Atcerieties, kā izskatās lēna ziņu diena? Grūti noticēt, taču vienā aprīļa dienā 1930. gadā BBC ziņoja: "Nav ziņu." Tad raidorganizācija 15 minūtes vienkārši spēlēja klavieru mūziku. Ne šajās dienās. Tur ir bezgalīgi stāsti, skandāli, ārkārtas situācijas, traģēdijas un debates. Augusts palēninās darbā, tāpēc vai tirgiem nevajadzētu būt mierīgiem?
Patiesībā nē. Augusts bieži rada nepastāvību, kas rada jautājumus un izsauc sarunu. Šonedēļ es runāju ar tirgotājiem, pētniekiem, izdevējiem un naudas pārvaldītājiem. Man bija daudz sarunu par tirgu. Attēls, kurā es parādījos, ir šāds: neskatoties uz neglīto cenu rīcību, vislabākā vieta ir ASV akcijas. Pārdomāsim, kāpēc un kas notika.
Apgrieziens: Spēcīga pārdošana pirmdien samazināja S&P 500 2.98% - tas notika pēc aplamajām piecām neveiksmīgajām dienām nedēļas iepriekš. Pirmdien 18: 1 tika pārdota liela nauda, salīdzinot ar pirkumiem. Tas ir milzīgi. Otrdiena izskatījās kā atvieglojums, bet zem zemes mēs redzējām 4: 1 pārdod pret pirkšanu - pārdošana nebeidzās. Trešdienas pozitīvajā cenu darbībā joprojām bija vērojams 2: 1 pārdošana salīdzinājumā ar pirkumu. Bet ceturtdiena parādīja, ka pircēji atgriežas, un pagaidām pārdošana, iespējams, ir beigusies. Lielie pircēji pārspēja pārdevējus 5: 1. Visbeidzot, lietas izskatījās pat piektdien, apjomi ievērojami nomierinājās.
FactSet
Kad putekļi nogulēja, skaidrs bija viens: investori vēlas no enerģijas. Ja paskatās zemāk, Mapsignals tabula norāda nozares, kurās koncentrējās pirkšana un pārdošana. Nav pārsteidzoši, ka tirgotāji iegādājās nekustamo īpašumu ar lielāku ienesīgumu, jo likmes bija zemākas. Valsts kases 10 gadu ienesīgums trešdienas laikā samazinājās līdz gandrīz 1, 61%. Plašāk par to vienā mirklī, bet paskatieties uz dzeltenajiem cipariem labajā pusē - 10 no 11 sektoriem tika pārdoti stipri; tas ir, vairāk nekā 25% Visuma reģistrēto lielo naudu pārdod signālus.
Bet vajadzētu izlēkt: enerģija. Pagājušajā nedēļā sektorā, kurā bija 87 institucionāli tirgojami krājumi, tika pārdoti 131 signāli. Tas arī ir milzīgi.
www.mapsignals.com
Tas izskaidro daļu no iemesla, kāpēc finanses sabojājās. Tā kā enerģijas krājumi (īpaši naftas un gāzes) jūtas šķipsniņi, ienesīgums tiek apšaubīts. Ja enerģētikas uzņēmumi sāks ķerties pie kreditoriem un tiem tiks parādsaistības, aizdevēji atradīsies uz āķa: finanšu. Līdzīgu scenāriju mēs redzējām 2014. gada augustā: naftas cenas saruka un izraisīja milzīgu spiedienu uz naftas un gāzes krājumiem, kas savukārt radīja spiedienu uz finansēm.
Samazinoties likmēm, tas ietekmē arī finanšu krājumus. Aizdevēji pelna naudu uz procentiem. Ja likmes pazeminās, robežas sarūk. Un likmes ir globālā krīze. Pašlaik 19 valstu obligāciju ienesīguma līkne kaut kur ir negatīva. Tikai viena nav ES valsts: Japāna.
Atcerieties, ka es vainoju augstfrekvences (HF) un algoritmiskos tirgotājus, kad pagātnē satricināja tirgus vētras? Tie pastiprina nepastāvību ar zemu likviditāti. Augusts ir perfekta vētra. Tirgotāji dodas atvaļinājumā, bet mazāk darījumi. Norādiet HF tirgotājus, lai pārbaudītu īsās pozīcijas sliktu ziņu dienās. Kad tarifi tiks paziņoti - uzmanieties!
To var redzēt arī ieņēmumu nepastāvībā. Būtu interesanti salīdzināt otrā ceturkšņa peļņas nepastāvību ar pārējo gadu. Es vēroju neparastus negatīvos gājienus, kad uzņēmums nokavē cerības vai ceļvedus zemāk. Es uzskatu, ka tas ir vēl viens gadījums, kad peles spēlē, kamēr kaķi dodas uz Hamptonu.
Un, ja jūs meklējat jaunumus kā tirgus ceļvedi, esiet piesardzīgs. Pagājušajā nedēļā Ķīna paziņoja, ka pārtrauks ASV lauksaimniecības produktu iegādi, un plašsaziņas līdzekļi izcēla ASV lauksaimnieku briesmas. Kā man norādīja Luiss Naveljērs, tirgus to nenopirka. Ķīna ir lielākais sojas pupu produktu patērētājs, un kā reaģēja sojas pupu nākotnes darījumi? Viņi sapulcējās 3%!
FactSet
Jums droši vien rodas jautājums: "kur ir labās ziņas?" Galu galā es jums teicu, ka esmu bullish krājumos.
Pirmkārt, tur ir ienākumi. 2019. gada otrajā ceturksnī 90% S&P 500 uzņēmumu ir paziņojuši rezultātus, bet 75% pārspēj cerētās peļņas rādītājus - virs piecu gadu vidējā līmeņa. No veselības aprūpes uzņēmumiem, kas ir ziņojuši, 97% pārspēj ieņēmumus. Ironiski, ka vislielākais kopējais ienākumu pārsteigums ir enerģētikas nozare. Tikmēr 57% pārskatu sniedzošo S&P 500 uzņēmumu pārspēj pārdošanas aplēses.
Jauktā ienākumu kritums ir par 0, 7%. Tas var likties slikti, taču neaizmirstiet, ka ieņēmumi ir pieauguši milzīgā tempā kopš Trumpas administrācija ieviesa krasus nodokļu samazinājumus. Uzņēmumi juta tūlītēju ietekmi uz to pamatvirzieniem. Tātad, sagaidot nelielu taku. Patiesībā es apgalvotu, ka lielāka slaida trūkums liecina par spēku.
FactSet sacīja, ka vairāk nekā 40% uzņēmumu ir norādījuši tarifus ienākumu zvaniem otrajā ceturksnī salīdzinājumā ar 1. ceturksni rūpniecības vadībā. Lai gan tas var šķist slikti, tas joprojām ir ievērojami zemāks nekā tajā pašā laikā pirms gada: par 23% zemāks. Tātad tagad tarifi korporatīvajai Amerikai ir mazāki nekā tie bija pagājušajā gadā. "Tarifu" pieminēšana bija samazinājusies par trim taisnīgajiem ceturkšņiem līdz 2019. gada otrajam ceturksnim. Tagad bažas var atkal samazināties.
Paskaties: pārdošanas apjomi un ienākumi ir spēcīgi, savukārt pasaules likmes ir ļoti vājas. Atkal jūs nopelnāt daudz vairāk naudas kabatā, savācot dividendes, kurām pieder S&P 500, nekā nopelnot procentus par valsts obligācijām.
FactSet, reiziniet
Navigācija pa tirgiem var būt kā liela stiepšanās pakāpiens: esiet fokusēts un nekļūstiet apiets. Nikam Vallendai ir 11 Ginesa rekordi par augsto vadu. Viņš teica: "Visu mūžu esmu apmācījis, lai netiktu apjucis ar uzmanības novēršanu."
Grunts līnija
Mēs (Mapsignals) ilgtermiņā turpinām uzlūkot ASV akcijas, un mēs uzskatām, ka jebkāds atsaukums ir pirkšanas iespēja. Pārkarsēti tirgi var piedāvāt akciju pārdošanu, ja investors ir pacietīgs.
