Fiziskā maksa ir uz sniegumu balstīta maksa, kas tiek koriģēta uz augšu vai uz leju, pamatojoties uz pārsniegtajiem vai nepietiekamajiem rādītājiem. Pilnvērtīgas maksas finanšu konsultants vai aktīvu pārvaldītājs var iekasēt no kvalificētiem klientiem, lai pārsniegumu (vai tā trūkumu) saistītu ar kompensāciju.
Fulcrum maksas sadalīšana
Fiziskā maksa ir vienīgā uz rezultātiem balstītā maksa, kuru finanšu konsultantiem ir atļauts iekasēt no klientiem. 1940. gada Investīciju konsultantu likumā vispirms tika aizliegtas maksas, kas balstītas uz sniegumu, jo tās konsultantiem rada pārāk daudz stimulu uzņemties nevajadzīgu risku ar klientu naudu. Tikai 1970. gadā kongress ļāva balstīt uz sniegumu balstītas maksas, piemēram, fiskālo maksu, bet tikai reģistrētie investīciju konsultanti (RIA), kas kalpo par ieguldījumu pārvaldītājiem kopfondos. Tikai 1985. gadā Vērtspapīru un biržu komisija konsultantiem arī ļāva izmantot fiksētās maksas ar privātiem klientiem un tikai tāpēc, ka konsultants līdzvērtīgi piedalās arī negatīvajā un negatīvajā ieguldījumā. Lai konsultants iekasētu ficum nodevu, jāizpilda pāris nosacījumi:
1) Atdevei ir jāpārsniedz atbilstošais etalons (un, ja tā nav, pamatnodeva ir jāsamazina).
2) Vienīgie klienti, no kuriem šādā veidā var iekasēt maksu, ir fiziskas personas vai reģistrētas ieguldījumu sabiedrības, kuru konta vērtība pārsniedz 1 miljonu USD vai neto vērtība pārsniedz 2, 1 miljonu USD. Šādi klienti ir zināmi kā "kvalificēti klienti", kas definēti 1940. gada Investīciju konsultantu likuma 205-3 noteikumā.
Jaunākās norises
2016. gadā fulcētās nodevas veidoja mazāk nekā 2% no ASV reģistrētajiem fondiem (194 fondi; 790 miljardi USD). Paredzams, ka pilnas maksas izmantošana palielināsies, jo spiediens uz aktīvu pārvaldītājiem tiek izdarīts, lai samazinātu maksas par aktīvi pārvaldītiem fondiem vai attaisnotu tos ar labāku sniegumu. Fulcrum maksas jau tiek izmantotas biržās tirgotos fondos.
Fidelity International 2017. gada nogalē paziņoja, ka pārstrādās savu kapitāla daļu stratēģiju, lai izmantotu atbalsta maksas modeli. Faktiski tas piedāvātu jaunu akciju kategoriju 10 aktīviem kapitāla fondiem, par kuriem būtu jāmaksā pārvaldības maksa, kas būtu par 10 bāzes punktiem zemāka nekā pašreizējās cenas. Atkarībā no fondu darbības rezultātiem šī maksa vai nu pieaugs, vai samazināsies par 20 bāzes punktiem (ienesīgumu mēra uz trīs gadu slīdoša principa).
Iemesls, kāpēc fondu pārvaldes gigants izmantotu aktīvu pārvaldītajiem fondiem fiskālo maksu, ir tas, ka tie joprojām ir zemāki par zemāko cenu indeksu (pasīvajiem) fondiem, kuri pēdējās desmitgades laikā ir uztvēruši lauvas tiesu no ASV neto pieplūduma. Lai aktīvos akciju fondus padarītu populārākus, Fidelity būtībā pazemina to izmaksas, bet ļauj sev piedalīties augšupvērstā vērtībā, ja viņi pārspēj savu burziņu.
Uzticība nav tikai tā, lai selektīvi izmantotu atbalsta maksas; Viņus nodarbina arī Vanguard, Janus un Alliance Bernstein, kā arī citi fondu pārvaldnieki.
Vai Fulcrum maksa darbojas?
Saskaņā ar pētījumu rezultātiem kopieguldījumu fondu stimulēšanas maksas nav parādījušas nekādu saistību ar uzlabotu riska pakāpi. Drīzāk ieguldījumu fondu pārvaldnieki, kuriem maksā par veicināšanas maksām, mēdz sasniegt lielāku atdevi, vienkārši uzņemoties lielāku risku. Vēl ļaunāk, ja tad, kad atpaliek no etaloniem, tie palielina risku. Neskatoties uz to, šādas uz darbību balstītas maksas joprojām ir populāras investoru vidū.
