Kas ir spilvenu obligācija
Spilvenu obligācija ir pieprasāmo obligāciju veids, kuru pārdod par piemaksu, jo tā kupona likme pārsniedz tirgus procentu likmes. Spilventa obligācijas pieprasījuma funkcijai ir cenu noteikšana, pamatojoties uz ienesīgumu līdz pirkšanas principam. Atjaunošanās līdz ienesīgumam nozīmē, ka dzēšana var notikt pirms termiņa, nevis ienesīguma līdz dzēšanas principam. Šis samērā saīsinātais termiņš samazina obligācijas jutīgumu pret procentu likmju izmaiņām.
PĀRKLĀJOT LEJUPIELĀDĒJUMA PADOMU BONDU
Tādējādi amortizētās obligācijas tiek nosauktas, jo to noturība pret procentu likmju svārstībām nodrošina amortizāciju vai zināmu aizsardzības pakāpi pret likmju izmaiņām, it īpaši, ja tās palielinās. Spilventa obligācijas var būt īpaši piemērotas konservatīviem ieguldītājiem, kuri cenšas izvairīties no fiksēta ienākuma portfeļu vērtības svārstībām. Šādi investori var būt gatavi upurēt augšupvērsto potenciālu savā obligāciju portfelī zemāka negatīvā riska labā.
Citiem ieguldītājiem zemāka spilventa obligācijas jutība var būt vēlama atribūts, kad paaugstinās procentu likmes. Tā kupona likme, kas pārsniedz tirgus, un zvana funkcija mazinās augstāku procentu likmju ietekmi tirgū. Tā rezultātā spilventa obligācijas tirgus cena samazināsies mazāk nekā citu salīdzināmo obligāciju cena. Investori no šiem ieguldījumiem iegūs visvairāk, ja daudzu gadu laikā procentu likmes samazināsies, paliks nemainīgas vai lēnām pieaugs.
Kad procentu likmes tomēr pazeminās, amortizācijas obligācijas cenu novērtēs mazākā mērā nekā citu salīdzināmu, bez pieņēmuma obligācijas. Arī spilvenu obligācijām ir zemākas kupona likmes. Šis zemāks kupons var padarīt spilventa obligācijas mazāk vēlamas vidējam investoram procentu likmju pazemināšanās periodos. Patiešām, šīs obligācijas nav atbrīvotas no procentu likmju izmaiņām, un investors joprojām var piedzīvot zaudējumus no ieguldījumiem paaugstinātas procentu likmes vidē.
Spilventa obligāciju priekšrocība ir tā, ka pievienotie procentu maksājumi piešķir investoram ieguldījumu risku. Lielāks kupons nodrošina lielāku naudas plūsmu, kas kļūst pieejama reinvestēšanai augstākas procentu likmes tirgū.
Lielāks kupons arī ļauj investoram ātrāk atgūt sākotnējo ieguldījumu. Šis ātrāks ienākums rada papildu risku, samazinot laiku, kurā ieguldītāja nauda ir apdraudēta. Prēmijas obligācijas parasti mēdz pārdot par mazāk nekā to teorētiskā prēmija.
Spilvenu obligācijas piemērs
Ja procentu likmes ir zemas - divi procenti un tirgus likme palielinās no līdz trim procentiem, izmaiņas ir relatīvais palielinājums - 33 procenti kupona (viens procents dalīts ar trim procentiem). Ar lielāku kupona sešu procentu obligāciju palielinājums par vienu procentu ir tikai 16 procenti no kupona (viens procents dalīts ar sešiem procentiem).
