Lielie institucionālie investori, piemēram, apdrošināšanas sabiedrības un pensiju fondi, arvien vairāk izmanto zemu svārstīgumu vai zemu ieguldījumu stratēģiju, kas izmanto iespējas, lai ierobežotu viņu portfeļu vērtību svārstības. Investīciju bankas un brokeru sabiedrības, kas iesaiņo un pārdod šīs stratēģijas institucionālajiem ieguldītājiem, pēc tam ierobežo savas pozīcijas tādā veidā, kas mēdz mazināt vispārējo tirgus nepastāvību, kā aprakstīts jaunākajā The Wall Street Journal ziņojumā.
Opciju cenu noteikšanas formulās grieķu burts gamma apzīmē, kā opcijas līguma cena reaģē uz pamatā esošā vērtspapīra cenas svārstībām. Iespēju ieguldītāji var iesaistīties gamma riska ierobežošanā, lai ierobežotu risku, kas saistīts ar spēcīgām cenu izmaiņām pamatā esošajā vērtspapīrā.
“Dīleri, kas ir garā gamma, ir kā melnā cauruma efekts, negatīvas atgriezeniskās saites cilpa, kas izstaro nepastāvību, ” kā žurnālam stāstīja Kokou Agbo-Bloua, plūsmas stratēģijas un risinājumu globālais vadītājs, finanšu inženierija, Societe Generale. Viņš ilgstošus zemas nepastāvības periodus sauc par “gamma slazdiem”, jo tiem parasti seko lielas nepastāvības tapas.
Nozīme ieguldītājiem
"Lēkšana uz priekšu un atpakaļ starp pilnīgi mirušajiem tirgiem un tirgiem, kas pēkšņi un īsi ir ļoti aizraujoši, " tā stāsta Benns Eifferts, bout investīciju konsultāciju uzņēmuma QVR Advisors līdzdibinātājs un galvenais ieguldījumu vadītājs (CIO), kas koncentrējas uz ar stratēģiju saistītām stratēģijām. par iespējām un nepastāvību, situāciju aprakstīja Vēstnesim.
Cenu svārstības iespēju līgumu līgumos parasti ir lielākas nekā to pamatā esošo aktīvu cenu svārstības. Turklāt opcijas cenu svārstības parasti kļūst vēl plašākas, tuvojoties līguma termiņa beigām vai tuvojoties bāzes aktīva vērtībai, kas atbilst opcijas pārdošanas cenai vai izpildes cenai. Jo plašāka ir cenu svārstības iespēju līgumā salīdzinājumā ar bāzes aktīva cenu svārstībām, jo augstāka būs gamma.
Daudzas neliela apjoma stratēģijas ierobežo negatīvo ekspozīciju, pārdodot pārdošanas iespējas līgumus, kuru termiņš beidzas vienā mēnesī vai mazāk, skaidro žurnāls. Tā kā šīs iespējas ir īstermiņa un tām bieži ir zemas cenas, kas ir tuvas pašreizējām tirgus cenām, to kopējais efekts ir paaugstināt gamma tirgū.
Investoriem, kuri izmanto uz gamma balstītas stratēģijas, lai samazinātu savu portfeļu nepastāvību, ir tendence pārsniegt tirgus kritumu laikā, pat īpaši nepastāvīgajā periodā 2018. gada februāra sākumā. Toreiz šādu stratēģiju vienkāršs mērs bija CBOE S&P 500 PutWrite indekss (PUT).), hipotētiskais portfelis, kurā tiek pārdotas pārdošanas iespējas, kas saistītas ar S&P 500 indeksu (SPX), pārspēja pašu S&P 500, raksta Vēstnesis.
Tikmēr investīciju bankas un brokeru sabiedrības, kas institucionāliem ieguldītājiem atvieglo neliela apjoma stratēģijas, bieži ierobežo viņu darījuma pusi, ieņemot pretēju pozīciju. Rezultāts ir kompensācijas spēks, kam ir tendence mazināt atsevišķu akciju un akciju tirgus indeksu ikdienas kustību.
"Ja jums ir labs aplēse par izplatītāju gamma iedarbību, jūs varat paredzēt viņu riska ierobežošanas plūsmas un ienākt tādā vai otrā veidā, " kā žurnālam sacīja Nārura Nomura aktīvu stratēģis Čārlijs Makeligots.
Skatos uz priekšu
Gamma efekts vai gamma slazds apgrūtina noteikt, vai tirgus cenas pilnībā atspoguļo jaunākās ziņas vai notikumus, kā žurnālam sacīja Lielbritānijā bāzētās pētījumu firmas Blonde Money dibinātāja Helēna Tomasa. "Dīleru riska ierobežošanas uzvedība rada jutīguma kabatas tirgos, " viņa sacīja, piebilstot: "Ja Trump tweet kaut ko par Ķīnu, kad S&P ir vienā līmenī, tas nav svarīgi. Bet, ja viņš to dara, kad tas, teiksim, ir par 20 punktiem zemāks, tas ir panikas stacijas. ”
