Kas ir šķīstības obligācija
Šķīstības obligācija ir viens no vairākiem pasākumiem, kuru mērķis ir novērst naidīgu uzņēmuma pārņemšanu. Šāda veida obligācijām beidzas termiņš tūlīt pēc tam, kad ir iestājies tāds notikums kā pārņemšana vai izmaiņas emitenta kontrolē. Šis termins, iespējams, nāk no fakta, ka tā mērķis ir novērst nevēlamu korporatīvo uzraudzītāju nepamatotu uzmanību.
PĀRDOŠANĀS šķīstības obligācija
Šķīstības obligācijas ir korporatīvās obligācijas, kas paredzētas, lai atturētu no naidīgas pārņemšanas, pamatojoties uz pieņēmumu, ka gadījumā, ja liela šo obligāciju emisija nobriest un kļūst maksājama pēc pārņemšanas, kopējā pirkuma cena pircējam var kļūt pārmērīgi dārga.
Šis antipārņemšanas pasākums ir konceptuāli līdzīgs citai stratēģijai, kas pazīstama kā Makaronu aizstāvība, kurā liela obligāciju emisija ir jāizpērk, pārņemot vai mainot kontroli, tādējādi paplašinot (piemēram, makaroni) pirkuma cenu, kas pircējam jāmaksā. Vienīgā atšķirība ir tā, ka šķīstības obligāciju dzēšanas termiņš ir vienāds ar nominālvērtību, turpretī Makaronu aizsardzības ietvaros emitēto obligāciju apgrozījums ir ievērojams.
Šķīstības obligācijas darbojas līdzīgi kā citas taktikas, kas paredzētas, lai bloķētu pārņemšanu, jo tās palielina mērķa uzņēmuma vērtību, darot pircēju dārgāku. Līdzīgas stratēģijas, kurās iesaistīti mērķsabiedrības akciju krājumi, ietver saindēšanās tabletes, akcionāru tiesību plānus, kas ļauj esošajiem akcionāriem iegādāties mērķa sabiedrības papildu akcijas ar atlaidi, padarot darījumu dārgāku, vai iegādājošās sabiedrības papildu akcijas ar atlaidi, atšķaidot apvienotā uzņēmuma vērtība pēc pabeigtas iegādes.
Šķīstības obligācijas aizsardzības riski
Šķīstības obligācijas parasti izdod mērķa uzņēmums, kad potenciālais pircējs publisko savus pirkšanas nodomus. Šīs obligācijas var būt efektīvs preventīvs līdzeklis, ja naidīgais solījums tiek veikts par potenciālā pircēja labāko cenu. Tomēr, ja sākotnējā cena ir krietni zemāka par to, ko iegūstošā sabiedrība galu galā ir gatava maksāt, papildu darījuma izmaksas no šķīstības obligācijām var nedarīt starpību.
Kaut arī uzņēmuma parāda saistību palielināšana var atturēt no naidīga pārņemšanas piedāvājuma, ja stratēģija gūtu panākumus, pašreizējais uzņēmums tiktu apbēdināts ar papildu parādiem. Ironiski, ka saistību pievienošana bilancei ilgtermiņā varētu padarīt uzņēmumu neaizsargātāku pret naidīgu iegādi nākotnē, jo tā vājinātajā stāvoklī tam var pietrūkt finansiālo iespēju palikt neatkarīgam.
