Tā kā ASV un Ķīnas tirdzniecības karš sakarst, radot riskus ASV ekonomikai un ASV vērtspapīru tirgiem, Neuberger Berman grupas naudas pārvaldītājs Stīvs Eismans brīdina, ka nākamā recesija radīs "milzīgus zaudējumus" ASV korporatīvo obligāciju tirgū, piezīmēs Bloomberg. Eismans ir slavens ar to, ka ir paredzējis ASV paaugstināta riska hipotēku krīzi, kas kļuva par galveno globālās 2008. gada finanšu krīzes katalizatoru, un gūstot milzīgu peļņu, izmantojot īsās pārdošanas darījumus. Sākot ar 2007. gada martu paaugstināta riska hipotēku vērtība bija aptuveni 1, 3 triljoni USD.
Mūsdienās ASV korporāciju parāds ir gandrīz visu laiku augstākais attiecībā pret IKP, un tā vispārējā kvalitāte pasliktinās, ziņo Barrona ziņojumi. Tikmēr Eismans uzskata, ka ASV finanšu sistēma ir spēcīga, taču piebilda: “Tas nenozīmē, ka mums nebūs recesijas… Un recesijas laikā es domāju, ka obligāciju tirgos būs milzīgi zaudējumi, jo tur ir likviditātes trūkums. ”Eismana viedoklis ir iekļauts tabulā zemāk.
Eismana lācīgs skats
- Nākamā lejupslīde radīs "milzīgus zaudējumus" korporatīvajās obligācijāsLikvitātes trūkums korporatīvo obligāciju tirgū palielinās zaudējumusLielākie zaudējumi būs zemas kvalitātes BBB un nevēlamie parādi
Nozīme ieguldītājiem
Precizējoties, Eismans turpināja: “Jūs redzēsit lielus zaudējumus tādās lietās kā trīskāršs B korporatīvais parāds, augsta ienesīguma likme utt., Bet vispirms jums nepieciešama lejupslīde. Korporatīvais parāds neizraisīs nākamo lejupslīdi, taču nākamās lejupslīdes laikā būs jāsāp. ”Triple-B korporatīvās obligācijas ir zemākā investīciju līmeņa parāda kategorija, un tagad tās veido apmēram 50% no investīciju līmeņa tirgus., par katru Barrona.
Neskatoties uz to, gan Goldman Sachs, gan Deutsche Bank uzskata, ka korporatīvo obligāciju tirgus lācis ir nepamatoti pesimistisks zemāk esošajā tabulā izklāstīto iemeslu dēļ, pamatojoties uz citu Barrona rakstu, kā arī iepriekš minēto.
Goldman Sachs un Deutsche Bank: nav jāuztraucas
Goldmans atklāj:
- Korporatīvais parāds, kas labi pārsniedz vēsturiskos diapazonus, salīdzinot ar naudas plūsmu un aktīviemTie apskatīja visus nefinanšu uzņēmumus, gan publiskos, gan privātosVēstures ziņā zemās procentu likmes attaisno augstāku parāda līmeniIntereses maksājumi ir mazāki no naudas plūsmas nekā pirms 10 gadiemEkonomiskā izaugsme un korporatīvās naudas plūsmas ir kļuvušas vienmērīgākas
Deutsche Bank saka:
- Parāds pret IKP ir nepareizs rādītājs. Parādā EBITDA ir vairāk jēgas, un tas nebūt nav rekordaugsts
Atpakaļ pie lāčiem. Starp tiem, kas piekrīt Eismana uzskatiem, ir Džefs Gundlaha, vairāku miljardieru līdzdibinātājs ieguldījumu fondam DoubleLine Capital, kurš pārvalda aktīvus vairāk nekā 115 miljardu dolāru vērtībā vienā Forbes. "Korporatīvo obligāciju tirgum patiešām būs problēmas, ja jums būs negatīvs IKP, " viņš paziņoja nesenā notikumā, ko citēja Business Insider. Tāpat kā Eisman, Gundlach ir īpaši noraizējies par pieaugošo piesaistīto līdzekļu līmeni uzņēmumos, kuru vērtējums ir BBB vai zemāks.
Gundlach citēja Morgan Stanley 2018. gada augusta ziņojumu, kurā tika norādīts, ka 45% no tā, kas tagad tiek vērtēts kā investīciju kategorija, tiktu pazemināta līdz junk obligāciju statusam, ja piesaistītie līdzekļi būtu vienīgais reitinga kritērijs, strauji palielinoties no 30% 2017. gada sākumā un tikai 8 % 2011. gadā. "Ja ekonomikā ir lejupslīde, jūs nevarat šīs problēmas novērst, " viņš novēroja.
Skatos uz priekšu
Ņemot vērā to, ka paaugstināta riska kredīta krīzei un tai sekojošajai plašākai finanšu krīzei bija nozīme arī tā saucamās 2007. – 2009. Gada Lielās lejupslīdes izraisīšanā, kā arī pēdējam akciju tirgus lāču tirgum tajos pašos gados, kapitāla ieguldītājiem rūpīgi jāseko līdzi korporatīvo obligāciju tirgus šodien.
