Kas ir nosacītā vērtība?
Nosacītā vērtība ir termins, ko bieži izmanto, lai novērtētu bāzes aktīvu atvasināto instrumentu tirdzniecībā. Tā var būt pozīcijas kopējā vērtība, cik lielu pozīciju kontrolē vērtība vai līgumā noteiktā summa. Šis termins tiek izmantots, aprakstot atvasinātos līgumus iespēju, nākotnes un valūtas tirgos.
Nosacītā vērtība
Izpratne par nosacīto vērtību
Tirgus izteiksmē nosacītā vērtība ir atvasināto instrumentu tirdzniecības kopsumma. Atvasināto finanšu instrumentu nosacītā vērtība ir daudz augstāka nekā tirgus vērtība, pateicoties jēdzienam “sviras efekts”.
Kredītplekss ļauj izmantot nelielu naudas summu, lai teorētiski kontrolētu daudz lielāku summu. Tātad nosacītā vērtība palīdz atšķirt kopējo tirdzniecības vērtību no darījuma veikšanas izmaksām (vai tirgus vērtības). Pastāv skaidra atšķirība: nosacītā vērtība veido pozīcijas kopējo vērtību, bet tirgus vērtība ir cena kurā šo pozīciju var pirkt vai pārdot tirgū. Izmantoto piesaistīto līdzekļu daudzumu var aprēķināt, nosacīto vērtību dalot ar tirgus vērtību.
Kredīta plecs = nosacītā vērtība ÷ tirgus vērtība
Līgumam ir unikāls, standartizēts lielums, kura pamatā var būt tādi faktori kā svars, tilpums vai reizinātājs. Piemēram, viena COMEX Gold fjūčeru darījuma vienība (GC) ir 100 Trojas unces, un E-mini S&P 500 indeksa fjūčeru līgumam ir 50 USD reizinātājs. Pirmā nosacītā vērtība ir 100 reizes lielāka par zelta tirgus cenu, savukārt pēdējās nosacītā vērtība ir USD 50 reizes lielāka par S&P 500 indeksa tirgus cenu.
Nosacītā vērtība = līguma lielums * bāzes cena
Ja kāds pērk E-mini S&P 500 līgumu par 2800, tad šī viena fjūčeru līguma vērtība ir 140 000 USD (50 x 2 800 USD). Tāpēc 140 000 USD ir šī nākotnes līguma nosacītā vērtība. Personai, kas pērk šo līgumu, tirdzniecības laikā tomēr nav jāiemaksā USD 140 000. Viņiem drīzāk ir jāsamēro summa, ko sauc par sākotnējo starpību (tirgus vērtību), kas parasti ir nosacītās summas daļa. Izmantotā sviras summa būtu nosacītā summa, dalīta ar līguma pirkšanas cenu. Ja viena līguma cena (sākotnējā starpība) bija USD 10 000, tad tirgotājs spēja izmantot (140 000/10 000) 14 reizes lielāku sviras efektu.
Nosacītā vērtība ir būtiska portfeļa riska novērtēšanā, kas var būt ļoti noderīga, nosakot riska ierobežošanas koeficientus šī riska kompensēšanai. Piemēram, fondam ir USD 1 000 000 gara ekspozīcija ASV akciju tirgū, un fonda pārvaldnieks vēlas kompensēt šo risku, izmantojot E-mini S&P 500 fjūčeru līgumus. Viņiem būtu jāpārdod aptuveni ekvivalents S&P 500 nākotnes līgumu skaits, lai ierobežotu viņu tirgus riska risku. Izmantojot iepriekš minēto piemēru, katra E-mini S&P 500 fjūčeru līguma nosacītā vērtība ir USD 140 000 un tirgus vērtība ir 10 000 USD.
Riska ierobežošanas koeficients = Skaidras naudas risks ÷ Ar to saistītā pamataktīva nosacītā vērtība
Dzīvžogu attiecība = USD 1 000 000 ÷ USD 140 000 = 7, 14
Tātad, fonda pārvaldnieks pārdos aptuveni 7 E-mini S&P 500 līgumus, lai efektīvi ierobežotu savu garo naudas pozīciju pret tirgus risku. Tirgus vērtība (izmaksas) būtu 70 000 USD.
Lai gan nosacīto vērtību var izmantot nākotnes līgumos un akcijās (akciju pozīcijas kopējā vērtība) iepriekš aprakstītajos veidos, nosacītā vērtība attiecas arī uz procentu likmju mijmaiņas līgumiem, kopējās atdeves mijmaiņas darījumiem, akciju opcijām un ārvalstu valūtas atvasinājumiem.
Taustiņu izņemšana
- Nosacītā vērtība ir termins, ko bieži izmanto, lai novērtētu pamatā esošo aktīvu tirdzniecībā ar atvasinātiem instrumentiem. Atvasināto instrumentu līgumu nominālvērtība ir daudz augstāka nekā tirgus vērtība, pateicoties jēdzienam “sviras efekts”.Notālā vērtība ir neatņemama portfeļa riska novērtēšanā, kas var būt ļoti noderīga nosakot riska ierobežošanas koeficientus, lai kompensētu šo risku.
Procentu likmju mijmaiņas darījumi
Procentu likmju mijmaiņas darījumos nosacītā vērtība ir norādītā vērtība, ar kuru tiks apmainīti procentu likmju maksājumi. Procentu likmju mijmaiņas darījumu nosacītā vērtība tiek izmantota, lai aprēķinātu procentu summu. Parasti šo veidu līgumu nosacītā vērtība tiek noteikta līguma darbības laikā.
Kopējās atgriešanās mijmaiņas darījumi
Kopējā atgriešanās mijmaiņas darījumos iesaistīta puse, kas maksā mainīgu vai fiksētu likmi, kas reizināta ar nosacītās vērtības summu plus nosacītās vērtības samazinājums. To apmaina ar maksājumiem no citas puses, kas maksā nosacītās vērtības pieaugumu.
Kapitāla iespējas
Opcijas nosacītā vērtība attiecas uz vērtību, kuru opcija kontrolē.
Piemēram, ABC tirgojas par USD 20 ar noteiktu ABC zvana iespēju, kuras cena ir USD 1, 50. Viena kapitāla opcija kontrolē 100 pamatā esošās akcijas. Tirgotājs iegādājas opciju par USD 1, 50 x 100 = USD 150.
Opcijas nosacītā vērtība ir USD 20 x 100 = 2000 USD. Akciju opcijas līguma pirkšana potenciāli dotu tirgotājam iespēju kontrolēt simts akciju daļas par 150 USD, salīdzinot ar tad, ja viņi tieši nopirktu akcijas par 2000 USD.
Kapitāla iespējas līgumu līguma nosacītā vērtība ir kontrolēto akciju vērtība, nevis darījuma izmaksas.
Ārvalstu valūtas maiņa un ārvalstu valūtas atvasinājumi
Ārvalstu valūtas atvasinājumiem, piemēram, nestandartizētiem nākotnes līgumiem un opcijām, ir divas nosacītās vērtības. Tā kā šie darījumi ir saistīti ar divām valūtām, tie abi saņem atsevišķas nosacītās vērtības. Piemēram, ja tirdzniecības laikā valūtas maiņas kurss starp Lielbritānijas sterliņu mārciņu (GBP) un ASV dolāru (USD) ir 1, 5, tad USD 1 000 000 ir ekvivalents 666, 667 GBP. (Papildinformāciju skatiet sadaļā "Nosacītās vērtības un tirgus vērtības salīdzināšana")
