Kas ir maksa par sniegumu?
Maksa par sniegumu ir maksājums, kas veikts ieguldījumu pārvaldniekam par pozitīvas atdeves gūšanu. Tas ir pretstatā pārvaldības maksai, kuru iekasē, neņemot vērā ienākumus. Maksa par sniegumu var tikt aprēķināta dažādos veidos. Visizplatītākais ir procentos izteikta ieguldījuma peļņa, bieži vien gan realizēta, gan nerealizēta. Tas lielā mērā ir hedžfondu nozares iezīme, kur maksa par rezultātiem ir padarījusi daudzus hedžfondu pārvaldītājus starp bagātākajiem cilvēkiem pasaulē.
Izpratnes maksas izpratne
Maksas par darbības rezultātiem pamatprincips ir tāds, ka tās saskaņo fondu pārvaldnieku un viņu investoru intereses un ir stimuls fondu pārvaldītājiem gūt pozitīvu atdevi. Gada maksas struktūra "2 un 20" - pārvaldības maksa 2% no fonda neto aktīvu vērtības un komisijas maksa par rezultātu 20% no fonda peļņas - ir kļuvusi par riska ieguldījumu fondu parasto praksi.
Izpildes maksas piemērs
Iedomājieties, ka investors ieņem USD 10 miljonu pozīciju riska ieguldījumu fondā, un pēc gada neto aktīvu vērtība (NAV) ir palielinājusies par 10% (jeb 1 miljonu USD), padarot šo pozīciju 11 miljonu USD vērtībā. Pārvaldnieks būs nopelnījis 20% no šīm 1 miljona ASV dolāru izmaiņām jeb 200 000 USD. Šī maksa samazina NAV līdz USD 10, 8 miljoniem, kas ir vienāds ar 8% atdevi neatkarīgi no citām maksām.
Fonda augstākā vērtība noteiktā laika posmā ir pazīstama kā paaugstināta ūdens atzīme. Ja fonds nokrītas no tik augstās vērtības, parasti maksa par rezultātiem nav jāmaksā. Vadītājiem ir tendence iekasēt maksu tikai tad, ja viņi pārsniedz augstā ūdens līmeņa atzīmi.
Šķēršļi un maksa par izpildi
Šķēršlis būtu iepriekš noteikts ienesīguma līmenis, ar kuru fondam ir jāsatiekas, lai nopelnītu maksu par sniegumu. Šķēršļi var būt indeksa vai iepriekš noteiktas procentuālās daļas veidā. Piemēram, ja NAV pieaugumu par 10% ietekmē 3% kavēkļi, maksa par sniegumu tiktu iekasēta tikai par 7% starpību. Riska ieguldījumu fondi pēdējos gados ir bijuši pietiekami populāri, ka tagad, salīdzinot ar gadiem pēc Lielās recesijas, mazāk no tiem izmanto šķēršļus.
Izpildes maksas kritiķi, ieskaitot Vorenu Bafetu, uzskata, ka izkropļotā izpildes rezultātu struktūra - ja pārvaldnieki dalās fondu peļņā, bet ne zaudējumos - tikai kārdina fondu pārvaldniekus uzņemties lielāku risku, lai iegūtu lielāku atdevi.
Snieguma maksas regula
Maksa par darbības rezultātiem, ko iekasē ASV reģistrētie ieguldījumu konsultanti, ietilpst 1940. gada Investīciju konsultantu likumā, un maksām, ko iekasē no pensiju fondiem, kurus reglamentē Likums par darbinieku pensionēšanās ienākumu drošību (ERISA), jāatbilst īpašām prasībām. Riska ieguldījumu fondi, protams, ir ārpus šīs grupas.
