Par jaunu Goldman Sachs ziņojumu vadītāji ir mazāk pārliecināti par nākotni nekā jebkad agrāk kopš 2008. gada globālās finanšu krīzes. Tam ir satraucoša ietekme uz akciju tirgiem un plašāku ASV ekonomiku.
Pēc tam, kad maijā saasinājās ASV un Ķīnas tirdzniecības konflikts, S&P 500 uzņēmumu skaidras naudas izmaksas 2019. gada 2. ceturksnī samazinājās par 13% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu (YOY), ieskaitot 18% kritumu tēriņos akciju atpirkšanai. Saskaņā ar viņu pašreizējo ASV nedēļas ziņojumu Kickstart, Goldman projekti norāda, ka par pilnu 2019. gadu S&P 500 uzņēmumu kopējie naudas izdevumi samazināsies par 6%, kas ir straujākais kritums kopš 2009. gada.
Taustiņu izņemšana
- S&P 500 vadītāju pesimisms ir pēcfinanšu krīzes laikā augsts. Lielākais vairums CFO sagaida lejupslīdi 2020. gadā. Korporāciju skaidrās naudas izdevumi strauji samazinās.Ekonomiskie rādītāji jau vājina.Korporatīvo tēriņu samazināšana pasliktinās lejupslīdi.
Nozīme ieguldītājiem
Goldmans norāda, ka viņu novērojumi par strauji sarūkošo izpilddirektoru uzticību ir balstīti uz Konferences valdes veikto aptauju. Tikmēr viņi atzīmē, ka daudzu lielāko ASV korporāciju CFO arī uztver ļoti lācīgu ekonomiku: 53% sagaida, ka ASV būs lejupslīde līdz 2020. gada 3. ceturksnim, un 67% sagaida lejupslīdi līdz 2020. gada beigām gadā. Djūka universitātes aptauja.
Patiešām, Goldmans atklāj, ka ASV ekonomiskā izaugsme ir strauji samazinājusies 2019. gadā. Viņu pašreizējās aktivitātes rādītājs ir reģistrējis 1, 7% pieaugumu no gada sākuma (YTD) salīdzinājumā ar 3, 6% vidējo pieauguma tempu 2018. gada pirmajos trīs ceturkšņos.
Tikmēr Konferenču padomes vadošo ekonomisko rādītāju indekss ir samazinājies par YOY, un Morgans Stenlijs to pašreizējā iknedēļas iesildīšanās ziņojumā to sauc par "skaidru brīdinājumu par ekonomikas sašaurināšanos". Viņi arī novēro, ka "spiediens uz korporatīvo peļņu jau kādu laiku ietekmē uzņēmējdarbības investīcijas un to tērē, un tagad arī uzņēmumi, kuriem ir strukturāls izaugsmes aizvēja virziens, sāk redzēt šo ietekmi".
Direktoru un CFO pesimisms attiecībā uz ekonomiku var kļūt par pašpiepildošu pareģojumu. Ja viņi samazina izdevumus, tie samazina piegādātāju, darbinieku un akcionāru ienākumus. Pēc tam, visticamāk, notiks nelabvēlīgais cikls, jo šie piegādātāji samazina savus izdevumus, lēnākas algu un darba vietu pieauguma dēļ samazinās patēriņa izdevumi, un akcionāriem ir mazāka pirktspēja, jo akciju atpirkšana un dividendes vai nu stagnē, vai samazinās. Turklāt biznesa investīciju samazināšana, iespējams, pasliktinās korporatīvo rentabilitāti nākotnē.
Skatos uz priekšu
Lai gan atļaujas akciju atpirkšanai ir samazinājušās par 17%, salīdzinot ar to pašu periodu 2019. gadā, salīdzinot ar to pašu periodu 2018. gadā, Goldmans novēro, ka tās joprojām turpina virzīties uz otro augstāko gadu. Tā kā pašreizējā buļļu tirgū ASV akciju pieprasījums ir bijis lielākais akciju atpirkšanas piedāvājums, zemāki izdevumi noņem galveno akciju cenu atbalstu.
2020. gadā Goldmans prognozē nelielu 2% YOY ienesīgumu S&P 500 naudas izmaksās līdz USD 2, 7 triljoniem. Kamēr viņi sagaida, ka akciju atpirkšana samazināsies par 5% līdz 675 miljardiem USD, viņi prognozē, ka kapitāla izdevumi palielināsies par 3% (līdz 745 miljardiem USD), par 6% R&D (līdz 380 miljardiem USD), par 6% skaidras naudas M&A (līdz 365 miljardiem USD), un 5% dividendēm (līdz 535 miljardiem USD).
Goldmans norāda, ka lielākā daļa no prognozētajiem kapitālizdevumu palielinājumiem būs nevis "finansējuma palielināšana", bet gan "uzturēšanas ienākumi", nevis "izaugsmes rādītāji", kas paredzēti darbības stabilitātei. Visbeidzot, viņu prognozētais dividenžu pieaugums ir aptuveni vienāds ar prognozēto EPS pieaugumu.
