un apjomu nav nekādas saistības ar vērtspapīru cenu virzienu vai līmeni. Tajā secināts, ka pārmērīgu atdevi nevar sasniegt, izmantojot tehnisko analīzi.
Spēcīgā EMH forma arī paredz, ka pašreizējās akciju cenas atspoguļo visu publisko un privāto informāciju. Tā apgalvo, ka ārpustirgus un iekšējā informācija, kā arī tirgus informācija tiek ņemta vērā vērtspapīru cenās un ka nevienam nav monopolistiskas piekļuves attiecīgajai informācijai. Tas pieņem ideālu tirgu un secina, ka pārmērīgu atdevi nav iespējams konsekventi sasniegt.
EMH ir ietekmīga visā finanšu izpētē, taču to var neizpildīt. Piemēram, 2008. gada finanšu krīze apšaubīja daudzas teorētiskas tirgus pieejas, jo tām trūkst praktiskas perspektīvas. Ja visi EMH pieņēmumi būtu notikuši, korpusa burbulis un tam sekojošā avārija nebūtu notikuši. EMH neizskaidro tirgus anomālijas, tostarp spekulatīvos burbuļus un pārmērīgo nepastāvību. Tā kā mājokļu burbulis sasniedza augstāko punktu, līdzekļi turpināja ienākt hipotēkās ar paaugstinātu riska pakāpi. Pretēji racionālajām cerībām, investori rīkojās neracionāli, atbalstot iespējamās arbitrāžas iespējas. Efektīvs tirgus būtu pielāgojis aktīvu cenas racionālam līmenim.
Taustiņu izņemšana
- Daļēji spēcīgās EMH formas hipotēze apgalvo, ka vērtspapīru cenu izmaiņas atspoguļo publiski pieejamo materiālo informāciju. Tas liek domāt, ka fundamentālā un tehniskā analīze ir bezjēdzīgas, lai prognozētu akciju cenu izmaiņas nākotnē. Par noderīgu tirdzniecībai tiek uzskatīta tikai būtiska nepubliska informācija (MNPI).
Daļēji efektīvas tirgus hipotēzes piemērs
Pieņemsim, ka akciju ABC tirdzniecība ir USD 10 dienā vienu dienu pirms tam, kad plānots ziņot par ieņēmumiem. Vakar vakarā pirms tā ienākumu pieprasījuma tiek publicēts ziņu ziņojums, kurā teikts, ka ABC bizness pēdējā ceturksnī ir cietis nelabvēlīgu valdības noteikumu dēļ. Kad tirdzniecība tiek atvērta nākamajā dienā, ABC krājumi nokrītas līdz USD 8, atspoguļojot kustību pieejamās publiskās informācijas dēļ. Bet pēc zvana akciju cena palielinās līdz 11 USD, jo uzņēmums ziņoja par pozitīviem rezultātiem efektīvas izmaksu samazināšanas stratēģijas dēļ. MNPI šajā gadījumā ir ziņas par izmaksu samazināšanas stratēģiju, kas, ja tā būtu pieejama investoriem, būtu ļāvusi viņiem gūt labumu.
