Satura rādītājs
- Nākotnes cenu noteikšanas pamati
- Iespējas Cenu veidošanas pamati
- Mijmaiņas cenu noteikšanas pamati
Dažādiem atvasinājumu veidiem ir atšķirīgi cenu noteikšanas mehānismi. Atvasinājums ir vienkārši finanšu līgums, kura vērtība ir balstīta uz kādu pamatā esošo aktīvu (piemēram, akcijas, obligācijas vai preces cenu). Visizplatītākie atvasinājumu veidi ir nākotnes līgumi, nestandartizēti nākotnes līgumi, iespējas līgumi un mijmaiņas darījumi. Eksotiskāku atvasinājumu pamatā var būt tādi faktori kā laika apstākļi vai oglekļa emisijas.
Taustiņu izņemšana
- Atvasinātie finanšu instrumenti ir finanšu līgumi, kurus izmanto dažādiem mērķiem un kuru cenas tiek atvasinātas no kāda pamatā esošā aktīva vai vērtspapīra.Atkarībā no atvasinātā finanšu instrumenta veida tā patiesā vērtība vai cena tiks aprēķināta atšķirīgā veidā.Nākotnes līgumu pamatā ir tūlītējā cena vienlaikus ar bāzes summu, savukārt iespējas līgumu cenu nosaka, ņemot vērā laiku līdz termiņa beigām, nepastāvību un minimālo cenu. Maiņas darījumiem cenu nosaka, pamatojoties uz fiksētas un mainīgas naudas plūsmas pašreizējās vērtības vienādošanu līguma termiņa laikā.
Nākotnes cenu noteikšanas pamati
Fjūčeru līgumi ir standartizēti finanšu līgumi, kas ļauj turētājiem nākotnē pirkt vai pārdot bāzes aktīvu vai preci par noteiktu cenu, kas šodien ir fiksēta. Tāpēc fjūčeru līguma vērtība ir balstīta uz preces naudas cenu.
Fjūčeru cenas bieži nedaudz atšķirsies no pamatā esošās naudas vai tūlītējās cenas. Par pamatu tiek ņemta atšķirība starp preces cenu skaidrā naudā un nākotnes līgumu cenu. Tā ir būtiska koncepcija portfeļu pārvaldītājiem un tirgotājiem, jo šī saistība starp skaidras naudas un fjūčeru cenām ietekmē riska ierobežošanā izmantoto līgumu vērtību. Tā kā līdz tuvākā līguma termiņa beigām pastāv atšķirības starp tūlītējo un relatīvo cenu, pamats ne vienmēr ir precīzs.
Papildus novirzēm, kas radušās laika starpības dēļ starp nākotnes līguma termiņa beigām un tūlītējo preci dēļ, var atšķirties arī produkta kvalitāte, piegādes vieta un faktiskā vērtība. Parasti investori izmanto šo bāzi, lai novērtētu skaidrās vai faktiskās naudas piegādes rentabilitāti, un to izmanto arī arbitrāžas iespēju meklēšanai.
Piemēram, apsveriet kukurūzas nākotnes līgumu, kas pārstāv 5000 kušuru kukurūzas. Ja kukurūzas tirdzniecība ir USD 5 par bušeli, līguma vērtība ir 25 000 USD. Fjūčeru līgumi tiek standartizēti, lai iekļautu noteiktu daudzumu un pamatā esošo preču kvalitāti, tāpēc tos var tirgot centralizētā biržā. Nākotnes līgumu cena mainās attiecībā uz tūlītējo preces cenu, pamatojoties uz šīs preces piedāvājumu un pieprasījumu.
Nākotnes darījumiem tiek noteikta cena tāpat kā nākotnes līgumiem, bet nestandartizētie nākotnes līgumi ir nestandartizēti līgumi, kas tiek noslēgti starp diviem darījuma partneriem un veikti ārpusbiržas darījumos ar elastīgāku noteikumu piemērošanu.
Iespējas Cenu veidošanas pamati
Iespējas līgumi ir arī parastie atvasinājumu līgumi. Iespējas dod pircējam tiesības, bet ne pienākumu, pirms līguma termiņa beigām pirkt vai pārdot noteiktā daudzumā bāzes aktīvu par iepriekš noteiktu cenu, kas pazīstama kā sākotnējā cena.
Opciju cenu noteikšanas teorijas galvenais mērķis ir aprēķināt varbūtību, ka opcija tiks izmantota vai tā būs nauda (ITM) termiņa beigās. Pamatā esošā aktīva cena (akciju cena), izpildes cena, nepastāvība, procentu likme un laiks līdz termiņa beigām, kas ir dienu skaits no aprēķina datuma līdz iespējas līguma izpildes datumam, parasti tiek izmantoti mainīgie lielumi, kas tiek ievadīti matemātiskajos modeļos, lai iegūtu opcijas teorētiskā patiesā vērtība.
Neatkarīgi no uzņēmuma akcijām un streika cenām laiks, nepastāvība un procentu likmes arī ir diezgan nozīmīgas, lai precīzi noteiktu opcijas cenu. Jo ilgāk ieguldītājam būs jāizmanto šī opcija, jo lielāka ir iespējamība, ka tā termiņa beigās būs ITM. Tāpat, jo nestabilāks ir bāzes aktīvs, jo lielākas ir izredzes, ka tā derīguma termiņš beigsies ITM. Augstākām procentu likmēm vajadzētu kļūt augstākām izvēles cenām.
Vispazīstamākais cenu noteikšanas modelis opcijām ir Black-Scholes metode. Šī metode ņem vērā bāzes akciju cenu, iespējas līguma cenu, laiku līdz iespējas līguma termiņa beigām, bāzes akciju nepastāvību un bezriska procentu likmi, lai nodrošinātu opcijas vērtību. Pastāv arī citi populāri modeļi, piemēram, divdomīgo koku un trīsvienīgo koku cenu noteikšanas modeļi.
Mijmaiņas cenu noteikšanas pamati
Mijmaiņas darījumi ir atvasināti instrumenti, kas pārstāv divu pušu vienošanos apmainīties ar virkni naudas plūsmu noteiktā laika posmā. Mijmaiņas darījumi piedāvā lielu elastīgumu, izstrādājot un strukturējot līgumus, pamatojoties uz savstarpēju vienošanos. Šī elastība rada daudz mijmaiņas variantu, un katrs no tiem kalpo noteiktam mērķim. Piemēram, viena puse var apmainīties ar fiksētu naudas plūsmu, lai saņemtu mainīgus naudas plūsmas lielumus, kas mainās, mainoties procentu likmēm. Citi var apmainīt naudas plūsmas, kas saistītas ar procentu likmēm vienā valstī, pret citu.
Visvienkāršākais mijmaiņas darījuma veids ir vienkārša vaniļas procentu likmes mijmaiņas darījums. Šāda veida mijmaiņas gadījumā puses vienojas apmainīties ar procentu maksājumiem. Piemēram, pieņemsim, ka banka A piekrīt veikt maksājumus bankai B, pamatojoties uz fiksētu procentu likmi, savukārt banka B piekrīt veikt maksājumus bankai A, pamatojoties uz mainīgo procentu likmi.
Mijmaiņas darījuma vērtība iniciēšanas datumā abām pusēm būs nulle. Lai šis apgalvojums būtu patiess, naudas plūsmas vērtībām, kuras apmainās puses, apmainās ar vienādām vērtībām. Šī koncepcija ir parādīta ar hipotētisku piemēru, kurā mijmaiņas darījuma nemainīgās un peldošās kājas vērtība būs attiecīgi V fix un V fl . Tādējādi, uzsākot:
Visiem, kas noklusina, tacu Vfix = Vfl
Procentu likmju mijmaiņas darījumos nosacītās summas netiek apmainītas, jo šīs summas ir vienādas un nav jēgas tās apmainīt. Ja tiek pieņemts, ka partijas perioda beigās nolemj arī apmainīt nosacīto summu, process būs līdzīgs fiksētas likmes obligācijas apmaiņai ar mainīgas procentu likmes obligāciju ar tādu pašu nosacīto summu. Tāpēc šādus mijmaiņas līgumus var novērtēt pēc fiksētas un mainīgas procentu likmes obligācijām.
