Pēdējos gados arvien lielākas bažas rada arvien augstāks ASV korporatīvo parādu līmenis - tas ir pieaudzis līdz aptuveni 9 triljoniem USD un sastāda aptuveni 45% no ASV IKP uz vienu CNBC. Bijusī Federālo rezervju priekšsēdētāja Džaneta Jellēna ir starp tām, kuras izteikušas satraukumu, brīdinot, ka šī parāda pārsniegšana draud ar bankrotu vilni, kas varētu pasliktināt nākamo lejupslīdi. Stefānija Pomboja, ekonomikas konsultāciju firmas MacroMavens dibinātāja, nesen garajā intervijā ar Barron's pauda līdzīgas bažas.
Risinot šīs bažas, vairākas lielas korporācijas ir paziņojušas par plāniem samazināt savu parādu slogu. "Viņi darbojas kredīta remonta režīmā un strādā pie visa spēka, " kā aģentūrai Bloomberg sacīja Braiens Kenedijs, Loomis Sayles & Co. vecākais portfeļa pārvaldnieks. Atzīmējot, ka gan kapitāla vērtspapīru, gan obligāciju investori atzinīgi vērtē korporatīvā parāda samazināšanu, Toms Mērfijs, Columbia Threadneedle Investments investīciju līmeņa kredīta vadītājs, sacīja: “Tagad intereses ir daudz vairāk saskaņotas. Tas ir par rentablas izaugsmes radīšanu, nevis izaugsmi izaugsmes labad. ”
5 Blue Chip uzņēmumi, kas maksā parādus
(Kopējā parāda slodze)
- AT&T Inc. (T), 174 miljardi USDMacy's Inc. (M), 5 miljardi USDKohl's Corp. (KSS), 3 miljardi USDGeneral Electric Co (GE), 95 miljardi USDKraft Heinz Co. (KHC), 31 miljards USD
Nozīme ieguldītājiem
Iepriekš uzskaitītie uzņēmumi izvēlas dažādus veidus, kā samazināt parādu. Kraft Heinz līdzekļu piesaistīšanai izmanto aktīvu pārdošanas un dividenžu samazināšanas apvienojumu. GE pārdod savu biofarmācijas nodaļu uzņēmumam Danaher Corp. (DHR) par 21 miljardu ASV dolāru un norādīja, ka tas aizies parāds ar ieņēmumiem. Šīs ziņas izraisīja GE akciju un tās obligāciju kāpumu, jo samazinājās prēmijas par obligācijām.
Tikmēr AT&T izpilddirektors Randals Stefensons apgalvo, ka parāda samazināšana ir viņa galvenā prioritāte 2019. gadā, taču viņš nav piedāvājis konkrētu plānu. Kompānijas milzīgā parādu nasta apgrūtina konkurenci ar cenu samazinājumu, radot klientu saglabāšanas problēmas ļoti apstrīdētos tirgos, piemēram, mobilo sakaru pakalpojumos, novēroja Bloomberg.
"Telekomunikācijas šobrīd ir bērna, kas reklamē bilances reliģiju, plakāts, " kā aģentūrai Bloomberg sacīja aktīvu pārvaldīšanas firmas Amundi Pioneer ASV kredīta pētījumu direktors Maikls Templs. AT & T galvenajam konkurentam Verizon Communications Inc. (VZ) ir parāds 113 miljardu dolāru vērtībā.
Attiecībā uz universālveikalu ķēdēm, kas ir aizņemtas ar parādiem, Macy's un Kohls, parāda atpirkšana piedāvā iespēju radīt tikpat lielu satraukumu kapitāla investoru vidū kā citu uzņēmumu akciju atpirkšana. Macy parāds tiek novērtēts ar BBB- vai vienu līmeni virs nevēlamo obligāciju statusa, savukārt Kohla kredītreitingu vērtē par BBB jeb par diviem līmeņiem labāku nekā nevēlamo par katru Barrona. Rakstā norādīts, ka abi mazumtirgotāji "reaģē uz tirgus spiedienu, atpērkot parādu".
Pīters Tšīrs, investīciju banku firmas Academy Securities makrostratēģijas vadītājs, kā citējis Barrons, ir rakstījis: "Korporatīvā uzvedība mainās… reakcija uz to, kā tirgi nosaka cenu parādam un kā akciju tirgi izturas pret uzņēmumiem, kuri, domājams, ir par daudz parādu. " Viņš norāda, ka "būtisks" skaits investīciju līmeņa uzņēmumu var ātri nostiprināt savas bilances, samazinot vai atceļot akciju atpirkšanu, ko viņš sauc par "luksusa posteni". Tas ir, kaut arī dividenžu samazināšana investorus bieži izraisa negatīvas reakcijas, atpirkšanas programmu samazināšana reti notiek.
Apvienošanās un apvienošanās (M&A) darbība ir bijis būtisks korporatīvo parādu uzkrāšanās avots. Pārdevēji bieži iegūst naudas darījumiem nepieciešamos līdzekļus, izlaižot jaunas obligācijas - tas ir solis, kas var kaitēt esošajiem obligāciju turētājiem, ja tiek uzskatīts, ka uzņēmums kļūst riskants, pazeminot obligāciju cenas un palielinot to ienesīgumu.
Tomēr neatkarīgā kredītpētījumu firma Gimme Credit vienā citā Barrona rakstā saka, ka pieci lielie ieguvēji "ir veikuši diezgan dramatiskus aizņemto līdzekļu darījumus, taču lielākajai daļai no viņiem ir daudz brīvas naudas plūsmas un viņi ir izstrādājuši īpašus plānus un mērķus, lai atgūtu savu piesaistīto kapitālu. uz leju. " Tie ir Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp. (CVS) un Interpublic Group of Companies Inc. (IPG).
Skatos uz priekšu
Saistībā ar 9 triljoniem ASV dolāru kopējo ASV korporatīvo parādu, iepriekšminēto atsevišķo uzņēmumu darbības ir nelielas, un joprojām pastāv ievērojams sistēmiskais risks. Tomēr vēlama attīstība ir vājo saišu skaita samazināšana kredīttirgos.
