Runājot par kapitāla tirgus svārstīgumu un investoru izturību pret akcijām, tiek plaši ievērots CBOE volatilitātes indekss, kas pazīstams arī kā VIX jeb “baiļu indekss”. Biržas tirgojamo produktu (ETP) emitenti izmantoja šo tēmu, un tagad tirgū ir 22 ar VIX saistīti ETP. Daži gari VIX ETP kļuva pamanāmi pasaules finanšu krīzes laikā, taču šo produktu trūkumi ir atklāti lielā mērā pašreizējā ASV buļļu tirgū.
Tagad, kad viens no garākajiem buļļu tirgiem reģistrēts, pēckontroles krīzes atsākšanās ASV akcijās ir sods par ilgiem VIX ETP. Un otrādi, parasti tiek apbalvoti tirgotāji, kuriem pēdējo gadu laikā ir bijusi mazāka nepastāvība. "Dolāra, kas 2010. gada decembrī tika ieguldīts VIX biržā tirgotā produktā, kurš derēja pret tirgus svārstībām, vērtība būtu 9, 38 USD, sākot no šī brīža, " teikts Morningstar pētījumā. "Šo fenomenālo atdevi var attiecināt uz to, ka akciju tirgus kāpj stabili augstāk, ar zemāku svārstīgumu nekā gaidīts."
IPath S&P 500 VIX īstermiņa nākotnes darījumi ETN (VXX) ir viens no populārākajiem VIX ETP. VXX pārvaldīšanā ir 1, 1 miljarda dolāru aktīvi jeb aptuveni 20% no visiem aktīviem, kas piešķirti VIX ETP, taču VXX ir kļuvis par slikta laika upuri, debitējot tikai dažas nedēļas pirms pašreizējā vēršu tirgus sākuma. Pēdējo trīs gadu laikā VXX ir zaudējis 91%.
IPath S&P 500 VIX vidēja termiņa nākotnes darījumi (VNZ), kas ir USD 41, 1 miljons, pēdējos trīs gados ir kritušies par 57, 5%. Tāpat kā VXX un VXZ, vairums VIX produktu ir strukturēti kā biržā tirgotas parādzīmes (ETN). ETN ir nenodrošināti, nepakārtoti parāda instrumenti, kurus emitējušas bankas. Vēl viena galvenā atšķirība starp biržā tirgotiem fondiem (ETF) un ETN ir tā, ka, tā kā ETN ir parāda instrumenti, emitējošās bankas kredītreitings var ietekmēt šo produktu vērtību.
Tāpat kā ETF ar sviras efektu, garu VIX ETN turēšana ilgāku laika periodu var izraisīt katastrofu un vilšanos. "Garas pozīcijas turēšana īstermiņa VIX ETP ir bijusi zaudējoša likme ilgtermiņā, " sacīja Morningstar. "No 2006. gada 1. novembra līdz 2017. gada 15. septembrim VXX ir publicējis negatīvu 70, 3% gada ienesīgumu. Tas galvenokārt ir saistīts ar VIX fjūčeru termiņstruktūru un VIX ETP ikdienas atiestatīšanu." Turklāt VIX ETN parasti ir raksturīgi augstiem izdevumiem, kas vēl vairāk samazina šo produktu ilgtermiņa vilinājumu.
Vēl viens svarīgs punkts: VIX ETN neizseko VIX vietnei. Drīzāk tāds produkts kā VXX atspoguļo tirgus dalībnieku cerības uz svārstīgumu nākotnē, nevis šobrīd. Sakarā ar to, ka VIX ETN nespēj efektīvi izsekot tūlītējam VIX, ieguldītājiem, kas izmanto šos produktus, tiek uzticētas mainīgajām nepastāvības gaidām, kas pieder citiem tirgus dalībniekiem.
