Lielie investori ir ļoti skeptiski noskaņoti par dramatiskā akciju rallija ilgtspēju kopš decembra. Vadošie ieguldījumu pārvaldītāji ar kopējo aktīvu 515 miljardu USD (AUM) apmainās ar krājumiem skaidrā naudā uz katru no Amerikas Bank Merrill Lynch jaunākajiem globālo fondu pārvaldnieku apsekojumiem, kā uzsvērts tabulā zemāk.
Lielo investoru ticības trūkums akciju rallijā
- Kopējais kapitāla piešķīrums ir zemākais kopš 2016. gada septembra. 34% aptaujāto apgalvo, ka S&P 500 neatgūs 2018. gada septembra maksimumu
Nozīme ieguldītājiem
Starp BofAML aptaujātajiem investīciju pārvaldītājiem procentuālais skaits, kuri uzskata, ka S&P 500 rekordaugstais rādītājs - 2 931 2018. gada septembrī - bija buļļu tirgus maksimums, no tā laika līdz šim ir palielinājies no 11% līdz 34%. BofAML arī aprēķina, ka respondentu neto naudas asignējumam ir liekais svars par 44% februārī, salīdzinot ar 38% janvārī, un tagad tas ir "lielākais liekais svars kopš globālās finanšu krīzes dziļumiem janvārī '09".
Aptaujas respondentu vēlamās garās pozīcijas ir skaidrās naudas, farmācijas un patērētāju izvēles krājumos, jaunattīstības tirgos un REIT. Viņu lielākās šorti ir cikliskās nozarēs, jo īpaši enerģijas un rūpniecības krājumos.
Tomēr, aplūkojot tikai skaidrās naudas atlikumus, neatsaucoties uz etalonuzdevumu sadali, tiek iegūts mazāk ekstrēms attēls. Respondentu skaidrās naudas ir 4, 8% no viņu portfeļiem, salīdzinot ar 10 gadu vidējo rādītāju 4, 6%.
Pieaugošā piesardzība fondu pārvaldnieku vidū var būt pretrunā esošs pirkšanas signāls, saskaņā ar Maikla Hartneta vadīto BofAML stratēģu piezīmi. "Lācīgs investora stāvoklis joprojām ir pozitīvs attiecībā uz aktīvu cenām pirmajā ceturksnī, " viņi raksta Bloomberg.
Kvints Tatro, investīciju konsultāciju firmas Joule Financial galvenais ieguldījumu inspektors (CIO), ir šaubu meklētājs. Balstoties uz tehnisko analīzi, viņš citē 2800 kā pretestības līmeni S&P 500 par katru piezīmi CNBC. Viņš redz "lielāku lāču tendenci, nevis jaunu vēršu tirgu" un sagaida, ka tiks pārskatīti decembra kritumi.
BofAML aptauja norāda, ka cerības par pasaules ekonomikas izaugsmi februārī pieauga "nedaudz", bet "no ārkārtīgi zema līmeņa". Patiešām, divas trešdaļas aptaujāto joprojām paredz izaugsmes palēnināšanos nākamajos 12 mēnešos, un daudzi maina savus portfeļus, lai aizsargātu pret "laicīgo stagnāciju". Viņi vēlas, lai uzņēmumi samazinātu aizņemto līdzekļu īpatsvaru, savukārt viņu vēlme pēc akciju atpirkšanas un dividendēm ir visu laiku zemākā līmenī.
Nobela prēmijas laureāts ekonomists Pols Krugmans uzskata, ka ASV ekonomika var nonākt lejupslīdes laikā un "citā pamatā esošajā Bloomberg ziņojumā" pamatā ir tas, ka mums nav labas politikas reakcijas ". Kritizējot Fed, viņš teica: "Turpināt paaugstināt likmes tiešām izskatījās kā slikta ideja."
Papildus skaidrai naudai ieplūde notiek arī jauno tirgus obligāciju ETF. "Pieprasījums pēc topošo tirgu aktīviem ir eksplodējis, jo Fed ir kļuvis par visdažādāko, " paziņojumā presei norāda TrimTabs Investment Research likviditātes pētījumu direktors Deivids Santsči. "Tirgotāji spēlē Pauela agresīvi, " viņš piebilda.
Attīstības tirgus obligācijas ETF piecu tirdzniecības dienu laikā, kas beidzās 2019. gada 8. februārī, pievienoja aktīvus 900 miljonu ASV dolāru apjomā, un piecu tirdzniecības dienu laikā, kas beidzās 5. februārī, par vienu TrimTabs bija rekordliels USD 1, 5 miljards. Šajos divos laika periodos attiecīgā ieplūde jaunattīstības valstu akciju ETF bija USD 2, 7 miljardi un USD 3, 5 miljardi. Pēdējais skaitlis bija lielākais piecu dienu pieplūdums kopš 2014. gada aprīļa, atzīmē TrimTabs.
Skatos uz priekšu
Ir pāragri noteikt šīs milzīgās ieplūdes nozīmi gan jaunattīstības tirgos, gan skaidrā naudā. Skaidras naudas gadījumā to var interpretēt attiecībā uz to, vai maiņa no akcijām uz skaidru naudu liecina par grūtībām, kas gaidāmas krājumiem, vai tikai par pārliecinošu piesardzību. Galu galā ASV un Ķīnas tirdzniecības kara virziens, ekonomika un uzņēmumu peļņa var dot atbildi investoriem.
