Likvīdie alternatīvie ieguldījumi (vai likvīdi alti) ir kopfondi vai biržā tirgotie fondi (ETF), kuru mērķis ir nodrošināt ieguldītājiem diversifikāciju un negatīvo aizsardzību, pakļaujoties alternatīvām ieguldījumu stratēģijām. Šo produktu pārdošanas punkts ir tāds, ka tie ir likvīdi, kas nozīmē, ka tos var pirkt un pārdot katru dienu atšķirībā no tradicionālajām alternatīvām, kas piedāvā likviditāti mēnesī vai ceturksnī. Viņiem ir zemākas minimālās investīcijas nekā tipiskajam riska ieguldījumu fondam, un ieguldītājiem nav jāveic ieguldījumi tīrā vērtībā vai ienākumu prasības.
Kritiķi apgalvo, ka tā saukto šķidro aktīvu likviditāte netiks noturēta vairāk izmēģinošos tirgus apstākļos; lielākā daļa kapitāla, kas ieguldīts likvīdajos darījumos, ir ienācis tirgū pēckursu krīzes laikā. Kritiķi arī apgalvo, ka maksa par likvīdām alternatīvām ir pārāk augsta. Tomēr aizstāvjiem likvīdie darījumi ir vērtīgs jauninājums, jo tie padara riska ieguldījumu fondu izmantotās stratēģijas pieejamas privātiem ieguldītājiem.
Šķidrās alternatīvas sadalīšana
Likvīdo altu mērķis ir neitralizēt alternatīvo ieguldījumu trūkumus, nodrošinot ieguldītājiem alternatīvas investīcijas, izmantojot produktus, kurus katru dienu var izpirkt tāpat kā kopfondu.
Alternatīvs ieguldījums ir brīvi definēts termins, kas principā attiecas uz gandrīz visiem aktīviem, kas nav tikai ilgtermiņa akcijas vai obligācijas. Kā piemērus var minēt tēlotājmākslu, privāto kapitālu, atvasinātos instrumentus, preces, nekustamo īpašumu, grūtībās nonākušus parādus un riska ieguldījumu fondus. Neviena no šīm investīcijām tomēr ir to likviditātes trūkums. Normālos tirgus apstākļos Alphabet Inc. pozīcija 5000 ASV dolāru ir pietiekami vienkārša, lai to izkrautu milisekundēs, neietekmējot cenu. Pat ja privātā kapitāla tirgus stāvoklis ir rupjš, alternatīva ieguldījuma pārdošanai būs nepieciešams daudz vairāk laika un pūļu, un var būt pārtraukšanas periodi. Var būt arī grūtāk ieņemt nelielu pozīciju alternatīvajos ieguldījumos.
Šķidrās alternatīvas kritika
Likvīdo alternatīvo fondu skaits ir pieaudzis kopš finanšu krīzes, kas sākās 2007. gadā, jo individuālie investori un konsultanti arvien vairāk vēlas aizsargāties pret negatīvo risku, izmantojot hedžfondu līdzīgas stratēģijas. 2015. gada jūlija aptaujā Barron's un Morningstar atklāja, ka 63% konsultantu nākamo piecu gadu laikā plānoja vairāk nekā 11% savu portfeļu atvēlēt likvīdiem darījumiem. Kopš tā laika likvīdo aktīvu tirgū ir bijis vērojams fondu slēgšanas un konsolidācijas pieplūdums, kas ir novedis pie lēnas tirgus izaugsmes perioda, kas 2015. gada beigās sasniedza 192 miljardus USD, vērtējot pēc aktīviem. Aktīvi izaugsme tirgū ir palikusi nekonsekventa, un saskaņā ar Stratēģisko ieskatu likvīdi alt aktīvi 2017. gada trešā ceturkšņa beigās palielinājās līdz USD 184 miljardiem no USD 179 miljardiem 2015. gada beigās.
Kritiķi norāda, ka likvīdi alt fondi iekasē vidēji lielākas maksas nekā citi aktīvi pārvaldītie kopfondi. Otrkārt, nelikvīdu aktīvu iepildīšana šķidrā iepakojumā var izraisīt atkārtotu ugunsgrēku. Riska ieguldījumu fondi parasti prasa, lai investori piekristu izņemt līdzekļus tikai katru ceturksni vai gadu. Iespēja tirgot un pārdot šķidros darījumus ir veicinājusi to popularitāti, taču, ja lejupslīde veicina līdzekļu pārvaldīšanu, nodrošinātāji var būt spiesti pārdot aktīvus ar strauji diskontētām cenām, un rezultātā var ciest investori.
Liquid Alt stratēģiju un kategoriju piemēri
Sākot ar 2016. gada septembri, Morningstar ir definējis 12 likvīdu alternatīvu stratēģiju kategorijas. Lielākie, tolaik veidojot vairāk nekā 80% līdzekļu, bija šādi:
- Ilgi īsais kapitāls: fondi, kas koncentrējas uz kapitāla vērtspapīriem un atvasinātajiem instrumentiem un apvieno garās pozīcijas ar īsajām likmēm, kas iegūtas, izmantojot ETF, iespējas līgumus vai vienkāršas vecās īsās akciju pozīcijas. Īso un garo pozīciju atlikums būs atkarīgs no fonda makroekonomiskajām perspektīvām. Netradicionālās obligācijas: šie fondi izmanto netradicionālu pieeju obligāciju ieguldīšanai, bieži cenšoties gūt ienākumus, kas nav saistīti ar obligāciju tirgu. "Neierobežoti" fondi iegulda ļoti elastīgi, piemēram, ieņemot pozīcijas augsta ienesīguma ārvalstu parādos. Tirgus neitrāli: fondi, kuru mērķis ir samazināt sistemātiskus riskus, kas rodas no pārmērīgas ekspozīcijas uz konkrētām nozarēm, valstīm, valūtām utt. To mērķis ir šajās jomās saskaņot īsās un garās pozīcijas un sasniegt zemu beta līmeni. Pārvaldīti nākotnes darījumi: šie fondi galvenokārt iegulda, izmantojot atvasinātos finanšu instrumentus, ieskaitot biržā kotētus un ārpusbiržas nākotnes līgumus, iespējas līgumus, mijmaiņas darījumus un valūtas maiņas līgumus. Lielākā daļa izmanto impulsu pieejas, bet citi seko vidējā stāvokļa maiņai vai citām stratēģijām. Multialternative: šie fondi apvieno dažādas alternatīvas stratēģijas, piemēram, tās, kas uzskaitītas iepriekš. Viņiem var būt fiksēts piešķīrums, lai noteiktu stratēģiju vai mainītu savu pieeju atkarībā no tirgus attīstības.
Citas kategorijas ietver lāču tirgus, daudzvalūtu, svārstīguma un preces ar samazinātu sviras pozīciju (pēdējā ietver tikai vienu fondu). Citi ir uzskaitījis trīs dažādus kopfondu struktūru veidus, kas tiek klasificēti kā likvīdas alternatīvas: viena pārvaldnieka fondi, vairāku alternatīvu fondi un preču (vai pārvaldīto nākotnes līgumu) fondi. Tikmēr Goldman Sachs ir izstrādājis atšķirīgu kategoriju kopumu, kas vairāk līdzinās stratēģijām, kuras parasti izmanto riska ieguldījumu fondi. Goldmans ir sadalījis savu likvīdo alternatīvo fondu kopumu ilgtermiņa / īstermiņa, taktiskās tirdzniecības / makro, daudzstratēģiju, uz notikumiem balstītās un relatīvās vērtības pieejās.
