Mūsdienu portfeļa teorija (MPT) ir ieguldījumu un portfeļa pārvaldības teorija, kas parāda, kā ieguldītājs var palielināt portfeļa paredzamo atdevi noteiktā riska līmenī, mainot dažādu portfelī esošo aktīvu proporcijas. Ņemot vērā paredzamās atdeves līmeni, ieguldītājs var mainīt portfeļa ieguldījumu pakāpi, lai sasniegtu zemāko iespējamo riska līmeni šai atdeves likmei.
Mūsdienu portfeļa teorijas pieņēmumi
MPT centrā ir ideja, ka risks un atdeve ir tieši saistīti, kas nozīmē, ka ieguldītājam jāuzņemas lielāks risks, lai sasniegtu lielāku paredzamo atdevi. Vēl viena galvenā teorijas ideja ir tāda, ka, dažādojot dažādus vērtspapīru veidus, portfeļa kopējo risku var samazināt. Ja investoram tiek uzrādīti divi portfeļi, kas piedāvā tādu pašu paredzamo atdevi, racionālais lēmums ir izvēlēties portfeli ar mazāko kopējā riska apmēru.
Lai izdarītu secinājumu, ka riska, atgriešanās un diversifikācijas attiecības ir patiesas, jāizdara vairāki pieņēmumi.
- Investori mēģina palielināt atdevi, ņemot vērā viņu unikālo situāciju. Parasti peļņas sadalījums tiek sadalīts.Investori ir racionāli un izvairās no nevajadzīga riska.Visiem ieguldītājiem ir pieejama tā pati informācija.Investoriem ir vienāds viedoklis par paredzamo atdevi.Anksas un tirdzniecības izmaksas netiek ņemtas vērā. Atsevišķi investori nav pietiekami lieli, lai ietekmētu tirgus cenas. Neierobežotu kapitāla daudzumu var aizņemties ar bezriska likmi.
Daži no šiem pieņēmumiem, iespējams, nekad nebūs spēkā, tomēr MPT joprojām ir ļoti noderīgs.
Mūsdienu portfeļa teorijas piemērošanas piemēri
Viens MPT piemērošanas piemērs attiecas uz portfeļa paredzamo atdevi. MPT parāda, ka kopējā portfeļa paredzamā atdeve ir pašu individuālo aktīvu paredzamās atdeves vidējā svērtā vērtība. Piemēram, pieņemsim, ka investoram ir divu aktīvu portfelis 1 miljona USD vērtībā. Pamatlīdzekļa X paredzamā atdeve ir 5%, bet aktīva Y - paredzamā atdeve ir 10%. Portfeļa vērtība ir 800 000 USD aktīvā X un 200 000 USD aktīvā Y. Balstoties uz šiem skaitļiem, sagaidāmais portfeļa ienesīgums ir:
Paredzamā portfeļa atdeve = ((800 000 USD / 1 miljons USD x 5%) + ((200 000 USD / 1 miljons USD x 10%) = 4% + 2% = 6%
Ja ieguldītājs vēlas kāpināt paredzamo portfeļa ienesīgumu līdz 7, 5%, viss, kas ieguldītājam jādara, ir novirzīt atbilstošo kapitāla summu no X aktīva uz Y aktīvu. Šajā gadījumā atbilstošie svērumi ir 50% no katra aktīva:
Paredzētā peļņa 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%
Šī pati ideja attiecas uz risku. Viena riska statistika, kas nāk no MPT, kas pazīstama kā beta, mēra portfeļa jutīgumu pret tirgus sistemātisko risku, kas ir portfeļa neaizsargātība pret plašiem tirgus notikumiem. Viena beta versija nozīmē, ka portfelis ir pakļauts tikpat daudz sistemātiska riska kā tirgus. Augstākas likmes nozīmē lielāku risku, un zemākas likmes nozīmē mazāku risku. Pieņemsim, ka ieguldītājam ir 1 miljona ASV dolāru liels ieguldījums šādos četros aktīvos:
A aktīvs: Beta 1, ieguldīti USD 250 000B aktīvs: Beta 1, 6, ieguldīti USD 250 000
C aktīvs: Beta 0.75, ieguldīti 250 000 USD
D aktīvs: Beta 0, 5, ieguldīti USD 250 000
Beta portfelis ir:
Beta = (25% x 1) + (25% x 1, 6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96
0.96 beta nozīmē, ka portfelis uzņemas apmēram tikpat sistemātisku risku kā tirgus kopumā. Pieņemsim, ka ieguldītājs vēlas uzņemties lielāku risku, cerot sasniegt lielāku atdevi, un nolemj, ka beta ir 1, 2. MPT nozīmē, ka, pielāgojot šo aktīvu svaru portfelī, var sasniegt vēlamo beta versiju. To var izdarīt daudzos veidos, bet šeit ir piemērs, kas parāda vēlamo rezultātu:
Pārvietojiet 5% no A aktīva un 10% no A un C aktīva. Ieguldiet šo kapitālu B aktīvā:
Jaunā beta = (20% x 1) + (50% x 1, 6) + (15% x 0, 75) + (15% x 0, 5) = 1, 19
Vēlamā beta tiek gandrīz lieliski sasniegta ar dažām izmaiņām portfeļa svarā. Šis ir galvenais MPT ieskats.
