Tikai dažas epizodes finanšu pasaulē piedāvā tikpat lielu drāmu kā Getty Oil pārņemšana. Tā bija lielākā pārņemšana vēsturē, un tajā bija iesaistīti galvenie spēlētāji, piemēram, amerikāņu finansists T. Boone Pickens, kā arī Ivans Boeskis un Martins Sīgels, kuri 80. gados ieguva publisku ievērību par iekšējās informācijas tirdzniecību.
Nāve un opera
Kad 1976. gadā nomira amerikāņu rūpnieks un “Getty Oil” dibinātājs J. Pols Getijs, viņa uzņēmumam palika finanšu problēmas. Getty Oil piederēja ģimenei, bet Getty ģimenes locekļi cīnījās savā starpā tik bieži, cik viņi strādāja kopā. Ar Getty Oil valdes palīdzību par līdz pilnvarnieku tika izvēlēts J. Paul Getty jaunākais dēls Gordons Getty.
Gordonam Getty šķita ideāla izvēle, jo, kaut arī viņam bija personīga dalība uzņēmumā, viņš vienmēr bija vairāk interesējies par komponēšanu un operu, nekā viņš bija ģimenes biznesā. Tas viss mainījās līdz ar viņa līdzautores C. Lansing Hayes Jr nāvi 1982. gadā. Pēkšņi Getty kontrolēja 40% no Getty Oil, kas stimulēja viņa interesi par uzņēmuma nākotni. (Trasti ir nekustamā īpašuma plāna enkurs, bet terminoloģija var būt mulsinoša. Mēs izgriezāmies no jucekļa, lasiet Pick The Perfect Trust .)
Tikšanās ar T. Boone Pickens
Kamēr Getty vēlējās kontrolēt Getty Oil, viņš neizrādīja vēlmi piedalīties reālās ikdienas darbībās. Tas kļuva acīmredzams, kad viņš nolēma palīdzēt valdei rast risinājumu tās lielākajai problēmai: Getty Oil akciju cena atradās negatīvajos punktos. Uzņēmumam bija naftas zemē aptuveni 100 USD vērtībā, bet uzņēmums centās saglabāt savus krājumus ap USD 50 atzīmi. Bez konsultēšanās ar valdi, Getty uzņēma sev iespēju sarunāties ar Volstrītas profesionāļiem par Getty Oil akciju cenas atjaunošanu. Profesionāļi, kurus viņš izvēlējās, bija piesaistītie izpirkšanas speciālisti un pārņemšanas mākslinieki, tostarp korporatīvais reids T. Boone Pickens.
Pikēns stāstīja Getty, ka Getty Oil ir gatavs korporatīvajai pārstrukturēšanai, kas bija slaucošā Volstrīta. Pikets vēlējās, lai Getty palielina vadības īpašumtiesības, veicot finanšu pārveidi, lai vadītāji sāktu domāt un rīkoties kā īpašnieki. Gordons Getijs ļoti pārdomāja padomu un sarīkoja Pickens tikšanos ar Getty valdes priekšsēdētāju Sidniju Pētersonu. (Kāpēc meklēt visas šīs nepatikšanas? Uzziniet sadaļā Kāpēc uzņēmumiem rūp savas akciju cenas .)
Pētersons bija apstulbis, ka Getty ir dalījies sensitīvā uzņēmuma informācijā ar plaši pazīstamu reidru un piespieda Pickens parakstīt vienošanos, paziņojot, ka viņš nesniegs uzņēmumam nevēlamus piedāvājumus. (Uzziniet par stratēģijām, kuras korporācijas izmanto, lai pasargātu sevi no nevēlamām iegādēm korporatīvās pārņemšanas aizsardzībā: akcionāra perspektīva .)
Pētersons pameta sanāksmi pārliecināts, ka Getty mēģina pārņemt kontroli pār uzņēmumu. Gordons Getijs šo ideju sekmēja, kad tikās ar citu pārņemšanas speciālistu kopu - Bass Brothers, kurš ierosināja akciju atpirkšanu. Lai neļautu Getty atklāt uzņēmuma noslēpumus visiem Volstrītā, valde vienojās, ka investīciju bankai Goldman Sachs ir vērtība Getty Oil. Tajā pašā laikā Pētersons sāka meklēt veidu, kā sašķidrināt Getty līdzdalību vai instatēt citu līdzpilsoņu, lai viņu noturētu.
Kauja iekšējā sanktumā
1983. gada jūlijā Goldman Sachs ieteica Getty Oil uzsākt akciju atpirkšanas plānu USD 500 miljonu apmērā gadā. Uz papīra tas bija pamatots secinājums, bet patiesībā tas pagrieza dēli un Getty viens pret otru. Atpirkšana ļautu Getty kontrolēt uzņēmumu, palielinot viņa 40% līdz kontrolpaketei, kas pārsniedz 50%. Šajā brīdī valde baidījās no Gordona Getija daudz vairāk nekā par vāju akciju cenu. Sanāksmē Getty slaveni teica: "Tas, ko es patiešām vēlos, ir atrast optimālu veidu, kā optimizēt vērtību." Pēc nepatīkamā klusuma valdes loceklis sacīja: "Gordon, jūs varētu zināt, ko jūs tikko teicāt, bet neviens cits telpā nedara."
Priekšlikums tika uzvarēts, un valde un Getty tika iekļauti vienā no neglītākajām cīņām korporatīvās vēstures laikā. Getty zināja, ka viņš var apgāzt dēli, ja viņam izdosies iegūt 12% no krājumiem, kurus kontrolē Getty muzejs. Viņš uzsāka tikšanos ar muzeja prezidentu Haroldu Viljamsu. Viljamss pauda bažas, ka Getty mēģina spēlēt spēkus, un viņš nolīga korporatīvo juristu, kas specializējās reideru aizsardzībā.
Atbilstoši Viljamsa bailēm, Getija ieradās uz tikšanos ar krusttēva piedāvājumu. Getty bija sagatavojusi dokumentu, kurā teikts, ka uzticība un muzejs noņem visus Getty direktorus un viņus aizstāj; Gordons Getijs ieceltu jaunus direktorus. Apmaiņā Getty nopirks muzeja akcijas par ļoti pieņemamu cenu. Viljamsa advokāts paredzēja gadiem ilgus akcionāru prasījumus, ja šāds darījums tiks parakstīts, tāpēc Viljamss atturējās.
Drīz pēc tam Getty padome uzzināja par Getty mēģinājumiem tos masveidā izmest, un viņi nolīga speciālistu komandu, lai palīdzētu veidot pārņemšanas aizsardzības līdzekļus. (No krusttēviem līdz perpiem, lai iepazītos ar "kriminālajiem elementiem", kas ložņā ap Volstrītu, lasiet rakstu Rokas dzelži un smēķēšanas pistoles: Volstrītas noziedzīgie elementi .)
Ievadiet Melno bruņinieku un Boesky
Lai stātos pretī komandas komandai, Getty pagriezās pret Martinu Sīgelu pie Kiddera un Peabodija. Trīs puses - valde, muzejs un Gordons Getijs - bija pārliecināti parakstīt viena gada pārtraukšanas līgumu, kas liedza kādai no tām pārdot savas akcijas. Dienā, kad bija jāratificē nolīgums, valde gaidīja, kad Getty izies no istabas, un pēc tam paziņoja, ka viņi ir atraduši Getty ģimenes locekli, lai iesniegtu prasību pret Gordon Getty. Getty 15 gadus vecais brāļadēls Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty iesūdzētu savu tēvoci, lai piespiestu ieviest jaunu līdzdalībnieku. Šāda veida nepietiekama taktika pārliecināja Viljamsu līdzināties Getijai, mēģinot pārdot uzņēmumu.
Juridiskā cīņa bija skaidrs signāls tirgum, ka Getty Oil bija gatavs pārņemšanai. Hjū Liedtke no Pennzoil kļuva par melno bruņinieku, izsludinot privātu piedāvājumu Getty 100 USD vērtībā. Bija paredzēts, ka Liedtke nopirks 20% no apgrozībā esošajām akcijām, iegūs vietu valdē, nopirks muzeja akcijas un sazināsies ar Getty darījumā, kas Getty un viņam ļautu pilnībā kontrolēt uzņēmumu. Viljamss principiāli vienojās, ja muzeja akciju cena tiks paaugstināta līdz 120 USD. Liedtke savu termiņu izteica uz 1983. gada 27. decembri - laiku, kad lielākā daļa konkursa viņam būs brīvdienās.
Aptuveni tajā pašā laikā šķīrējtiesnesis Ivans Boeskis nopirka lielu daudzumu Getty Oil krājumu; vēlāk tas viņam atnesa milzīgu laimi. Izrādījās, ka dzeramnauda bija nākusi no Martija Sīgela. (Šeit mēs aplūkojam dažus nozīmīgākos gadījumus, kad notiek iekšējās informācijas tirdzniecība, lasiet top 4 skandalozākās iekšējās informācijas tirdzniecības debates .)
Divkāršais krusts
Valde vēlējās izveidot aliansi ar Getty pret Pennzoil cenu. Viņi zināja, ka ir lemti, tāpēc gribēja atpirkt akcijas un pēc tam izsolīt uzņēmumu visaugstākajām cenām. Valdes sēdē, kurā piedalījās visi juristi un investīciju baņķieri, muzejs darbojās kā arbitrs, un Viljamss atteicās pārdot nevienam, ja vien valde nepiekrita darījumam.
Liedtke piedāvājums tika palielināts līdz USD 110 par akciju par apgrozībā esošajām akcijām. Tas iekļāva valdi tādā veidā, ka atteikšanās no darījuma, kas piedāvā cenu, kas ir augstāka par pašreizējo cenu, nozīmētu akcionāru prāvas, bet pārdošana varētu izraisīt arī tiesas prāvas par pārdošanu par cenu, kas ir zemāka par USD 120 par akciju, par kuru Goldman Sachs bija novērtējis uzņēmumu. Goldman Sachs pārstāvis Džefrijs Boisi atteicās parakstīt dokumentu, kurā teikts, ka 110 ASV dolāri ir saprātīgs piedāvājums, vismaz daļēji tāpēc, ka arī viņš cerēja, ka pelēks bruņinieks iekļūs augstākā piedāvājumā, tādējādi ienesot savā uzņēmumā bankas pārņemšanas maksas.
Valde noraidīja piedāvājumu ar lūgumu uz 90 dienām, lai noskaidrotu, ko uzņēmums varētu iegūt atvērtā tirgū. Getty atteicās. Valde viņam vaicāja, vai viņam ir sekundārs līgums ar valdei nezināmu Pennzoil, un Getty atbildēja, ka pirms atbildēšanas viņam būs jārunā ar saviem padomniekiem. Jautājums tika uzdots kopā ar visiem telpā esošajiem juristiem, un tika atklāts, ka Getty un Pennzoil ir vienojušies mēģināt atlaist valdi, ja darījums tiks noraidīts. Garastāvoklis istabā ātri sabojājās, bet līdz šim visi Volstrītas iedzīvotāji bija spiesti rīkoties, neskatoties uz iekšējām nesaskaņām, un visi spēlētāji izjuta spiedienu. (Izpilddirektori, CFO, prezidenti un viceprezidenti: uzziniet, kā noteikt atšķirības korporatīvās struktūras pamatos .)
Trīskāršais krusts
Liedtke tika teikts, ka USD 120 sāks darījumu, bet viņš tikai paaugstināja piedāvājumu līdz USD 112.50 ar papildu USD 5 pēc dažiem gadiem. Vienošanās tika noslēgta principā, un visas puses bija principiāli vienojušās, norādot uz to.
Tikmēr Boisi savu pelēko bruņinieku atrada Texaco priekšsēdētāja Džona K. Makkinlija formā. Texaco vadība sazinājās ar Boisi, lai vaicātu, vai ir noticis darījums, un Boisi teica, ka tas tika panākts principā, bet nav galīgs. Pēc tam Texaco komanda jautāja, cik daudz viņiem vajadzētu piedāvāt. Texaco piedāvāja USD 125 par akciju, un muzejs tika pārdots Texaco, tāpat kā Gordons Getty. Tagad Texaco bija kontrolpakete. Liedtke, kura uzskatīja noslēgto darījumu un jau svinēja, bija nikna.
Grunts līnija
Getty Oil - Texaco darījums ir viena no neglītākajām pārņemšanas cīņām Volstrītas vēsturē. Neskatoties uz to, rezultāts deva labumu visiem Getty Oil akcionāriem. Tomēr tas nebija patiesais beigas, jo Pennzoil iesniedza prasību un galu galā tai tika piešķirti 11 miljardi dolāru soda naudas un zaudējumi. Pennzoil turpināja Texaco bankrotu, un tiesās plosījās rūgts karš, līdz tika panākts izlīgums aptuveni 3 miljardu dolāru apmērā. Getty Oil sāga ir piemērs, kurā finanšu inženierzinātnes palīdzēja gan - atcerieties, ka Getty Oil investori redzēja, ka viņu sliktākās daļas ir palielinājušās par vairāk nekā 50%, un ir nodarīts kaitējums. Vienmēr būs nepieciešama vadības sakārtošana un pārstrukturēšana, bet varbūt ne Getty Oil tipa. (Ja uzņēmums iesniedz bankrotu, visvairāk zaudē zaudējumi akcionāriem. Uzziniet, kāpēc pārskatā par korporatīvo bankrotu un uzņēmuma priekšrocību izmantošanu .)
