Kas ir riska neitrālie pasākumi?
Riska neitrāls pasākums ir varbūtības rādītājs, ko matemātiskajā finansējumā izmanto, lai palīdzētu noteikt atvasināto finanšu instrumentu un citu finanšu aktīvu cenas. Riska neitrāli pasākumi dod ieguldītājiem matemātisku interpretāciju par vispārējo tirgus risku izvairīties no konkrēta aktīva, kas jāņem vērā, lai novērtētu šī aktīva pareizo cenu. Riska neitrāls pasākums ir pazīstams arī kā līdzsvara pasākums vai līdzvērtīgs martingalas pasākums.
Izskaidroti riska neitrāli pasākumi
Finanšu matemātiķi izstrādāja neitrālus pasākumus, lai ņemtu vērā riska novēršanas problēmu akciju, obligāciju un atvasināto instrumentu tirgos. Mūsdienu finanšu teorija saka, ka aktīva pašreizējai vērtībai vajadzētu būt tā aktīva paredzamās nākotnes atdeves pašreizējās vērtības vērtai. Tam ir intuitīva jēga, taču šai formulēšanai ir viena problēma, proti, investori izvairās no riska vai vairāk baidās zaudēt naudu, nekā viņi to vēlas. Šī tendence bieži noved pie tā, ka aktīva cena ir nedaudz zemāka par paredzamo ienākumu no šī aktīva nākotnē. Tā rezultātā investoriem un akadēmiķiem ir jāpielāgojas šādai riska novēršanai; riska neitrāli pasākumi ir mēģinājums to panākt.
Riska neitrālie pasākumi un aktīvu cenu noteikšanas pamatteorija
Riska neitrālu mēru tirgum var iegūt, izmantojot pieņēmumus, kas balstās uz aktīvu cenu pamatteormu - finanšu matemātikas ietvaru, ko izmanto reālās pasaules finanšu tirgu izpētei.
Pamatteorijā par aktīvu cenu noteikšanu tiek pieņemts, ka nekad nav iespēju veikt arbitrāžu vai veikt ieguldījumus, kas nepārtraukti un uzticami nopelna naudu bez ieguldītāja sākotnējām izmaksām. Pieredze saka, ka tas ir diezgan labs pieņēmums attiecībā uz reālo finanšu tirgu modeli, lai gan tirgus vēsturē noteikti ir bijuši izņēmumi. Aktīvu cenu noteikšanas pamatteore arī paredz, ka tirgi ir pilnīgi, tas nozīmē, ka tirgi ir bez berzes un visiem dalībniekiem ir nevainojama informācija par to, ko viņi pērk un pārdod. Visbeidzot, tas pieņem, ka katram aktīvam var noteikt cenu. Šie pieņēmumi ir daudz mazāk pamatoti, domājot par reālās pasaules tirgiem, taču, veidojot tā modeli, pasaule ir jāvienkāršo.
Tikai tad, ja šie pieņēmumi ir izpildīti, var aprēķināt vienu no riska neitrālajiem rādītājiem. Tā kā aktīvu cenu pamatteormas pieņēmums izkropļo faktiskos tirgus apstākļus, ir svarīgi pārāk daudz nepaļauties uz vienu aprēķinu, nosakot finanšu portfeļa aktīvus.
