Kopš tās ieviešanas pēc finanšu krīzes bitcoin ir bijušas antagonistiskas attiecības ar Volstrītu. Tomēr šķiet, ka pēdējā laikā šo attiecību dinamika ir mainījusies. Kriptovalūtas īpašības un vispārējā popularitāte padarīja to par pievilcīgu ieguldījumu instrumentu vienam un tam pašam cilvēku lokam.
Volstrītas bitcoīna apskāviens nāk ar savu problēmu kopumu. Konkrēti, apvienošanās un rehipoteksācija, divas prakses, kas ļauj ieguldījumu sabiedrībām reizināt savu peļņu, varētu mainīt veidu, kā darbojas kriptovalūta, un sarežģīt tās sākotnējos nodomus.
Forbes līdzautors un Volstrītas veterāns Kaitlins Longs slejā ir uzrakstījis detalizētu paskaidrojumu par šo tēmu. Pēc viņas teiktā, atkārtota hipotekācija un sajaukšana centralizēs riskus, kas saistīti ar bitcoin un kriptovalūtām, biržām, klīringa namiem un centrālo atvasināto instrumentu darījuma partneriem. Centralizēts risks nozīmē lielāku ievainojamību, jo tas hakeriem piedāvātu vienu uzbrukuma vietu, lai kropļotu kriptovalūtas ekosistēmu.
Kas ir satraucoša un rehipoteksācija?
Parasti bankas un finanšu pakalpojumu uzņēmumi nodala nodrošinājumu no atsevišķām pusēm, pamatojoties uz dažādiem parametriem, piemēram, īpašnieku un aizdevuma veidu. Šī prakse nodrošina tīru grāmatvedību un dod viņiem iespēju atmaksāt minēto nodrošinājumu, kad tas pienāk.
Kā norāda nosaukums, sajaukšana attiecas uz vairāku pušu nodrošinājuma sajaukšanu vienā “omnibus” kontā. Sajaukšana ir ierasta prakse Volstrītā, un tā ir kļuvusi populāra, lai izvairītos vai samazinātu varbūtību, ka darījuma partneri (vai CCP) neievēros darījuma beigas.
Sajaukšanai ir divas kaitīgas potenciālas sekas. Pirmkārt, šī prakse apgrūtina atšķirību starp aktīviem un saistībām centrālā darījumu starpnieka bilancē, jo tiem nav jāatklāj atsevišķas summas. Tā rezultātā nav iespējams uzzināt, vai viņiem ir pietiekami daudz aktīvu, lai segtu savas saistības. Sajaucot, kriptovalūtas turējumi tiek arī centralizēti apvienoti vienā kontā, tādējādi padarot kontu par pievilcīgu mērķi zagļiem un hakeriem. Piemēram, CCP var turēt kriptovalūtas vienā “omnibus” makā, nevis sadalīt tos vairākos tiešsaistes makos. Šie maki savukārt kļūst par krāpniekiem, no kuriem hakeri var nokļūt, ja viņi vēlas sagraut kriptovalūtas ekosistēmu.
Rehipotekācija vēl vairāk sarežģī bitkoina identitāti. Vienkārši sakot, atkārtota hipotekācija ļauj CCP vairākas reizes izmantot doto bitcoīnu kā nodrošinājumu. “Tas ir process, kurā kreditors saņem aktīvu kā aizdevuma nodrošinājumu un pēc tam apņemas šo nodrošinājumu segt pats savu risku pret atsevišķu pusi, kas pēc tam ieķīlā to pašu nodrošinājumu citai daļai, ” skaidro Longs.
Tas nozīmē, ka pastāv aizdevumu ķēde, kuru var izsekot vienam un tam pašam aktīvam. Aizdevuma saistību neizpilde, ko veic viena puse šajā ķēdē, vai veiksmīgs turētājbankas sagraušana varētu novest pie tā, ka visa iestatīšana samazināsies. Papildu sarežģījumi, kas saistīti ar rehipoteksāciju, rodas no tā, ka viens un tas pats aktīvs tiks uzskaitīts vairākās bilancēs, aizklājot tā izcelsmi.
Pieaugot kriptovalūtas ekosistēmai, avārijas krampjveida sekas var izraisīt nopietnu kaitējumu nesaistītiem aktīviem, tieši tāpat kā mājokļu krīze skāra dažādas un nesaistītas pasaules ekonomikas daļas.
Vai šos riskus var mazināt?
Longs saka, ka problēmas, kas saistītas ar centralizētu risku, var mazināt, neatļaujot atkārtotu hipotezēšanu un sajaukšanu ar bitcoin. Tomēr šāda notikuma iespējas ir mazas, jo tas krasi samazinātu CCP peļņu. Bitcoin saražotais deficīts padara to par īpaši vērtīgu Wall Street īpašumu. Bitcoin atkārtota piesaiste varētu ļaut finanšu pakalpojumu firmām, piemēram, Goldman Sachs, gūt peļņu, izveidojot aizdevumu ķēdi, izmantojot tās pašas aizturētās Bitcoin atlicenes. Pēc Long teiktā, rehypothecation un commingling, kas saistīti ar bitcoin, ir iemesls, kāpēc Intercontinental Exchange (ICE) paziņoja par savu draudu bitcoin.
