Neskatoties uz pieaugošajām mājokļu tirgus palēnināšanās pazīmēm, Goldmans Sahss domā, ka zemākas procentu likmes veicinās ieguldījumus mājokļos visā 2019. gada otrajā pusē. Gan mājokļu investīcijas, gan mājokļu sākums ir samazinājies līdz šā gada pirmajam pusgadam, taču krītošās hipotēku likmes un Federālo rezervju nesenā procentu likmju samazināšana palīdzēs stimulēt mājokļu pieprasījumu, nesenajā piezīmē sacīja Goldmana analītiķi.
Atzīstot, ka “mājas celtniecība ir bijusi nedaudz vājāka, nekā mēs gaidījām, un šķiet, ka tā saskaras ar dažiem pretvēja virzieniem, kas vismaz daļēji saglabāsies”, analītiķi ekonomista Jana Hatziusa vadībā palika optimistiski par nozares nākotnes izaugsmes izredzēm. “Mūsu modelis norāda uz veselīgu mājokļu investīciju pieauguma tempu 4% pieaugumu 2019H2 gadā, ” rakstīja Hatzius.
Mājokļu tirgus atsitiens palīdzētu mājas celtniecības krājumiem saglabāt savu kāpumu gada pirmajā pusē. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) ir gandrīz 27% vairāk nekā gadu iepriekš, salīdzinot ar S&P 500 ieguvumu 15%. Atsevišķu māju celtnieku krājumi, piemēram, M / I Homes Inc. (MHO) un LGI Homes Inc. (LGIH), ir pieauguši par vairāk nekā 70% gadā, savukārt KB Home (KBH) un DR Horton Inc. (DHI) - vairāk nekā 40 %, un PulteGroup Inc. (PHM) ir palielinājies gandrīz par 28%.
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Zemākas hipotēku likmes palielinās pieprasījumu pēc mājokļiem, kas ir ekonomikas nozare, kas ir visjutīgākā pret procentu likmju izmaiņām. Kopš pagājušā rudens hipotēku likmes ir kritušās par 125 bāzes punktiem. Saskaņā ar hipotēku aģentūras Freddie Mac datiem uz vienu CNBC 30 gadu laikā fiksētās hipotēkas likme ir samazinājusies no maksimālā līmeņa 4, 94% novembrī līdz 3, 60% nesen.
Zemāku likmju stimulējošā ietekme uz mājokļu pieprasījumu notiks pa diviem atsevišķiem kanāliem. Acīmredzams kanāls ir tas, ka zemākas hipotēku likmes lētākas padara izmaksas par jaunas mājas pirkšanas finansēšanu; līdz ar to palielinājās pieprasījums. Otrais kanāls notiek ar zemākām izmaksām esošajiem māju īpašniekiem par hipotēkas refinansēšanu ar zemākām likmēm. Zemākas izmaksas rada bagātības efektu, kas stimulē patēriņa tēriņus, un sekojošu pozitīvu atgriezeniskās saites mehānismu mājokļu tirgū.
Tomēr pagaidām zemākas likmes nav devušas tik gaidīto stimulu mājokļu celtniecībai. Dzīvojamo ēku investīcijas piedzīvo vissliktāko posmu kopš 2007. – 2009. Gada Lielās lejupslīdes, jo tagad ir noslēgti līgumi par sešiem tiešajiem ceturkšņiem. Mājokļu sākums jūlijā samazinājās par 4, 0% līdz sezonāli izlīdzinātai gada likmei 1, 191 miljons vienību, un jūnija skaitļi tika koriģēti uz leju. Reuters aptaujātie ekonomisti ir gaidījuši, ka jūlijā mājokļu sāk pieaugt līdz 1, 257 miljoniem vienību, liecina CNBC.
Viens izskaidrojums tam, ka mājokļu pieprasījums nav reaģējis uz zemākām procentu likmēm, ir pieaugošās ekonomiskās perspektīvas. Patiešām, ja zemākas procentu likmes ir politikas virziena rezultāts, kas īpaši paredzēts, lai reaģētu uz ekonomisko nenoteiktību, tad negatīvais signāls, ka zemākas likmes sūta, var būt spēcīgāks nekā pašu šo zemāko likmju pozitīvais stimulējošais efekts. Mājas būvnieki domā, ka tas ir liels iemesls, kāpēc mājokļu pieprasījums nav palielinājies.
Bet Goldmanam ir cits izskaidrojums - reakcija kavējas. Procentu likmju izmaiņu ietekme parasti nav jūtama uzreiz, bet var paiet mēneši, ja pat ne gadi, pirms tās ietekmē ekonomisko aktivitāti. "Urīns laika intervāls starp procentu likmju izmaiņām un mājokļu aktivitāti liecina, ka lielākais palielinājums vēl ir gaidāms, " rakstīja Hatzius.
Ir dažas pozitīvas pazīmes, kas liek domāt, ka Goldmana hipotēze par atbildes reakcijas nobīdi varētu būt pareiza. Būvatļauju apjoms, kas lielāko daļu gada bija vājš, jūlijā pieauga par 8, 4%, sasniedzot 1, 336 miljonus vienību. Tas ir lielākais atļauju ieguvums kopš 2017. gada jūnija. Vairāk pozitīvu, piemēram, iespējams, ir krājumā, jo Federālo rezervju veiktā procentu likmju samazināšanas ietekme pagājušā mēneša beigās lēnām ietekmē ekonomiku, un pirms tam ir gaidāms lielāks procentu likmju samazinājums. gads ir beidzies.
Skatos uz priekšu
Neskatoties uz dzīvības pazīmēm, Goldman sagaida, ka daži mājokļu pretvēja virzieni kavēsies, tostarp nodokļu atvieglojumu samazināšana īpašnieku apdzīvotiem mājokļiem, ārkārtīgi saspringtais būvniecības darba tirgus un zemes pieaugums, attīstības, tiesības un citas normatīvās izmaksas. Varētu pievienot pieaugošo recesijas iespēju laikā, kad prezidents Trump saasinās tirdzniecības karu ar Ķīnu.
