"Vidējās lejupslīdes" stratēģija ietver papildu summu ieguldīšanu finanšu instrumentā vai aktīvā, ja pēc sākotnējā ieguldījuma veikšanas tas ievērojami pazeminās. Ir taisnība, ka šī darbība pazemina instrumenta vai aktīva vidējās izmaksas, bet vai tā radīs lielu atdevi vai tikai lielāku zaudēto ieguldījumu daļu? Lasiet tālāk, lai uzzinātu.
Pretrunīgi viedokļi
Investoru un tirgotāju viedokļi par vidējās lejupejošās stratēģijas dzīvotspēju ir radikāli atšķirīgi. Stratēģiskā viedokļa paudēji kā ekonomiski izdevīga pieeja bagātības uzkrāšanai; pretinieki to uzskata par katastrofas recepti.
Stratēģiju bieži atbalsta investori, kuriem ir ilgtermiņa ieguldījumu horizonts un pretēja pieeja ieguldījumiem. Pretrunīga pieeja attiecas uz ieguldīšanas stilu, kas ir pretstatā dominējošajai investīciju tendencei vai tieši pretējs tam.
Piemēram, pieņemsim, ka ilgtermiņa investoram ir Widget Co. akcijas savā portfelī un viņš uzskata, ka Widget Co izredzes ir pozitīvas. Šim investoram var būt tendence strauju akciju kritumu uzskatīt par pirkšanas iespēju, un, iespējams, tam ir arī pretējs viedoklis, ka citi pārmērīgi pesimistiski izturas pret Widget Co. ilgtermiņa perspektīvām.
Šādi investori attaisno savu darījumu veikšanu, apskatot krājumus, kuru cena ir pazeminājusies, kā pieejamos ar atlaidi to patiesajai vai pamatvērtībai. "Ja jums patika akcijas 50 USD vērtībā, jums vajadzētu to mīlēt 40 USD vērtībā" ir mantra, kuru bieži citē šie investori. (Lai uzzinātu par šīs stratēģijas negatīvo pusi, izlasiet rakstu Traps: Sargieties no medniekiem, uzmanieties!)
Monētas otrā pusē ir investori un tirgotāji, kuriem parasti ir īsāks investīciju horizonts un kuri uzskata akciju kritumu par nozīmīgu lietu nākotnē. Šie investori, visticamāk, arī sekmēs tirdzniecību dominējošās tendences virzienā, nevis pret to. Viņi var uzskatīt, ka akciju pirkšana krājumos ir līdzīga mēģinājumam "noķert krītošu nazi". Šādi investori un tirgotāji, lai pamatotu savas investīciju darbības, visticamāk paļaujas uz tehniskiem rādītājiem, piemēram, cenu impulsu.
Izmantojot Widget Co piemēru, īstermiņa tirgotājam, kurš sākotnēji iegādājās akciju par 50 USD, šajā tirdzniecībā var būt pārtraukuma zaudējumi 45 USD vērtībā. Ja akciju tirdzniecība nepārsniedz 45 USD, tirgotājs pārdos pozīciju Widget Co. un izkristalizēs zaudējumus. Īstermiņa tirgotāji parasti netic savu pozīciju vidējai vērtēšanai, jo viņi to uzskata par labu naudas metšanu pēc sliktā.
Vidējās vērtības samazināšanas priekšrocības
Galvenā vidējās vērtības samazināšanas priekšrocība ir tā, ka ieguldītājs diezgan ievērojami var samazināt akciju turēšanas vidējās izmaksas. Pieņemot, ka krājumi apgriežas, tas nodrošina zemāku akciju pozīcijas sadalījuma punktu un lielāku peļņu dolāru izteiksmē nekā tas būtu, ja pozīcija nebūtu vidējā.
Iepriekšējā Widget Co. piemērā, veicot vidējo lejupslīdi, iegādājoties papildu 100 akcijas par 40 USD papildus 100 akcijām par 50 USD, investors samazina pozīcijas sadalīšanas punktu (vai vidējo cenu) līdz 45 USD:
- 100 akcijas x USD (45-50) = - 500100 USD akcijas x $ (45-40) = 500 USD 500 USD + (- 500 USD) = 0 USD
Ja Widget Co. akciju tirdzniecība notiek ar USD 49 vēl sešos mēnešos, ieguldītājam tagad ir potenciālais ieguvums 800 USD (neskatoties uz to, ka akcijas joprojām tirgojas zem sākotnējās ievešanas cenas 50 USD):
- 100 akcijas x USD (49–50) = - 100 100 USD akcijas x USD (49–40) = 900 USD 900 USD + (- 100 USD) = 800 USD
Ja Widget Co. turpina pieaugt un pieaug līdz 55 USD, potenciālais ieguvums būtu 2000 USD. Vidēji samazinot, investors ir efektīvi "dubultojis" Widget Co. pozīciju:
- 100 akcijas x $ (55-50) = 500 USD 100 akcijas x $ (55-40) = 1500 USD 500 USD + 1500 USD = 2000 USD
Ja ieguldītājam nebūtu samazinājusies vidējā vērtība, kad akciju vērtība samazinājās līdz 40 USD, potenciālais pozīcijas ieguvums (kad akciju vērtība ir USD 55) būtu tikai 500 USD.
Vidējās vērtības samazināšanas trūkumi
Vidējā samazināšana vai divkāršošana darbojas labi, ja krājums galu galā atjaunojas, jo tas palielina peļņu, bet, ja krājums turpina samazināties, tiek palielināti arī zaudējumi. Šādos gadījumos ieguldītājs var novirzīt lēmumu uz vidējo kritumu, nevis aiziet no pozīcijas vai nepievienot sākotnējo līdzdalību.
Tādēļ ieguldītājiem ir jāpievērš vislielākā uzmanība, lai pareizi novērtētu vidējo akciju riska profilu. Kaut arī tas nav viegls sasniegums labākajos laikos, tas kļūst par vēl grūtāku uzdevumu satracināto lāču tirgos, piemēram, 2008. gadā, kad tādi mājsaimniecību vārdi kā Fannie Mae, Freddie Mac, AIG un Brothers Lehman zaudēja lielāko tirgus daļu kapitalizācija dažu mēnešu laikā. (Lai uzzinātu vairāk, izlasiet Fannie Mae, Freddie Mac un 2008. gada kredītu krīzi.)
Vēl viens vidējās lejupslīdes trūkums ir tāds, ka tā rezultātā ieguldījumu portfelī akciju vai nozares svērums var būt lielāks par vēlamo. Kā piemēru apsveriet investora gadījumu, kuram 2008. gada sākumā portfelī bija 25% no ASV banku akcijām portfelī. Ja ieguldītājs samazināja savu banku turējumu pēc tam, kad tajā gadā strauji kritās vairums banku akciju, tā ka šie krājumi veidoja 35% no investora kopējā portfeļa, šī proporcija varētu atspoguļot lielāku pakļautību banku akcijām nekā vēlamais. Katrā ziņā tas noteikti pakļauj investoru daudz lielākam riskam. (Lai uzzinātu vairāk, izlasiet rokasgrāmatu portfeļa veidošanai.)
Praktiski pielietojumi
Daži no pasaules saudzīgākajiem investoriem, ieskaitot Vorenu Bafetu, gadu gaitā ir veiksmīgi izmantojuši vidējās vērtības samazināšanas stratēģiju. Lai arī vidējā investora kabatas nav tik dziļas kā Bafeta, vidējā līmeņa samazināšana joprojām var būt dzīvotspējīga stratēģija, kaut arī ar dažiem brīdinājumiem:
- Vidējā samazināšana būtu jāveic selektīvi attiecībā uz konkrētiem krājumiem, nevis kā stratēģija visiem resursiem visiem portfeļa krājumiem. Šī stratēģija vislabāk ir ierobežota ar augstas kvalitātes akcionāriem, kuru korporatīvās bankrota risks ir zems. Zilās mikroshēmas, kas atbilst stingriem kritērijiem, tai skaitā ilgtermiņa sasniegumi, spēcīga konkurences pozīcija, ļoti mazs vai parāds nav pietiekams, stabils bizness, stabilas naudas plūsmas un pareiza pārvaldība, var būt piemēroti kandidāti vidējās vērtības samazināšanai.Pirms vidējās pozīcijas samazināšanas, ir rūpīgi jāizvērtē uzņēmuma pamati. Ieguldītājam jāpārliecinās, vai būtisks akciju kritums ir tikai īslaicīga parādība vai dziļāka savārguma simptoms. Vismaz faktori, kas jānovērtē, ir uzņēmuma konkurētspēja, ilgtermiņa peļņas prognoze, biznesa stabilitāte un kapitāla struktūra. Stratēģija var būt īpaši piemērota brīžiem, kad tirgos valda pārmērīgi daudz baiļu un panikas., jo panikas likvidēšana var izraisīt augstas kvalitātes krājumu pieejamību pārliecinošā vērtējumā. Piemēram, daži no lielākajiem tehnoloģiju krājumiem 2002. gada vasarā bija tirdzniecība ar pamatcenu, savukārt ASV un starptautisko banku akcijas bija pārdošanā 2008. gada otrajā pusē. Galvenais, protams, ir piesardzīgs vērtējums to krājumu atlasīšana, kuri ir vispiemērotākie, lai izdzīvotu pēc satricinājuma.
Grunts līnija
Vidējā lejupslīde ir dzīvotspējīga ieguldījumu stratēģija akcijām, kopfondiem un biržā tirgotiem fondiem. Tomēr, izlemjot, kuru pozīciju samazināt uz leju, ir jāpievērš īpaša uzmanība. Stratēģija vislabāk ir ierobežota ar “blue chips”, kas atbilst stingriem atlases kritērijiem, piemēram, ilgtermiņa sasniegumiem, minimāliem parādiem un stabilām naudas plūsmām.
