Dažreiz investoriem ir īsas atmiņas, un dažreiz viņi tic, ka tendences turpināsies bezgalīgi. CBOE volatilitātes indekss (VIX), kas mēra paredzamo S&P 500 svārstīgumu nākamo 30 dienu laikā, pamatojoties uz opciju tirdzniecību, 2019. gadā ir strauji krities, pamudinot aizvien lielāku spekulantu skaitu derēt, ka tas saglabāsies zems, raksta The Wall Ielas žurnāls ziņo.
“Sentiment ir neticami bullish, ” kā žurnālam stāstīja Nancy Davis, Quadratic Capital Management galvenā investīciju amatpersona (CIO). Parasti VIX iekrīt pieaugošajos tirgos un pieaug pārdošanas laikā, tādējādi tā populārais monieris ir kā “baiļu mērītājs”. Laikā no 2018. gada 24. decembra līdz 2019. gada 18. janvārim VIX samazinājās par vairāk nekā 50%, kas ir viens no ātrākajiem šāda līmeņa kritumiem, kāds jebkad reģistrēts, Makro riska konsultantu pētījumiem, ko citējis Vēstnesis. Sākot no 2018. gada 24. decembra beigām līdz 2019. gada 23. aprīļa beigām, VIX samazinājās par 65, 8%.
Zemāk esošajā tabulā ir apkopoti daži veidi, kā investori var veikt likmes par akciju tirgus svārstību samazināšanos, ko mēra VIX. To sauc par “īslaicīgu svārstīgumu” vai “īstermiņa svārstību” tirdzniecību, un tas prasa izmantot tādus finanšu instrumentus, kuru vērtība ir saistīta ar VIX, kas pats par sevi ir indekss, nevis tirgojamu finanšu produktu.
Daži veidi, kā veikt likmes "Short-Vol"
- Veikt īsās pozīcijas VIX nākotnes līgumos. Veikt īsās pozīcijas ar VIX saistītajos produktos, piemēram, iPath Series B S&P 500 VIX īstermiņa nākotnes darījumos ETN (VXXB) Ieņemiet garās pozīcijas apgriezto nepastāvības ETN, piemēram, ProShares Short VIX īstermiņa nākotnes darījumos ETF (SVXY).)
Nozīme ieguldītājiem
VIX kāpums lielā tirgus izpārdošanas laikā 2018. gada februārī īstermiņa spekulantiem radīja lielus zaudējumus. Zaudējumi, kas lēsti 420 miljardu ASV dolāru apmērā, sekoja sekojošam vienas dienas pieaugumam VIX 2018. gada oktobrī.
Īstermiņa tirdzniecības popularitāte bija izraisījusi tādu apgrieztu nepastāvību biržā tirgoto produktu (ETP) attīstību, kuru cenas virzīsies pretējā VIX virzienā, pieaugot, kad VIX kritās, un kritās, kad VIX pieauga. Tie, kas veic īslaicīgas derības, varētu ieņemt garas pozīcijas šajos produktos, nevis īsus citus ETP, kas cēlās vai krita, saskaņojot ar VIX.
Īpaši ievērojams, ka VelocityShares Daily Inverse VIX īstermiņa biržā tirgotā parādzīme (XIV) zaudēja 94% no savas vērtības nedaudz vairāk kā stundas laikā tirdzniecībā 2018. gada 5. februārī pēc strauji augošā VIX. Tās emitents Credit Suisse likvidēja produktu saskaņā ar līguma noteikumiem, kā aprakstījis Investor Business Daily. Arī līdzīgs produkts, ProShares Short VIX īstermiņa nākotnes darījumu fonds (SVXY), vienā un tajā pašā dienā samazinājās par vairāk nekā 90%.
Lai arī riski ir augsti, iespējams, ka īstermiņa tirdzniecība var būt rentabls turpmāko spekulāciju veids. Tas būtu atkarīgs no labvēlīgas vides saglabāšanās akcijās, kurās inflācija un procentu likmes saglabājas zemas, ekonomika turpina paplašināties un pasaules ģeopolitiskajā situācijā nav nopietnu krīžu.
Skatos uz priekšu
Pat ja paredzamā akciju tirgus nepastāvība, ko mēra ar VIX, joprojām ir zema, ieguldītājiem vajadzētu saprast, ka lielās izmaksas var kavēt peļņas gūšanu no īstermiņa derībām. Piemēram, VXXB ETN priekšgājējs, VXX ETN, kopš FactSet Research Systems aprēķiniem, izmaksu dēļ kopš darbības sākuma zaudēja 99, 96% no savas vērtības. Tā rezultātā šādu produktu prospektos bieži tiek brīdināts, ka tie nav piemēroti ilgtermiņa ieguldījumiem.
