Ko nozīmē darījuma depozīta atmaksa?
Darījuma noguldījumu (RED) atmaksa attiecas uz nestandartizētu nākotnes finanšu līgumu veidu, kas paredz ieguldītājiem pienākumu nākotnē iegādāties konkrētu obligāciju emisiju ar noteiktu ienesīgumu.
Nauda no ieguldītājiem tiek turēta darījumos un tiek izmantota, lai iegādātos procentus nesošās ASV valsts kases, kuras tiek pārdotas vai atļautas termiņam, nodrošinot ieņēmumus, kas tiek ieguldīti jaunajā obligāciju emisijā ar procentu likmi, kas tiek fiksēta ar nākotnes līgumu..
Investori agri piedalās jaunās obligāciju emisijā, parasti pašvaldību obligācijās, bet uz laiku saņems ar nodokli apliekamus ienākumus no darījuma turētā Valsts kases.
Izpratne par darījuma noguldījumu (RED) atmaksu
Darījumu noguldījumu atmaksa ļauj investoriem un parakstītājiem apiet nodokļu kodeksa ierobežojumus, kas neļauj iepriekš atmaksāt noteiktas pašvaldību obligācijas. Iepriekšēja atmaksa ir izplatīta stratēģija pašvaldību parāda vērtspapīru emitentiem, jo nelielas procentu likmju svārstības var sasniegt miljoniem dolāru ietaupītos procentus.
Izmaiņas ASV nodokļu likumos 80. gadu vidū ierobežoja priekšnodokļu atmaksu ar nodokli neapmaksātiem noteikta veida pašvaldību parādiem. Lai izvairītos no šiem jaunajiem noteikumiem, otrās obligācijas emisijas vietā var izmantot zemāku finansēšanas likmi, lai nodrošinātu zemāku finansējuma likmi. Nauda, kas paredzēta, lai atmaksātu augstākas izmaksas parādu nākamajā pieprasījuma datumā, tiek izmantota darījuma darījumos.
Kā skaidro Nasdaq, tādi nestandartizēti nākotnes līgumi kā RED nozīmē, ka ieguldītājiem ir pienākums pirkt obligācijas, kad tās pirmo reizi emitē, pēc noteiktā kursa. "Nākotnes datums sakrīt ar esošo izvēles obligāciju pirmo izvēles datumu. Starpposmā ieguldītāju nauda tiek ieguldīta otrreizējā tirgus valsts obligācijās. Valsts kases termiņš beidzas ap pašreizējo obligāciju apmaksas datumu, nodrošinot naudu nopērciet jauno emisiju un izmantojiet veco.
Darījuma noguldījumu atmaksas vēsture
RED potenciāls tika izpētīts 1989. gada rakstā The New York Times. "Jauni finanšu instrumenti, kuru nosaukums ir maz ticams, ka RED, vai atmaksā darījuma noguldījumus, ļauj ar nodokli neapliekamo obligāciju emitentiem fiksēt šodienas zemās procentu likmes obligāciju emisijām gadu garumā, " rakstīja Ričards D. Hiltons.
"Tā kā 1984. gada federālās nodokļu izmaiņas atcēla no nodokļiem neapliekamo avansa atmaksu par obligācijām, kuras tiek izmantotas noteikta veida valsts vai pašvaldību projektiem, Volstrītas publisko finanšu departamenti ir meklējuši veidu, kā palīdzēt nodokļu atbrīvoto obligāciju emitentiem izmantot krītošās procentu priekšrocības. likmes, "viņš paskaidroja.
"RED vai pašvaldību forderi tieši to arī dara. Nodokļu koda izmaiņu dēļ obligācijas, kas emitētas tādiem projektiem kā lidostas, cieto atkritumu apglabāšanas sistēmas, piestātnes un konvenciju centri, nevar iepriekš atmaksāt. Tas ir, emitenti nevar vienkārši emitēt jaunu parādu. procentu likmēm krītot, lai atbrīvotos no vecā parāda, radot vēl nenokārtotās emisijas."
Tādās situācijās kā pašvaldība varētu emitēt papildu obligācijas konferenču centram un "ieguldīt ieņēmumus labāk apmaksātās Valsts kases obligācijās, lai vecā parāda atcelšanu pēc izvēles pieprasījuma datuma", sacīja Hiltons. "Tā kā būtu divas nenomaksātas obligāciju emisijas, divreiz vairāk investoru baudītu statusu, kas atbrīvots no nodokļiem.
"Mēģinot tikt galā ar jaunajiem ierobežojumiem, Pirmās Bostonas valsts finanšu cilvēki nāca klajā ar instrumentu, kas fiksē zemas likmes, faktiski neizlaižot jaunās obligācijas līdz sākotnējās emisijas izvēles datumam, " viņš piebilda. "Investori paraksta nākotnes pirkuma līgumu, lai iegādātos obligācijas, kad tās tiek emitētas, un pa to laiku investoru nauda tiek izmantota, lai nopirktu valsts obligācijas otrreizējā tirgū. Tās tiek turētas darījumos un tiek maksāts ar nodokli apliekams gada ienākums." apgrozībā esošo obligāciju izvēles datums aptuveni sakrīt ar Valsts kases termiņu, un darījuma aģents naudu no Valsts kasēm izmanto jaunu obligāciju pirkšanai ar zemāku procentu likmi."
