Biržā tirgotie parādzīmes (ETN) ir tuvi brālēni biržā tirgotajiem fondiem (ETF), taču pastāv dažas galvenās strukturālās atšķirības.
Investoriem, kuri ir ieinteresēti izpētīt šāda veida ieguldījumus, ir svarīgi zināt, kā viņi darbojas, ja tiek veikti ieguldījumi indeksā un salīdzinājumā ar ETF.
ETN pret ETF
ETN ir strukturēti produkti, kas tiek emitēti kā vecāko parāda vērtspapīri, savukārt ETF atspoguļo pamatkapitāla daļu. ETN vairāk līdzinās obligācijām, jo tās nav nodrošinātas. ETF nodrošina ieguldījumus fondā, kurā glabājas tajā uzskaitītie aktīvi, piemēram, akcijas, obligācijas vai zelts.
Barclays Bank PLC, 300 gadus veca finanšu iestāde ar simtiem miljonu aktīvu un labu Standard & Poor's kredītreitingu, nodrošina saviem ETN diezgan drošu atbalstu. Bet pat ar šāda veida uzticamību ieguldījumiem nav kredītriska. Neskatoties uz savu reputāciju, Barclays nekad nebūs tik drošs kā centrālā banka, kā mēs pieredzējām lielāko finanšu krīzes laikā, piemēram, brāļu Lehman un Bear Stearns, bankrotu laikā. Pat stingrāki noteikumi, kas prasa lielāku drošības kapitālu, nepadara bankas pilnīgi imūnas pret sabrukumu.
Nodokļu režīma atšķirības
ETN izseko to pamatā esošajiem indeksiem, atskaitot gada izdevumus 75 bāzes punkti gadā. Atšķirībā no ETF, ETN nav izsekošanas kļūdu.
Investoriem būtu jāuztver ETN kā priekšapmaksas līgumi. Tas nozīmē, ka jebkura atšķirība starp pārdošanu un pirkšanu tiks klasificēta kā kapitāla pieaugums. Salīdzinājumam, uz preču bāzes veidoto ETF atdeve būs no procentiem par valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēm, īstermiņa kapitāla guvumiem, kas gūti, nākotnes līgumiem ritot, un ilgtermiņa kapitāla pieauguma.
Tā kā ilgtermiņa kapitāla pieaugumu izturas labvēlīgāk nekā īstermiņa kapitāla pieaugumu un procentus, ETN nodokļu režīmam vajadzētu būt labvēlīgākam nekā ETF.
Tomēr ETN īpašnieks būs parādā ienākuma nodokļus par ETN veiktajiem procentu vai kupona maksājumiem. Starptautiskajiem ieguldītājiem atšķirības tiek apvienotas kā attieksme pret šiem kapitāla pieaugumiem, un savās mītnes valstīs tās attieksies atšķirīgi.
Dažādi riski
Ārpus nodokļu režīma atšķirība starp ETN un ETF samazinās līdz kredītriskam pret izsekošanas risku.
ETN piemīt kredītrisks, tāpēc, ja Barclays bankrotētu, ieguldītājiem, iespējams, nāktos ķerties pie lielākiem kreditoriem un nesaņemt solīto peļņu. Savukārt ETF faktiski nav kredītriska. Bet pastāv izsekošanas risks, kas saistīts ar ETF turēšanu. Citiem vārdiem sakot, pastāv iespēja, ka ETF ienesīgums atšķirsies no tā bāzes indeksa.
Kurš ir labāks?
Tagad, kad jums ir labāka izpratne par atšķirībām starp ETN un ETF, kuru izvēlēties? Zināmā mērā to noteiks jūsu nodokļu kategorija un investīciju laika horizonts.
Lai gan lielākais ETN ieguvums ir tas, ka viss ieguvums tiek uzskatīts par kapitāla pieaugumu, arī šis guvums tiek atlikts līdz vērtspapīra pārdošanai vai termiņa beigām. Tas ir kaut kas, kas nevajadzētu viegli uztvert nodokļu apzinīgiem ilgtermiņa ieguldītājiem. Izmantojot ETF, kapitāla pieaugums un zaudējumi tiek realizēti, katru nākotnes līgumu mainot uz citu.
Grunts līnija
Liela atšķirība starp ETN un ETF ir starp kredītrisku un nodokļu režīmu.
Lai gan aktīvās vadības ieguvums ir apstrīdams, nav strīda par vērtību, ko finanšu inženierija ir devusi finanšu tirgiem kopš tam, kad 1970. gadu sākumā notika regulējuma atcelšana. Finanšu inženierija ir padarījusi mūsu tirgus likvīdus un efektīvākus. ETN izveidošana ir notikums, kas visiem investoriem būtu jāiemācās un jāapsver iespēja papildināt viņu portfeļus.
