Šodienas ikdienas tirgus komentāru vebinārā man tika uzdots ļoti interesants jautājums. "Vai atšķirība starp WTI naftas un Brent naftas cenām kaut ko saka par nākotni?"
Nesenais naftas cenu kritums sākās 22. maijā un paātrinājās 25. datumā pēc ziņām, ka Krievija un OPEC var palielināt ražošanu ātrāk, nekā tika gaidīts 2018. gadā. Turklāt ziņas, ka ASV administrācija ir lūgusi OPEC palielināt ražošanu par 1 miljonu barelu dienā zināms spiediens uz preci arī šonedēļ. Tomēr daži tirgotāji norāda uz atšķirību starp West Texas Intermediate (WTI) naftas cenām un Brent jēlnaftas cenām kā pierādījumu tam, ka naftas līmenis ir gandrīz apakšā, bet vai vēsturiskie pierādījumi to apstiprina?
Daudzi faktori var izraisīt ārkārtēju starpību
WTI otrdienas noslēgumā tirgojās ar ievērojamu atlaidi (USD 65.52) attiecībā uz Brent jēlnaftas cenām (USD 75.38), un pagājušajā nedēļā tā bija vēl plašāka. Kopš 2015. gada dolāru izteiksmē tas nav bijis tik plašs. Pašreizējā abu etalona cenu attiecība (aptuveni 13% atlaide) nav bijusi tik plaša kopš 2016. gada februāra, kas bija būtisks bullish pagrieziena punkts naftas cenām.
Mēs ienīstam sarūgtinājumu, taču tā izskatās kā klasiska 1. tipa kļūda, nosakot paredzamās attiecības starp starpību un sekojošo naftas cenu kustību. Vēsturiski runājot, nav daudz pierādījumu, ka lielajai izplatībai ir kāds sakars ar jauno pieprasījumu vai cenu pieaugumu. Starpība bija daudz plašāka, nekā tas ir pašreiz lielākajā daļā 2011. – 2013. Gada. Šajā laika posmā naftas cenas bija paaugstinātas, taču tās turpināja pieaugt līdz ar cenu starpību.
Kas izraisa izplatību?
Ir vairāki faktori, kas var radīt atšķirību starp WTI un Brent, bet viens no nozīmīgākajiem ir tas, ka WTI cenu nosaka sauszemes piegādes vietā Kušingā, Oklahomā. Joprojām ir liels sašaurinājums naftas nokļūšanai no ASV vidus uz ostām Persijas līcī. Palielinoties krājumu līmenim Oklahomā un Teksasā, cena kritīsies. Tā nav jauna problēma, bet tā palīdz izskaidrot patieso plašās izplatības cēloni, ko mēs esam redzējuši pēdējo dienu laikā. Ja produkcija ir liela un pārvadājumi ir pārpildīti, naftas cena ASV samazināsies attiecībā pret Brent, jo tā iestrēgst. Tas nebūt nav laba lieta naftas cenām, un tā var būt problēma uzņēmumiem, kas maksā par preču uzglabāšanu, kamēr viņi cenšas to nokļūt piekrastē.
