Procentu likmes samazināšana, ko federālās rezerves paziņoja 2019. gada 31. jūlijā, var neizdoties atjaunot ekonomiku un atbalstīt akciju tirgu, brīdina Barijs Bannisters, Stifel Nicolaus & Co institucionālā kapitāla stratēģijas vadītājs, ziņo Business Insider. Viņš norāda, ka Fed ir paaugstinājis likmes līdz līmenim, kāds bija pirms pēdējām trim tirgus krīzēm, un ka likmes samazināšanai, lai novērstu nākamo katastrofu, var būt par vēlu.
"Divreiz griežot un neitrāli palielinoties, jūs tikai nonākat pie diezgan saspringtā līmeņa, kāds pastāvēja 1998., 2000. un 2007. gada vasarā, kā jūs redzēsit pirms grūtībām tirgū, " Bannisters stāstīja BI. Tā būtu "briesmīga politikas kļūda", kas tirgus noslīd, ja Fed atkal nesamazina likmes un drīz vien uzstāj.
Nozīme ieguldītājiem
Bannisters baidās, ka aizņēmumu izmaksas var būt bīstamas tuvu tā saucamajai neitrālajai procentu likmei, pie kuras ekonomika ir stabila, ne augoša, ne arī nesamazinās. Daudzi informēti novērotāji, kuru vidū ir gan Fed priekšsēdētājs Jerome Powell, gan Bannister, uzskata, ka neitrālā likme pēdējās desmitgadēs ir samazinājusies, jo samazinās darba produktivitāte un rodas negatīvas demogrāfiskās tendences, piemēram, sabiedrības novecošanās.
Citiem vārdiem sakot, laika gaitā bija vajadzīgas zemākas procentu likmes, lai ekonomika un akciju cenas būtu vienmērīgā līmenī. Lai arī nav vienprātības par to, kāda šobrīd ir neitrāla likme, Bannisters lēš, ka tā ir aptuveni 2, 3%. Fed paziņojums 2019. gada 31. jūlijā pazemināja mērķa diapazonu federālo fondu etalona likmei par 25 bāzes punktiem (bp) līdz 2, 00% līdz 2, 25%.
Robs Arnots, aktīvu pārvaldīšanas firmas Research Associates dibinātājs un pazīstamākais kā viedu beta investīciju stratēģiju izstrādātājs, piekrīt nepieciešamībai pēc ātrākas likmju samazināšanas. "Ja Fed gaida, viņi būs tik tālu aiz līknes, ka nevarēs izdarīt darinātu lietu, " Arnott stāstīja Barron's. “Nacionālais ekonomisko pētījumu birojs recesijas izsludina bieži sešus līdz 12 mēnešus pēc to sākuma. Ja jūs gaidāt sešus līdz 12 mēnešus, jūs esat par vēlu, ”viņš piebilda.
Pretstatā uzskats ir tāds, ka Fed jau ir izveidojis bīstamus aktīvu burbuļus, pēdējās desmitgades laikā samazinot procentu likmes līdz vēsturiski zemākajām atzīmēm. Šie kritiķi redz atšķirīgu satraukumu paralēli 1998. gadam, kad Fed samazināja procentu likmes, lai stabilizētu tirgus pēc tam, kad Krievija neizpildīja savu valsts parādu, un hedge Fund Long Term Capital Management (LTCM) sabruka. Galīgais efekts bija dotcom burbuļa palielināšana, kas beidzās ar tirgus sabrukumu, kolonna Barrona piezīmēs.
Jau 1998. gadā ekonomika bija stabila un tai nebija vajadzīgi monetāri stimuli - tāda ir situācija arī šodien, norāda šī sleja. Patiešām, ASV reālais IKP pieauga ar stabilu 2, 1% gada pieauguma tempu 2019. gada 2. ceturksnī, lai gan tas bija zemāks par 3, 1% 2019. gada 1. ceturksnī, novēroja cita Barrona sleja. Turklāt kolonna piebilst, ka patēriņa izdevumi, kas ir aptuveni 70% no IKP, 2019. gada 2. ceturksnī pieauga strauji, par 4.3% gadā, strauji pieaugot no 0.8% 2019. gada 1. ceturksnī.
Skatos uz priekšu
"Mēs domājam, ka viņi kļūdīsies piesardzīgi un apcirps gan 31. jūliju, gan septembri, " BI stāstīja Bannisters. "Tomēr tas varētu prasīt zināmu tirgus un datu trūkumu augusta mēnesī, kā arī tirdzniecības traucējumus, lai liktu Fed turpināt septembra samazinājumu, kas, mūsuprāt, ir nepieciešams, " viņš piebilda.
