Atmaksas definīcija
Atmaksa ir neapmaksātu obligāciju emisijas atsaukšana vai izpirkšana termiņa beigās, izmantojot ieņēmumus no jaunas parāda emisijas. Jaunā emisija gandrīz vienmēr tiek emitēta ar zemāku procentu likmi nekā atmaksātā emisija, nodrošinot emitentam ievērojamu procentu izmaksu samazinājumu.
ATJAUNOŠANA
Izlaižot obligācijas, pastāv iespēja, ka mainīsies procentu likmes ekonomikā. Ja procentu likmes pazeminās zem apgrozībā esošo obligāciju kupona likmes, emitents atmaksās obligāciju un refinansēs savu parādu ar zemāku procentu likmi, kāda ir tirgū. Ieņēmumi no jaunās emisijas tiks izmantoti, lai nokārtotu procentu un pamatsummas maksājuma saistības par esošo obligāciju. Faktiski atmaksa, visticamāk, ir biežāka vidē ar zemām procentu likmēm, jo emitentiem, kuriem ir ievērojama parāda slodze, ir stimuls aizstāt savas dzēšanas termiņa augstākas izmaksas obligācijas ar lētākām parādsaistībām.
Piemēram, emitentam, kurš atmaksā 100 miljonu ASV dolāru obligāciju emisiju ar 10% kuponu termiņa beigās un aizvieto to ar jaunu 100 miljonu ASV dolāru emisiju (obligāciju emisijas atmaksa) ar 6% kuponu, būs ietaupījumi USD 4 miljonu procentu izdevumos par vienu procentu. gadā.
Atmaksa notiek tikai ar obligācijām, kuras var atsaukt. Pārdodamās obligācijas ir obligācijas, kuras var izpirkt pirms to dzēšanas. Obligāciju turētāji saskaras ar šo obligāciju turēšanas pieprasījuma risku - risks, ka emitents pieprasīs obligācijas, ja procentu likmes samazinās. Lai pasargātu obligāciju turētājus no tā, ka obligācijas tiek sauktas pārāk agri, obligāciju ievilkumā ir iekļauta prasījuma aizsardzības klauzula. Zvana aizsardzība ir laika posms, kurā obligāciju nevar izsaukt. Šajā lokauta periodā, ja procentu likmes nokrītas pietiekami zemas, lai garantētu refinansēšanu, emitents starplaikā pārdos jaunas obligācijas. Ieņēmumi tiks izmantoti, lai iegādātos Valsts kases vērtspapīrus, kas tiks noguldīti darījuma kontā. Pēc tam, kad beidzas sarunu aizsardzības termiņš, Valsts kases tiek pārdotas, un darījuma kontā esošie līdzekļi tiek izmantoti, lai dzēstu nenokārtotās augstas procentu likmes obligācijas.
Jaunās parāda vērtspapīru emisijas, kas tiek izmantotas atmaksas procesā, tiek sauktas par obligāciju atmaksu. Neizmaksātās obligācijas, kuras tiek apmaksāti, izmantojot ieņēmumus no jaunās emisijas, sauc par atmaksātajām obligācijām. Lai saglabātu savu parāda vērtspapīru piesaisti obligāciju pircējiem, emitents parasti nodrošina, ka jaunajai emisijai ir vismaz tāda pati - ja pat ne augstāka - kredītaizsardzības pakāpe kā atmaksātajām obligācijām.
