Naudas zvani un pirkumi dažreiz var tirgoties par summu, kas mazāka par to patieso summu (starpība starp akciju un pamata cenu), kad parādīšanās biežāka ir naudas līdzekļu iepludināšanas iespējas, tuvojoties derīguma termiņa beigām. Derīguma termiņa beigu dienā ir ļoti maz laika prēmiju, un gandrīz visu to vērtība ir patiesa vērtība. Lai gan opciju cenu noteikšanas teorija var uzstāt, ka opcijai nevajadzētu tirgot par vērtību, kas mazāka par tā patieso vērtību (mazāk komisijas), reālās dzīves tirdzniecība reti ir tik vienkārša.
Daudzi investori to pieņem kā normālu un slēdz pozīcijas, kas ir zemākas par patieso vērtību, bet ir labāks veids, kā noteikt, kas jums būtu jāiegūst, izvēloties iespēju veikt naudas iepludināšanu. Teorētiski iespējas līgumam nevajadzētu tirgot par vērtību, kas mazāka par patieso vērtību, jo tā ļautu šķīrējtiesnešiem vienlaicīgi veikt opcijas un pamatā esošās akcijas tirdzniecību ar garantētu peļņu, šos darījumus turpinot līdz iekšējās vērtības atjaunošanai. Paturot to prātā, redzēsim, kā jūs varētu iegūt labāku cenu par savu variantu un palielināt peļņu.
Garo sarunu pozīciju slēgšana
Teiksim, ka decembra derīguma termiņa dienā XYZ Corp akciju tirdzniecība ir 70, 70 USD, un jums pieder 20. decembra 20 USD zvani, kurus vēlaties slēgt (pārdot). Decembra 65 dolāru zvaniem vajadzētu būt tirdzniecībai ar paritātes cenu 70, 70 USD - 65 USD = 5, 70 USD vai ļoti tuvu tai. Tomēr redzat, ka, pārdodot zvanus, tas tiek kotēts 5, 20 ASV dolāru vērtībā. Ieņēmumi būtu šādi:
5, 20 USD x 20 x 100 = 10 400 USD
Protams, jūs varat mēģināt izvietot limita rīkojumu, lai pārdotu USD 5, 70 (vai, saprātīgāk, USD 5, 60 - atstājot dimetānnaftalīns piedāvājuma / pieprasījuma starpībai). Bet pieņemsim, ka jūs mēģināt to izdarīt un nevarat saņemt pasūtījumu par tādu cenu. Kā citādi jūs varat aizvērt naudas iespēju, kas darbojas zem paritātes? Tāpat kā šķīrējtiesnesis, izdodiet rīkojumu pārdot akcijas, nevis pārdodiet zvanu. Pēc tam, kad pārdošanas pasūtījums ir izpildīts, nekavējoties izmantojiet zvana iespēju.
Šajā piemērā akciju tirdzniecība šobrīd ir 70, 70 USD. Šajā gadījumā jūs izdarītu rīkojumu pārdot 2000 akcijas par 70, 70 USD. Kad pārdošanas rīkojums ir izpildīts, jūs vienkārši iesniedzat brokerim vingrinājumu izpildes norādījumus. Opcijas līguma noteikumi nozīmē, ka jūs nopirksit 2000 akcijas par cenu 65 USD. Tātad jūs saņemat 70, 70 USD akciju par akciju pārdošanu un pēc tam iegādājaties to par 65 USD. Ieņēmumi būs:
(2 000 x 70 70 USD) - (2 000 x 65 USD) = 141 400 USD - 130 000 USD = 11 400 USD
Tas ir papildu USD 1000 jūsu kabatā.
Jūsu brokeris var iekasēt nedaudz vairāk naudas, lai to izdarītu šādā veidā, bet, ja opcija ir ievērojami zemāka par paritāti, tai vajadzētu būt tā vērts.
Brokeri var ieteikt jums saīsināt akciju, nevis iesniegt parasto pārdošanas rīkojumu. Tomēr, ja jums pietrūkst akciju, uz jums attiecas T regula, un jūs, iespējams, nenopelnāt procentus par šo summu norēķinu periodā.
Nepiederīgu akciju piegāde
Jūs varat dzirdēt iebildumus par tādu akciju pārdošanu, kuras nav jūsu kontā, bet noteikumi to atļauj, pat ja jūsu brokeris to nedara. Lielākā daļa akciju pieder brokeriem uz ielas nosaukuma, un ir pilnīgi pieņemami izdot pārdošanas rīkojumu bez akcijām, ja vien tās tiek piegādātas norēķinu periodā. Ja brokeris pieprasa, lai akcijas tiktu turētas pirms to pārdošanas, ieteicams nekavējoties iesniegt akciju pārdošanas instrukcijas. Nav iemesla, kāpēc to nevajadzētu pieļaut, jo Options Clearing Corporation garantē akciju piegādi norēķinoties.
Kad esat pārdevis akciju, ir ļoti svarīgi tajā pašā dienā iesniegt vingrinājumu instrukcijas. Pretējā gadījumā akciju pārdošana un pirkšana no opcijas izmantošanas norēķināsies vienlaicīgi.
Long Put Pozīciju slēgšana
Ko darīt, ja jums ir lielas naudas iepludināšanas iespējas? Tajā pašā piemērā, pieņemsim, ka jums ir garš 80 USD decembra piedāvājums, un tie tiek kotēti 9, 00 USD vērtībā. Pārdodot 20 no šiem piedāvājumiem, lai slēgtu jūsu pozīciju, tīrā peļņa būtu 18 000 USD.
Tā kā akciju tirdzniecība notiek ar 70, 70 USD, šo pārdošanas iespēju patiesā vērtība ir USD 80 - 70, 70 = 9, 30 USD, starpība 30 centi. Ja pārdošanas iespējas līgumi ir zemāki par patieso vērtību, jums vienkārši ir jāiegādājas akcijas un pēc tam jāizmanto pārdošanas iespējas.
Jūs samaksātu 70, 70 USD, lai iegādātos akciju un saņemtu 80 USD no pārdošanas uzdevuma. Pēc tam jūs saņemsit pilnu patieso vērtību 9, 30 USD vai 18 600 USD, starpība ir 600 USD. Arī atkal papildu komisijas būs vērts papildu pūles.
Tirgus veidotāji
Kāpēc opcijas dažkārt tirgojas zem patiesās vērtības? Parasti tas notiek tāpēc, ka Algos vai tirgus veidotājiem ir grūtības atlaist risku. Būtībā tas attiecas uz piedāvājuma un pieprasījuma likumu. Ja termiņa beigu dienā ir vairāk pārdevēju nekā pircēju, tas var radīt nelīdzsvarotību, kas ļauj algo vai tirgus veidotājam iekasēt lielu prēmiju par darījuma pabeigšanu.
Algos vai tirgus veidotāji pērk sarunu un pārdod akcijas. Tomēr, iespējams, nepietiek apjoma vai intereses, lai panāktu cenu līdzsvaru. Ja viņi pērk iespēju līgumu un krājumi turpina samazināties, tas varētu radīt zaudējumus līdz brīdim, kad viņi iztrūks. Tā rezultātā viņi iekasē prēmiju, lai segtu risku, gaidot izpildi.
Šķīrējtiesneši un privātie investori var pievienoties un pirkt zvanu un pārdot akcijas, bet, ja viņiem nav pašreizējās pozīcijas, viņiem ir jāiegādājas opcija par pirkšanas cenu un akcijas jāpārdod pēc cenas. Ar plašajām starpībām, kas izplatītas dziļas naudas iegādes opcijās, tas atstāj maz kļūdu vai vispār tās nedara.
Konkurē ar tirgus veidotājiem
Jums var rasties kārdinājums konkurēt ar algo un tirgus veidotājiem, imitējot viņu stratēģijas. Lai arī šķiet, ka augļi, kas nokareni, gaida novākšanu, šī nav ieteicama stratēģija.
Pieņemsim, ka decembra 65 USD zvana opcija tika piedāvāta kā USD 5, 20 un USD 5, 90. Ko darīt, ja jūs vienkārši pasūtīsit (10 vai vairāk līgumiem) par nedaudz augstāku solīto cenu - 5, 30 USD? Tagad jums ir vislabākā cena, un cena mainīsies uz USD 5, 30 par cenu un USD 5, 90 par cenu. Ja jūs saņemat USD 5, 30, varat pārdot akcijas un gūt ātru peļņu.
Bet ir nozveja. Ja jūs solīsit USD 5, 30, algos un tirgus veidotāji solīs USD 5, 40 un jūs viņiem piešķirsit pirkšanas iespēju par 10 centiem! Tas notiek tāpēc, ka viņi var nopelnīt naudu, pērkot dziļu naudas sarunu, kas ir zemāka par patieso vērtību. Ja krājums samazinās, kamēr jūsu piedāvājums ir atvērts, tirgus veidotājs to jums pārdos par USD 5, 30. Par ļoti nelielu risku viņu sliktākais iznākums būtu zaudēt 10 centus. Citiem vārdiem sakot, viņi izmanto jūsu pirkuma pasūtījumu kā garantētu apturēšanas rīkojumu. Tātad, ja viņi iegādājas opciju par USD 5, 40 un tas neizdodas, viņi zina, ka pircējam ir USD 5, 30 - jūs!
Agrāk bija pasūtījums, kuru sauca par "vingrinājums un aizsegs", lai izmantotu šos apstākļus. Tas nozīmēja, ka brokeris pārdos akcijas, sedzot pārdošanu, izmantojot pirkuma pieprasījumu (vai arī pērkot akciju un apdrošināšanu, veicot pirkšanu). Tā kā opciju tirgos ir palielināta likviditāte, šis rīkojums vairs netiek izmantots, taču tas nenozīmē, ka jūs pats to nevarat izdarīt divos darījumos un ar ievērojami zemākām komisijas maksām.
Grunts līnija
Lai iegūtu vislabāko atdevi, izprotiet, kā opcijas darbojas, un tirgus, kuros tās tirgo. Tas ietver izpratni, ka, ja tirgus jums piedāvā cenu, kas ir zemāka par patieso vērtību, jums tā nav jāpieņem.
