Kad lielākā daļa cilvēku izaicina dziļi iesakņojušās gudrības par finansēm, viņi tiek sveikti ar acu ruļļiem. Kad viens no pasaules veiksmīgākajiem finanšu guriem ir līgumslēdzējs, cilvēki klausās.
Tāds bija gadījums ar Vorena Bafeta 2013. gada vēstuli Berkshire Hathaway investoriem, kas šķita izaicinājums vienai no senām aksiomām par pensijas plānošanu. Bafets atzīmēja, ka pēc viņa aiziešanas sievas mantojuma pārvaldītājam tika uzdots 90% no viņas naudas ievietot ļoti zemu maksu akciju indeksa fondā un 10% īstermiņa valdības obligācijās.
Taustiņu izņemšana
- 2013. gada vēstulē Berkshire Hathaway akcionāriem Vorens Bafets atzīmēja savas sievas ieguldījumu plānu, kas šķietami bija pretrunā ar to, ko daudzi eksperti iesaka pensionāriem. Viņš rakstīja, ka pēc viņa aiziešanas viņa sievas mantojuma pilnvarotajam ir likts ievietot 90% no viņas naudu akciju indeksa fondā un 10% - īstermiņa valdības obligācijās.Visbiežāk investoriem tiek ieteikts samazināt savu procentuālo daļu no krājumiem un palielināt viņu augstas kvalitātes obligācijas, novecojot, lai labāk aizsargātu tos no iespējamās tirgus lejupslīdes.Spānijas finanšu profesors pārbaudīja Bufeta plānu, apskatot, kā hipotētiskais portfelis, kas noteikts 90/10, būtu bijis vēsturiski veiksmīgs un atklājuši, ka rezultāti ir ļoti pozitīvi.
Pret normu
Investoriem, kuriem regulāri lika izvairīties no akcijām, novecojot, tas bija diezgan šokējoši. Labi lietots niecīgums ir saglabāt procentuālo daudzumu, kas vienāds ar 100 mīnus viens vecums, vismaz kā īkšķa likums. Tātad, sasniedzot 70 gadu vecumu, lielākā daļa jūsu ieguldījumu aktīvu būtu augstas kvalitātes obligācijas, kas tirgus lejupslīdes laikā parasti neuzņemas tik lielu triecienu.
Tā kā cilvēki parasti dzīvo ilgāk un viņiem ir jāizstiepj ligzdas olšūna, daži eksperti ir ieteikuši būt nedaudz agresīvāki. Tagad par piemērotu krājumu daļu ir dzirdēts apmēram 110 mīnus no jūsu vecuma vai pat 120 mīnus jūsu vecums. Bet 90% akciju jebkurā vecumā? Pat kādam ar Bufeta labticīgo tas šķiet riskants piedāvājums.
100 mīnus jūsu vecums
Padomu sniegšanas noteikumi parasti ir mudinājuši investorus izmantot procentus, kas ieguldītājam vajadzētu būt viņu portfelī; šis vienādojums liek domāt, ka, piemēram, 30 gadus vecam cilvēkam būtu 70% akciju, 30% obligācijām, savukārt 60 gadus vecam cilvēkam būtu 40% akciju, 60% - obligācijām.
Vai tas derēs katram ieguldītājam?
Tagad ir svarīgi norādīt, ka Omaha Oracle neteica, ka 90/10 sadalījumam ir jēga katram investoram. Lielāks punkts, ko viņš mēģināja izteikt, bija par portfeļu veidošanu, nevis precīzu sadalījumu. Viņa galvenais apgalvojums bija tāds, ka vairums investoru gūs labāku atdevi, izmantojot zemu izmaksu indeksus ar zemu apgrozījumu, interesantu atļauju kādam, kurš ir paveicis zīmi, izvēloties atsevišķus akcijas.
Starp Bufeta kundzi un lielāko daļu investoru ir acīmredzama atšķirība. Lai gan mēs nezinām precīzu viņas novēlējuma daudzumu, var pieņemt, ka viņa iegūs vieglu ligzdas olu. Viņa, iespējams, var atļauties uzņemties nedaudz lielāku risku un joprojām dzīvot ērti. Tomēr šis 90/10 piešķīrums piesaistīja ievērojamu uzmanību ieguldītāju aprindās. Bet cik labi šāds akciju un obligāciju sajaukums turētos reālajā pasaulē?
Lai arī Berkshire Hathaway guru Vorens Bafets sacīja, ka vēlas, lai viņa sievas mantojums tiktu ieguldīts 90% akcijās un 10% obligācijās, viņš neteica, ka 90/10 sadalījumam ir jēga katram investoram.
Notiek 90/10 pārbaude
Viens Spānijas finanšu profesors devās strādāt, meklējot atbildi. Publicētajā pētījumu dokumentā Havjers Estrada no IESE Biznesa skolas veica hipotētisku ieguldījumu USD 1000 vērtībā, ko veidoja 90% akciju un 10% īstermiņa kases. Izmantojot vēsturisko atdevi, viņš izsekoja, kā 1000 ASV dolāri izdosies, pārklājoties 30 gadu laika intervālam. Sākot ar periodu no 1900. līdz 1929. gadam un beidzot ar 1985. – 2014. Gadu, viņš apkopoja datus par 86 intervāliem.
Lai saglabātu vairāk vai mazāk nemainīgu sadalījumu 90/10, fondi tika līdzsvaroti reizi gadā. Turklāt viņš pieņēma sākotnēju izņemšanu no 4% katru gadu, kas laika gaitā tika palielināta, lai ņemtu vērā inflāciju. Viena no galvenajām metrikām, kuru meklēja Estrada, bija neveiksmju līmenis, kas tika definēts kā procentuālais daudzums laika periodos, kuros naudai izbeidza naudu pirms 30 gadiem, laika periods, kuru daži finanšu plānotāji iesaka pensionāriem plānot. Kā izrādījās, Bufeta agresīvais aktīvu sajaukums bija pārsteidzoši noturīgs, “neizdevās” tikai 2, 3% no pārbaudītajiem intervāliem.
Tikpat pārsteidzoši ir tas, kā šis 90% krājumu portfelis izturējās piecos sliktākajos laika periodos kopš 1900. gada. Estrada atklāja, ka ligzdas olšūna ir tikai nedaudz vairāk noplicināta nekā daudz vairāk risku novēršo 60% krājumu un 40% obligāciju sadales.
1. attēls. Estrada pārbaudīja dažādu aktīvu sajaukumu neveiksmju līmeni 86 dažādos vēsturiskos periodos. Aktīvu piešķiršana neizdevās, ja līdzekļu izbeigšanās notika pirms 30 gadiem, pieņemot, ka diezgan tipiska izņemto līdzekļu summa.
Avots: Estrada, Havjers. “Bufeta aktīvu piešķiršanas padoms: ņemiet to… Ar grodumu.” 2015. gada 26. oktobris.
Kā varētu gaidīt, šāda krājumu portfeļa potenciālie ieguvumi pārsniedza konservatīvāku aktīvu apvienojumu ieguvumus. Tātad ne tikai 90/10 piešķīrums paveica labu darbu, lai pasargātu no lejupvērstiem riskiem, bet arī nodrošināja labu atdevi.
Saskaņā ar Estrada pētījumu, drošākais aktīvu sajaukums faktiski bija 60% akciju un 40% obligāciju, kurām bija ievērojams 0% neveiksmju līmenis. Bet daļa akciju, kas ir zemāka par patiesību, palielina jūsu risku, jo obligācijas parasti nerada pietiekami lielu interesi, lai atbalstītu pensionārus, kuri sasnieguši vecumu.
Grunts līnija
Jaunākie pētījumi liecina, ka pensionāri, iespējams, varētu ievērojami paļauties uz krājumiem, nepakļaujot viņu ligzdas olu nopietnām briesmām. Bet, ja 90% akciju piešķīrums jums sagādā nepatiku, nedaudz atvilkties, iespējams, nav tik slikta ideja.
