Kapitāla izmaksas ir atdeve, kas uzņēmumam nepieciešama, lai ieguldītu lielā projektā, piemēram, rūpnīcas vai rūpnīcas celtniecībā. Rentabilitātes optimizēšanai uzņēmums veiks ieguldījumus vai paplašinās darbību tikai tad, ja paredzamie ienākumi no projekta ir lielāki par kapitāla izmaksām, kas ietver gan parādu, gan kapitālu. Parāda kapitālu palielina, aizņemoties līdzekļus dažādos kanālos, piemēram, iegūstot aizdevumus vai kredītkaršu finansēšanu. No otras puses, kapitāla finansēšana ir parasto vai vēlamo akciju pārdošanas darījums. Primārais veids, kā tirgus risks ietekmē kapitāla izmaksas, ir tā ietekme uz pašu kapitāla izmaksām.
Izpratne par kapitāla izmaksām
Uzņēmuma kopējās kapitāla izmaksās ietilpst gan līdzekļi, kas nepieciešami, lai samaksātu procentus par parāda finansēšanu, gan dividendes no pašu kapitāla finansēšanas. Pašu kapitāla finansēšanas izmaksas tiek noteiktas, novērtējot vidējo ieguldījumu atdevi, ko varētu sagaidīt, pamatojoties uz atdevi no plašāka tirgus. Tāpēc, tā kā tirgus risks tieši ietekmē kapitāla finansēšanas izmaksas, tas tieši ietekmē arī kopējās kapitāla izmaksas.
Taustiņu izņemšana
- Kapitāla izmaksas attiecas uz atdevi, kas nepieciešama, lai uzņēmuma kapitāla investīciju projekts būtu vērtīgs. Kapitāla izmaksās ietilpst parāda finansēšana un kapitāla finansēšana. Tirgus risks ietekmē kapitāla izmaksas caur kapitāla finansēšanas izmaksām. Kapitāla izmaksas parasti tiek apskatītas caur objektīvu. Kapitāla izmaksu novērtēšana var palīdzēt uzņēmumiem samazināt kopējās kapitāla izmaksas, vienlaikus dodot investoriem izpratni par to, vai paredzamā atdeve ir pietiekama, lai kompensētu risku.
Pašu kapitāla finansēšanas izmaksas parasti tiek noteiktas, izmantojot kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli jeb CAPM. Šī formula izmanto kopējo tirgus ienesīgumu un attiecīgo akciju beta vērtību, lai noteiktu atdeves likmi, kuru akcionāri varētu pamatoti gaidīt, pamatojoties uz uztverto ieguldījumu risku. Vidējā tirgus atdeve tiek aprēķināta, izmantojot atdeves likmi, ko rada nozīmīgs tirgus indekss, piemēram, S&P 500 vai Dow Jones Industrial Average. Tirgus atdeve ir sīkāk sadalīta tirgus riska prēmijā un bezriska likmē.
Bezriska atdeves likme parasti tiek aprēķināta, izmantojot īstermiņa valsts parādzīmju atdeves likmi, jo šiem vērtspapīriem ir stabilas vērtības ar garantētu atdevi, ko nodrošina ASV valdība. Tirgus riska prēmija ir vienāda ar tirgus atdevi, no kuras atskaitīta bezriska likme, un atspoguļo ieguldījumu atdeves procentuālo daļu, ko var attiecināt uz akciju tirgus nepastāvību.
Piemēram, ja pašreizējā vidējā atdeves likme ieguldījumiem S&P 500 ir 12% un garantētā atdeves likme īstermiņa valsts obligācijām ir 4%, tad tirgus riska prēmija ir 12% - 4% jeb 8%..
Kapitāla izmaksu aprēķināšana ar CAPM
Pamatkapitāla izmaksas, kas noteiktas ar CAPM metodi, ir vienādas ar bezriska likmi plus tirgus riska prēmija, kas reizināta ar attiecīgo akciju beta vērtību. Akciju beta versija ir metrika, kas atspoguļo noteiktā krājuma nepastāvību attiecībā pret lielāka tirgus nepastāvību.
Beta vērtība 1 norāda, ka attiecīgie krājumi ir tikpat nepastāvīgi kā lielākajā tirgū. Piemēram, ja S&P 500 palielinās par 15%, ir paredzams, ka krājumiem būs līdzīgs 15% pieaugums. Beta vērtības no 0 līdz 1 norāda, ka krājumi ir mazāk svārstīgi nekā tirgus, savukārt vērtības virs 1 norāda uz lielāku svārstīgumu.
Pieņemsim, ka akciju beta vērtība ir 1, 2, Nasdaq ienesīgums ir 10%, bet garantētā ienesīguma likme īstermiņa valsts obligācijām ir 5, 5%. Atdeves likmi, ko pamatoti var gaidīt investori, var aprēķināt, izmantojot CAPM modeli:
Visiem, kas noklusina, tacu Atdeve = 5, 5% + 1, 2 × (10% –5, 5%) = 10, 9%
Šīs pamatkapitāla izmaksu aprēķināšanas metodes izmantošana ļauj uzņēmumiem noteikt izmaksu ziņā efektīvākos līdzekļus līdzekļu piesaistīšanai, tādējādi samazinot kopējās kapitāla izmaksas. No investora viedokļa rezultāti var palīdzēt izlemt, vai paredzamā atdeve attaisno ieguldījumus, ņemot vērā iespējamo risku.
