Satura rādītājs
- Kas ir drošība?
- Izpratne par vērtspapīriem
- Ieguldījumi vērtspapīros
- Kā vērtspapīru tirdzniecība
- Citi vērtspapīru veidi
- Atlikušie vērtspapīri
- Vērtspapīru regulēšana
- Vērtspapīru emisija: piemēri
Kas ir drošība?
Termins "vērtspapīrs" ir aizstājams, tirgojams finanšu instruments, kam ir noteikta veida monetārā vērtība. Tas atspoguļo īpašuma stāvokli publiskajā apgrozībā esošā kapitālsabiedrībā - izmantojot akcijas - kreditora attiecības ar valdības struktūru vai korporāciju, ko pārstāv šī uzņēmuma obligācijas, vai tiesības uz īpašumtiesībām, kā to norāda opcija.
6. sērijas eksāmena sagatavošana: kas ir drošība?
Izpratne par vērtspapīriem
Vērtspapīrus var plaši iedalīt divos atšķirīgos veidos: akcijās un parādos. Tomēr jūs redzēsit arī hibrīda vērtspapīrus, kas apvieno gan kapitāla vērtspapīrus, gan parādus.
Akciju vērtspapīri
Pašu kapitāla vērtspapīrs atspoguļo īpašuma tiesības, kas pieder akcionāriem uzņēmumā (uzņēmējsabiedrībā, personālsabiedrībā vai trestā) un tiek realizētas kapitāla daļu veidā, kas ietver gan parasto, gan vēlamo akciju daļas. Pašu kapitāla vērtspapīru turētājiem parasti nav tiesību uz regulāriem maksājumiem - kaut arī kapitāla vērtspapīri bieži izmaksā dividendes -, pārdodot vērtspapīrus, viņi var gūt peļņu no kapitāla pieauguma (pieņemot, ka, protams, ir palielinājusies vērtība). Pašu kapitāla vērtspapīri dod tiesības turētājam iegūt zināmu kontroli pār uzņēmumu proporcionāli, izmantojot balsstiesības. Bankrota gadījumā tie dalās tikai atlikušajos procentos pēc tam, kad kreditoriem ir samaksāti visi pienākumi. Dažreiz tos piedāvā kā samaksu natūrā.
Parāda vērtspapīri
Parāda vērtspapīrs ir nauda, kas tiek aizgūta un ir jāatmaksā, ar noteikumiem, kas nosaka aizdevuma lielumu, procentu likmi un termiņu vai atjaunošanas datumu. Parāda vērtspapīri, kas ietver valdības un korporatīvās obligācijas, noguldījumu sertifikātus (CD) un nodrošinātos vērtspapīrus (piemēram, CDO un CMO), parasti dod to īpašniekam tiesības uz regulāru procentu maksājumu un pamatsummas atmaksu (neatkarīgi no emitenta darbības), kā arī citas noteiktas līgumā noteiktās tiesības (kas neietver balsstiesības). Parasti tos izdod uz noteiktu laiku, un pēc tam emitents tos var izpirkt. Parāda vērtspapīrus var nodrošināt (nodrošināti ar ķīlu) vai nenodrošinātus, un, ja tie nav nodrošināti, bankrota gadījumā tiem var būt prioritāte attiecībā pret citiem nenodrošinātiem, subordinētiem parādiem.
Hibrīdi vērtspapīri
Hibrīdi vērtspapīri, kā norāda nosaukums, apvieno dažas gan parāda, gan kapitāla vērtspapīru īpašības. Hibrīro vērtspapīru piemēri ir kapitāla vērtspapīri (paša uzņēmuma izdotas opcijas, kas akcionāriem dod tiesības iegādāties akcijas noteiktā termiņā un par noteiktu cenu), konvertējamās obligācijas (obligācijas, kuras var pārveidot par emitējošā uzņēmuma akcijām)) un priekšrocību akcijas (uzņēmuma akcijas, kuru procentu maksājumus, dividendes vai citus kapitāla ienākumus var sakārtot par prioritāriem salīdzinājumā ar citiem akcionāriem).
Lai arī vēlamās akcijas ir tehniski klasificētas kā kapitāla vērtspapīri, tās bieži uzskata par parāda vērtspapīriem, jo tās "rīkojas kā obligācijas". Ieteicamās akcijas piedāvā fiksētu dividenžu likmi un ir populārs instruments ieguldītājiem, kas meklē ienākumus. Tā būtībā ir fiksēta ienākuma drošība.
Ieguldījumi vērtspapīros
Uzņēmums, kas izveido vērtspapīrus pārdošanai, ir pazīstams kā emitents, un tie, kas tos pērk, protams, ir ieguldītāji. Parasti vērtspapīri ir ieguldījums un līdzeklis, ar kuru palīdzību pašvaldības, uzņēmumi un citi komercuzņēmumi var piesaistīt jaunu kapitālu. Uzņēmumi var nopelnīt daudz naudas, kad nonāk publiskajā apgrozībā, piemēram, pārdodot krājumus sākotnējā publiskajā piedāvājumā (IPO). Pilsētas, štata vai apgabala valdības var piesaistīt līdzekļus konkrētam projektam, mainot pašvaldību obligāciju emisiju. Atkarībā no iestādes tirgus pieprasījuma vai cenu struktūras kapitāla palielināšana, izmantojot vērtspapīrus, var būt vēlama alternatīva finansēšanai, izmantojot bankas aizdevumu.
No otras puses, pērkot vērtspapīrus ar aizņemtu naudu, populāra ieguldījumu metode ir darbība, kas pazīstama kā pirkšana ar maržu. Būtībā uzņēmums var nodot īpašuma tiesības skaidras naudas vai citu vērtspapīru veidā, sākot no paša sākuma vai pēc saistību neizpildes, lai samaksātu savu parādu vai citas saistības citam uzņēmumam. Šīs nodrošinājuma vienošanās ir novēlotas, it īpaši institucionālo investoru vidū.
Kā vērtspapīru tirdzniecība
Publiski tirgotie vērtspapīri tiek kotēti biržās, kur emitenti var meklēt vērtspapīru sarakstus un piesaistīt investorus, nodrošinot likvīdu un regulētu tirgu, kurā var tirgoties. Neoficiālas elektroniskās tirdzniecības sistēmas pēdējos gados ir kļuvušas izplatītākas, un vērtspapīrus tagad bieži tirgo "ārpusbiržas" vai tieši starp investoriem tiešsaistē vai pa tālruni.
Kā minēts iepriekš, IPO ir uzņēmuma pirmais lielākais akciju vērtspapīru pārdošanas darījums sabiedrībai. Pēc IPO jebkuras nesen emitētās akcijas, kaut arī tās joprojām tiek pārdotas primārajā tirgū, tiek sauktas par otrreizējo piedāvājumu. Alternatīvi, vērtspapīrus var piedāvāt privāti ierobežotai un kvalificētai grupai, kas tiek saukta par privātu izvietošanu - svarīga atšķirība gan uzņēmējdarbības tiesību, gan vērtspapīru regulējuma ziņā. Dažreiz uzņēmumi pārdod krājumus, apvienojot publisku un privātu izvietošanu.
Otrreizējā tirgū, kas pazīstams arī kā pēcpārdošanas tirgus vērtspapīri tiek vienkārši pārskaitīti kā aktīvi no viena ieguldītāja citam: akcionāri var pārdot savus vērtspapīrus citiem ieguldītājiem naudas un / vai kapitāla pieauguma dēļ. Tādējādi sekundārais tirgus papildina primāro. Otrreizējais tirgus ir mazāk likvīds privāti izvietotiem vērtspapīriem, jo tie nav publiski tirgojami un tos var nodot tikai kvalificētu investoru starpā.
Citi vērtspapīru veidi
Sertificēti vērtspapīri ir tie, kas tiek parādīti fiziskā formā, papīra formā. Vērtspapīrus var turēt arī tiešās reģistrācijas sistēmā, kas uzskaita akciju daļas dematerializētā veidā. Citiem vārdiem sakot, pārsūtīšanas aģents uztur akcijas uzņēmuma vārdā, neprasot fiziskas apliecības. Mūsdienu tehnoloģijas un politika dažos gadījumos novērš vajadzību pēc sertifikātiem un emitenta pienākuma uzturēt pilnīgu drošības reģistru. Ir izstrādāta sistēma, kurā emitenti var noguldīt vienu vispārēju sertifikātu, kas atspoguļo visus apgrozībā esošos vērtspapīrus, universālajā depozitārijā, kas pazīstams kā Depozitārija trasta sabiedrība (DTC). Visi vērtspapīri, kas tiek tirgoti, izmantojot DTC, tiek turēti elektroniskā formā. Svarīgi atzīmēt, ka sertificētie un nesertificētie vērtspapīri neatšķiras pēc akcionāra vai emitenta tiesībām vai privilēģijām.
Uzrādītāja vērtspapīri ir apgrozāmi vērtspapīri, kas akcionāriem dod tiesības uz nodrošinājumu. Tie no ieguldītāja tiek pārskaitīti ieguldītājiem, dažos gadījumos tos apstiprinot un piegādājot. Īpašuma rakstura ziņā pirmselektroniskie uzrādītāja vērtspapīri vienmēr tika sadalīti, kas nozīmē, ka katrs vērtspapīrs bija atsevišķs aktīvs, juridiski atšķirīgs no citiem tajā pašā emisijā. Atkarībā no tirgus prakses sadalītie vērtspapīri var būt aizstājami vai (retāk) neizvietojami, kas nozīmē, ka, aizdodoties, aizņēmējs aizdevuma beigās var atgriezt aktīvus, kas ir līdzvērtīgi vai nu sākotnējam aktīvam, vai konkrētam identiskam aktīvam. Dažos gadījumos uzrādītāja vērtspapīrus var izmantot, lai atvieglotu izvairīšanos no nodokļu maksāšanas, tāpēc dažreiz emitenti, akcionāri un nodokļu regulatīvās iestādes tos var uztvert negatīvi. Tāpēc Amerikas Savienotajās Valstīs tie ir reti.
Reģistrētajos vērtspapīros ir turētāja vārds un cita nepieciešamā informācija, kuru reģistrā uztur emitents. Reģistrēto vērtspapīru pārvedumi notiek, grozot reģistru. Reģistrētie parāda vērtspapīri vienmēr ir dalīti, kas nozīmē, ka visa emisija veido vienu aktīvu, un katrs vērtspapīrs ir kopuma sastāvdaļa. Nesadalīti vērtspapīri pēc savas dabas ir aizstājami. Arī sekundārā tirgus daļas vienmēr nav dalītas.
Vēstuļu vērtspapīri nav reģistrēti SEC, tāpēc tos tirgū nevar publiski pārdot. Vēstuļu vērtspapīrus, kas pazīstami arī kā ierobežota vērtspapīri, vēstuļu krājumi vai vēstuļu obligācijas, emitents tieši pārdod ieguldītājiem. Šis termins ir atvasināts no SEC prasības par pircēja “ieguldījumu vēstuli”, norādot, ka pirkums ir paredzēts ieguldījumu mērķiem un nav paredzēts tālākpārdošanai. Mainot rokas, šiem burtiem bieži nepieciešama 4. forma.
Kabineta vērtspapīri tiek kotēti lielā finanšu biržā, piemēram, NYSE, bet netiek aktīvi tirgoti. Neaktīvu ieguldījumu pūļa turēti, visticamāk, ka tie ir obligācijas, nevis akcijas. "Kabinets" attiecas uz fizisko vietu, kur obligāciju rīkojumi vēsturiski tika glabāti ārpus tirdzniecības vietas. Kabineti parasti turēja ierobežotus pasūtījumus, un pasūtījumi tika turēti uz rokas līdz to termiņa beigām vai izpildei.
Atlikušie vērtspapīri
Atlikušie vērtspapīri ir konvertējama vērtspapīra veids - tas ir, tos var mainīt citā formā, parasti parasto akciju veidā. Piemēram, konvertējama obligācija būtu atlikušais vērtspapīrs, jo tas ļauj obligācijas turētājam konvertēt vērtspapīru parastās akcijās. Vēlamajam krājumam var būt arī konvertējama funkcija. Korporācijas var piedāvāt atlikušos vērtspapīrus, lai piesaistītu ieguldījumu kapitālu, ja konkurence par fondiem ir ļoti konkurētspējīga.
Pārvērtējot vai izmantojot atlikušo vērtspapīru, tas palielina apgrozībā esošo parasto akciju skaitu. Tas var mazināt kopējo akciju kopfondu un arī to cenu. Atšķaidīšana ietekmē arī finanšu analīzes rādītājus, piemēram, peļņu uz vienu akciju, jo uzņēmuma ienākumi tagad ir jādala ar lielāku akciju skaitu.
Turpretī, ja publiski tirgots uzņēmums veic pasākumus, lai samazinātu apgrozībā esošo akciju kopskaitu, tiek uzskatīts, ka uzņēmums tās ir konsolidējis. Šīs darbības rezultāts ir katras atsevišķās akcijas vērtības palielināšana. Tas bieži tiek darīts, lai piesaistītu vairāk vai lielākus investorus, piemēram, kopieguldījumu fondus.
Vērtspapīru regulēšana
Amerikas Savienotajās Valstīs ASV Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) regulē vērtspapīru publisko piedāvājumu un pārdošanu.
ASV vērtspapīru publiskie piedāvājumi, pārdošana un tirdzniecība jāreģistrē un jāiesniedz SEC valsts vērtspapīru departamentos. Starpniecības nozares pašregulējošās organizācijas (SRO) bieži arī ieņem normatīvos amatus. SRO piemēri ir Nacionālā vērtspapīru tirgotāju asociācija (NASD) un Finanšu nozares pārvaldes iestāde (FINRA).
Drošības piedāvājuma definīciju Augstākā tiesa ieviesa 1946. gada lietā. Tiesa savā spriedumā atvasina vērtspapīra definīciju, pamatojoties uz četriem kritērijiem - ieguldījumu līguma esamību, kopuzņēmuma izveidošanu, emitenta solījumu par peļņu un trešās personas izmantošanu piedāvājuma veicināšanai.
Taustiņu izņemšana
- Vērtspapīri ir atvietojami un tirgojami finanšu instrumenti, kurus izmanto kapitāla piesaistīšanai publiskajā un privātajā tirgū. Galvenokārt ir trīs vērtspapīru veidi: pašu kapitāls - kas īpašniekiem piešķir īpašuma tiesības, parāds - kas būtībā ir aizdevumi, kas tiek atmaksāti ar periodiskiem maksājumiem, un hibrīdi - kas apvieno parāda un pašu kapitāla aspektus. Vērtspapīru publisko pārdošanu regulē vērtspapīru birža. Pašregulējošām organizācijām ir liela loma arī atvasināto vērtspapīru regulēšanā. Piemēri ir NASD, NFA un FINRA.
Vērtspapīru emisija: piemēri
Apsveriet XYZ, veiksmīga jaunizveidota uzņēmuma, kurš ir ieinteresēts piesaistīt kapitālu, lai stimulētu nākamo izaugsmes posmu, gadījumu. Līdz šim starta īpašumtiesības ir sadalītas starp diviem dibinātājiem. Tam ir pāris iespējas piekļūt kapitālam. Tas var piesaistīt publiskos tirgus, veicot IPO, vai arī var nopelnīt naudu, piedāvājot savas akcijas investoriem privātā izvietojumā.
Bijusī metode ļauj uzņēmumam radīt vairāk kapitāla, taču tas ir apgrūtināts ar dūšīgajām maksām un informācijas atklāšanas prasībām. Ar pēdējo metodi akcijas tiek tirgotas otrreizējos tirgos, un tās nav pakļautas sabiedrības kontrolei. Tomēr abi gadījumi ir saistīti ar tādu akciju sadali, kas mazina dibinātāju līdzdalību un piešķir īpašumtiesības ieguldītājiem. Šis ir kapitāla drošības piemērs.
Tālāk apsveriet gadījumu, kad valdība ir ieinteresēta naudas uzkrāšanā, lai atdzīvinātu savu ekonomiku. Šīs summas palielināšanai tiek izmantotas obligācijas vai parāda vērtspapīri, solot regulārus maksājumus kupona turētājiem.
Visbeidzot apsveriet starta ABC gadījumu, kas piesaista naudu no privātiem ieguldītājiem, ieskaitot ģimeni un draugus. Startup dibinātāji piedāvā saviem investoriem konvertējamu parādzīmi, kas tiek pārveidota startup akcijās vēlākā notikumā. Lielākā daļa šādu pasākumu ir pasākumu finansēšana. Parādzīme būtībā ir parāda vērtspapīri, jo tas ir ieguldītāju aizdevums starta dibinātājiem. Vēlāk parādzīme pārvēršas par kapitālu iepriekš noteikta akciju skaita veidā, kas investoriem piešķir daļu no uzņēmuma. Šis ir hibrīda drošības piemērs.
