Kas ir Fed fondu nākotne?
Fed fondu nākotnes līgumi ir finanšu līgumi, kas atspoguļo tirgus viedokli par to, kur federālo fondu ikdienas likme būs līguma termiņa beigās. Fjūčeru līgumi tiek tirgoti Čikāgas preču biržā (CME), un par tiem norēķinās skaidrā naudā katra mēneša pēdējā darba dienā. Fed fondu nākotnes līgumus var tirgot katru mēnesi, sākot no 36 mēnešiem.
Fed fondu nākotnes izpratne
Fed fondu nākotnes līgumus bankas un fiksēta ienākuma portfeļu pārvaldītāji izmanto, lai nodrošinātu aizsardzību pret svārstībām īstermiņa procentu likmju tirgū. Tie ir arī parasts rīks, ko tirgotāji izmanto, lai ieņemtu spekulatīvas nostājas par turpmāko Federālo rezervju monetāro politiku. CME grupa ir izveidojusi rīku, kas izmanto rezerves fondu nākotnes līgumus, lai noteiktu varbūtību, ka federālās rezerves mainīs monetāro politiku noteiktā sanāksmē, kas ir kļuvis par noderīgu instrumentu finanšu pārskatu sagatavošanā.
Lielāko daļu finanšu tirgu ietekmē Fed fondu likme, ASV centrālās bankas procentu likme. Fed Fund fjūčeru likmes tendence atspoguļo to, ko investori sagaida, ka politikas veidotāji darīs ar likmi.
Līgumcena ir 100 mīnus efektīvā Fed Fund likme. Piemēram, 2015. gada decembrī līguma tirdzniecība bija 99.78, tas nozīmēja, ka investori prognozēja 0, 22% procentu likmi. Bet tas bija mēneša vidējais rādītājs. 2016. gadā šī mēneša Fed fondu nākotnes līgumu tirdzniecība bija 99.19, kas nozīmē, ka vidējā Fed fondu likme šajā mēnesī ir 0, 81%. Pēc tam Fed fondu fjūčeru tirgus atspoguļo 74% iespēju, ka centrālā banka nākamajam mēnesim paaugstinās procentu likmes, saskaņā ar Bloomberg, bet CME aprēķina 73, 6% iespēju, pamatojoties uz tiem pašiem līgumiem.
Tomēr gan Bloomberg, gan CME aplēses par zemu novērtē iespējamību, ka tirgi decembrī uzsāks darbību. Daļēji tas notiek tāpēc, ka FED mainīja procentu likmju diapazonu pēc 2008. gada finanšu krīzes. Tā vietā, lai koriģētu naudas daudzumu sistēmā, lai mērķētu uz vienotu Fed fondu likmi, kas parasti tiek darīts, lai ietekmētu monetāro politiku, ASV centrālā banka 2008. gads tika pārvietots no 0% diapazona uz 0, 25%. Tādējādi efektīvā Fed fondu likme kopš tā laika ir mainījusies šajā diapazonā un vidēji ir aptuveni 13, 2 bāzes punkti.
Procentu likmes pieauguma aprēķins nākotnes līgumiem ir atkarīgs no tā, vai Fed atgriežas pie noteikta mērķa vai paaugstina tā diapazonu par 25 bāzes punktiem. Fed noteiks jauno diapazonu, un ieguldītāju reakcija uz abām likmēm nosaka nākotnes darījumu radītā pieauguma varbūtības aprēķināšanu. Piemēram, ja faktiskā Fed fondu likme ir tuvāk centrālās bankas diapazona zemākajam līmenim, Fed fondu nākotnes līgumu noslēgtā likmes paaugstināšanās varbūtība ir augstāka. Ja faktiskā Fed fondu likme palielinās par 37, 5 bāzes punktiem, tad varbūtība ir aptuveni 70%. Tomēr, ja efektīvā Fed līdzekļu likme ir augstākā diapazonā, tad likmes paaugstināšanās varbūtība ir mazāka.
