Kas ir cenu efektivitāte?
Cenu efektivitāte ir ieguldījumu teorija, kurā apgalvots, ka aktīvu cenas atspoguļo visu tirgus dalībnieku rīcībā esošo informāciju. Teorija apgalvo, ka tirgi ir efektīvi, jo visa būtiskā informācija, kas ietekmē vērtēšanu, ir publiski pieejama. Tas nozīmē, ka ieguldītājiem vajadzētu būt gandrīz neiespējamiem pastāvīgi nopelnīt peļņu vai alfa.
Taustiņu izņemšana
- Cenu efektivitāte ir uzskats, ka aktīvu cenas atspoguļo visu tirgus dalībnieku rīcībā esošo informāciju. Teorija apgalvo, ka tirgi ir efektīvi, jo visa būtiskā informācija, kas ietekmē vērtēšanu, ir publiski pieejama. Cenu efektivitāte ir kopēja ticības raksts tirgus dalībniekiem. visu trīs efektīvās tirgus hipotēzes (EMH) versiju piekritēji. Kritiķi norāda, ka cenu efektivitāte ir kļūdaina, jo ne visi domā vienādi.
Izpratne par cenu efektivitāti
Efektīvā tirgus hipotēze (EMH) apstiprina, ka tirgus visu pieejamo informāciju racionāli sadala un nekavējoties pārdod aktīvu vērtēšanai. Cenu efektivitāte ir kopīgs ticības raksts visu trīs EMH versiju piekritējiem. Katrā šīs teorijas versijā tiek pieņemts, ka cenas un tirgi ir efektīvi.
EMH “vājās” formas piekritēji apgalvo, ka publiskajā apgrozībā esošo vērtspapīru pašreizējās cenas atspoguļo visu pieejamo informāciju par tiem, tāpēc viņu iepriekšējās cenas nesniedz norādījumus cenu tendenču prognozēšanai nākotnē.
EMH “daļēji spēcīgā” versija apgalvo, ka, lai arī cenas ir efektīvas, tās uzreiz reaģē uz jauno informāciju. Visbeidzot, “spēcīgās” EMH versijas piekritēji apgalvo, ka aktīvu cenas atspoguļo ne tikai sabiedrības zināšanas, bet arī privātu iekšējo informāciju.
Cenu efektivitātes piemērs
Iedomātā kompānija CDE šobrīd tirgojas par 20 USD par akciju. Kādu dienu, kā paredzēts, tas izdod savu jaunāko pārskatu par ienākumiem, kas visiem pieejams tiešsaistē. Veiktspēja ir laba, vadlīnijas tiek modernizētas, satriecošas vienprātības aplēses, un CDE arī piebilst, ka tas ir tuvu liela pirkuma veikšanai, kas piedāvā daudzas sinerģijas un kam vajadzētu dubultot peļņu.
Ziņas, ka CDE plāno izmantot daļu no liekā kapitāla, lai meklētu aizraujošu jaunu izaugsmes iespēju, domājams, izraisīs akciju cenas pieaugumu, kā arī gaišākas tirdzniecības perspektīvas. Visi saņēma šo informāciju, un sagaidāms, ka visi vienosies, ka uzņēmums tagad ir vairāk vērts, kā rezultātā tiek panākta cenu efektivitāte.
Ja šis lielais atjauninājums kaut kādā veidā bija pieejams tikai dažiem cilvēkiem. būtu mazāka cenu efektivitāte. Tie, kas nezina, neredzēs iemeslu, kāpēc akcijām vajadzētu pārdot vairāk nekā 20 USD, jo, cik viņiem zināms, nekas nav mainījies. Tiem, kas zina, iespējams, radīsies citas idejas, paaugstinot CDE vērtējumu. Pēkšņi CDE cena neatspoguļo visu pieejamo informāciju.
Cenu efektivitātes ierobežojumi
EMH ir mūsdienu finanšu teorijas stūrakmens, bet joprojām piesaista daudz rūpīgu pārbaudi. Kritiķi uzsver, ka cenu efektivitāte rada daudz pieņēmumu, kas ne vienmēr spēlē patiesībā.
Ne visiem būs vienāds priekšstats par to, cik aktīvam vajadzētu būt vērts, pat ja viņi visi ir slepenībā ar to pašu informāciju. Uztvere var atšķirties. Piemēram, daži investori var būt patiesi bullish par CDE iegādes stratēģiju, savukārt citi var apšaubīt loģiku un redzēt nepilnības. Tāpat daži investori var novērtēt uzņēmumus, kuri uzkrāj skaidru naudu pār uzņēmumiem, kuri cenšas nodot savu naudu darbam, uzskatot, ka tas ir izdevīgāks dividenžu maksājumiem.
Atšķirīga domāšana noved pie iespējamām cenu anomālijām, graujot EMH pausto uzskatu, ka ieguldītājiem nav iespējams vai nu iegādāties akcijas, kas ir nenovērtētas, vai arī pārdot akcijas par paaugstinātām cenām.
Vēl viens piemērs, kas apšauba domu, ka akciju cenas krasi neatšķiras no to patiesās vērtības, ir nozīmīgas akciju tirgus avārijas. Šīs avārijas bieži balstās uz vispārēju noskaņojumu, nevis uz īpašām izmaiņām uzņēmuma pamatprincipos.
