Viens no konsekventi bullish aktīviem, kas atbalsta ieguldījumus akcijās, ir bijis Džeremijs Zīgels, ilggadējs Pensilvānijas Universitātes Wharton skolas finanšu profesors un krājuma ilgtermiņa krājumam autors. Šobrīd viņš ir piesardzīgs. "Es esmu diezgan neitrāls, " viņš sacīja CNBC pirmdien, piebilstot: "Pagājušā gada decembrī es teicu, ka šis tirgus gatavojas cīnīties šogad. Es prognozēju no nulles līdz 10 procentiem un, ja godīgi, es neredzu iemeslu mainīt šo prognozi. " Galvenie piesardzības iemesli ir augošās procentu likmes un nodokļu reformas rezultātā gūtais peļņas samazinājums. (Plašāku informāciju skatiet arī: Kāpēc 1929. gada akciju tirgus krahs varētu notikt 2018. gadā .)
"Peļņa saduras ar procentu likmēm"
"Tas būs lēns vai nedaudz augšupvērsts gads, jo labi ienākumi sakrīt ar to, kas, manuprāt, būs augstāks procentu likmes gan Fed, gan Valsts kases tirgū, " Siegel norādīja CNBC. Viņš paredz, ka ASV 10 gadu parādzīmes ienesīgums sasniegs 3.25%, salīdzinot ar 2.875% 18. aprīļa beigās.
Lai arī tas ir mazs paraugs, CNBC norāda, ka aptuveni 10% S&P 500 indeksa (SPX) uzņēmumu ziņoja par pirmā ceturkšņa ieņēmumiem, noslēdzot pirmdienu, un 71% no tiem pārspēja analītiķu aplēses. Paziņotie EPS ir par 33% vairāk nekā gadu iepriekš (YOY), piebilst CNBC.
Nodokļu samazināšana “ar priekšu piekrauts”
"Šis uzņēmumu ienākuma nodokļa samazinājums ir paredzēts sākotnēji, " Siegel novēroja CNBC, atzīmējot, ka paātrinātai kapitāla ieguldījumu izmaksai ir negatīvie punkti. Kā viņš paskaidroja: "Firmas nākamajos gados faktiski zaudēs amortizācijas atskaitījumus. Tātad 2018. gadā tas būs lieliski. 2019. gads - jums būs jābūt augošai ekonomikai, lai gūtu ienākumus. Tas nebūs. jebkur tikpat viegli, kā tas bija šogad."
Tas ir, nolietojuma paātrināšanās radīs lielu YOY EPS pieaugumu, salīdzinot 2018. gadu ar 2017. gadu. Investori, kas vēlas redzēt šāda pieauguma atkārtošanos 2019. gadā, noteikti būs vīlušies, brīdina Siegel. Viņš atzīmēja, ka daži analītiķi prognozē ienākumu pieaugumu par 10% 2019. gadā, taču viņš CNBC norādīja, ka sagaida kaut ko vairāk kā 5%. (Plašāku informāciju skatiet arī: 8 draudi tirgum 2018. gadā .)
Tikmēr lielākās ASV bankas gūst ienākumus no nodokļu reformas, palielinot ienākumus par 2, 5 miljardiem USD, ziņo The Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) būtu ziņojis par YOY EPS samazināšanos, pretējā gadījumā norāda žurnāls.
"Es nepārdodu"
Tomēr Siegel neiesaka investoriem samazināt akcijas. Kā viņš arī sacīja CNBC: "Es neprognozēju lāču tirgu. Novērtējumi joprojām ir ļoti pievilcīgi ilgtermiņa ieguldītājiem. Mēs šogad pārdodam apmēram 18 reizes lielākas peļņas. Es šeit nepārdodu."
Nākotnes P / E koeficients S&P 500 ir pieaudzis no aptuveni 13 reizes lielākiem ienākumiem 2013. gada sākumā līdz 16, 6 no 17. aprīļa uzņēmumā Yardeni Research Inc. Indeksa vērtība piecu gadu laikā, kas beidzas 18. aprīlī, ir palielinājusies par 75, 7%. Lai arī Sīgels uzskata citādi, lācīgi novērotāji abus faktus uzskata par bīstamu akciju cenu pazīmju pazīmēm.
Procentu likmes: bez problēmām
JPMorgan ir nedaudz optimistiskāks nekā Siegel attiecībā uz procentu likmēm un to ietekmi uz akciju tirgu. Pēc cita CNBC stāsta viņi atklāj, ka akciju cenas vēsturiski ir bijušas pakļautas spiedienam tikai tad, ja 2 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgums pārsniedz 3, 5%. Sākot ar 18. aprīļa beigām šī raža bija 2, 431%. "Paredzams, ka procentu likmes šogad neradīs problēmas ekonomikai vai akciju tirgiem", teikts JPMorgan Asset Management globālā tirgus stratēģa Maika Bella secinājumā otrdien publiskotajā paziņojumā, ko citē CNBC.
Bells piebilda, ka pieaugošajām likmēm vajadzētu palīdzēt finanšu krājumiem. Palielinoties likmēm, bankas un citi aizdevēji var palielināt procentu likmju starpības un tādējādi palielināt peļņas normu.
