Satura rādītājs
- Kas ir obligācijas opcija?
- Izpratne par obligāciju iespējām
- Iespējas riski
- Tirgojamo obligāciju iespējas
- Bond Call opcija
- Obligāciju pārdošanas opcija
- Iegultās opcijas obligācijās
- Obligāciju opcijas cenu noteikšana
Kas ir obligācijas opcija?
Obligāciju opcija ir izvēles līgums, kurā pamatā esošais aktīvs ir obligācija. Tāpat kā visi standarta opciju līgumi, ieguldītājs var veikt daudzas spekulatīvas pozīcijas, izmantojot vai nu obligāciju pirkšanas, vai obligāciju pārdošanas iespējas. Kopumā visu veidu iespējas, ieskaitot obligāciju iespējas līgumus, ir atvasinātie produkti, kas ļauj ieguldītājiem spekulatīvi veikt likmes uz bāzes aktīvu cenu virzienu vai ierobežot noteiktus aktīvu riskus portfelī.
Taustiņu izņemšana
- Obligāciju opcija ir izvēles līgums ar obligāciju kā pamatā esošo aktīvu. Indivīdi var pirkt vai pārdot dažus obligāciju pieprasījuma vai obligāciju pārdošanas variantus otrreizējā tirgū, lai gan obligāciju opciju atvasinājumu darbības joma ir daudz ierobežotāka nekā akciju vai cita veida iespēju līgumi. Obligāciju emitenti obligāciju līguma noteikumos iekļauj arī obligāciju pieprasījuma vai obligāciju pārdošanas iespējas.
Izpratne par obligāciju iespējām
Lai saprastu obligāciju iespējas, ir noderīgi vispirms izprast dažus opciju pamatus. Iespējas ir divās formās: vai nu zvana iespējas, vai pārdošanas opcijas. Pirkšanas iespēja turētājam dod tiesības iegādāties bāzes aktīvu par noteiktu cenu. Pārdošanas iespēja turētājam dod tiesības pārdot bāzes aktīvu par noteiktu cenu. Lielākā daļa opciju būs amerikāņu valoda, kas ļauj opcijas turētājam veikt vingrinājumus jebkurā laikā līdz derīguma termiņa beigām. Eiropas iespējas pastāv, ka ieguldītājam ir jāizmanto tikai derīguma termiņš.
Tirgus dalībnieki izmanto obligāciju iespējas, lai iegūtu dažādus rezultātus saviem portfeļiem. Hedžeri var izmantot obligāciju iespējas, lai aizsargātu esošo obligāciju portfeli pret nelabvēlīgām procentu likmju izmaiņām. Spekulanti tirgo obligāciju iespējas, cerot gūt peļņu no labvēlīgām, īstermiņa cenu izmaiņām. Šķīrējtiesneši izmanto obligāciju iespējas, lai gūtu labumu no iespēju cenu atšķirībām, vai līdzīgi spekulanti cenšas noteikt labvēlīgas obligāciju tirgus nepareizas cenas.
Iespējas riski
Iespējas līgumi var radīt vairākus riskus atkarībā no ieguldītāja izvietojuma, tāpēc var būt svarīgi saprast riska vērtību katrā opcijas līgumā, izmantojot izmaksu diagrammas. Tāpat kā visas iespējas, līguma turētājam nav pienākuma izmantot. Tomēr neizmantošana zaudēs līguma pirkuma vērtību un nodevas. Tādējādi pirkuma vērtības un maksu apvienojums rada iespējas līgumam augstāku līmeni. Visām opcijām ieguldītājiem, kuri pērk pirkšanas vai pirkšanas iespēju, būs maksimālie zaudējumi, kas vienādi ar opcijas pirkuma vērtību.
Pārdodot pirkšanas vai pārdošanas iespēju, tiek radīts neierobežots zaudējumu potenciāls. Iespējas līguma pārdevējam ir pienākums izpildīt savu nostāju, kad līguma īpašnieks to izmanto. Tāpēc pircējs un pārdevējs cer uz diviem pilnīgi atšķirīgiem rezultātiem. Kad aktīvs palielinās, ja tam ir zvana opcija, zvana īpašnieka ieguvums ir vienāds ar zvana pārdevēja zaudējumiem. Ja aktīvs nonāk ar pārdošanas iespēju, pārdošanas īpašnieka ieguvums ir vienāds ar pārdošanas pārdevēja zaudējumiem. Zvanu opcijām ir neierobežots pircēja ieguvumu potenciāls, kad aktīva cena paaugstinās, un pārdevēja, kam jānodod nodrošinājums, neierobežots zaudējumu potenciāls. Izmantojot pārdošanas iespēju, pircējs varētu iegūt pilnu bāzes aktīva vērtību, ja tā vērtība nokristu līdz nullei, padarot pārdevējam pilnu risku (izņemot komisijas maksas).
Obligāciju pieprasījuma vai obligāciju pārdošanas opcijas pārdošanai var būt neierobežots zaudējumu risks.
Tirgojamo obligāciju iespējas
Atšķirībā no akcijām, obligāciju iespējas ir mazāk viegli atrodamas otrreizējos tirgos. Lielākā daļa obligāciju iespēju līgumu, kas pastāv, tiks tirgoti ārpus biržas. Otrreizējā tirgus obligāciju iespējas ir pieejamas ASV valsts obligācijām. Turklāt ieguldītājiem jāmeklē opcijas biržās tirgotajiem fondiem (ETF).
Ir iestrādātas daudzas obligāciju iespējas. Tas nozīmē, ka tie tiek piegādāti ar obligāciju, un tos var izmantot pēc emitenta vai ieguldītāja pieprasījuma atkarībā no iegulto obligāciju iespēju nodrošinājuma.
Bond Call opcija
Obligāciju pirkšanas iespēja ir līgums, kas turētājam dod tiesības iegādāties obligāciju līdz noteiktam datumam par iepriekš noteiktu cenu. Obligāciju pirkšanas iespējas otrreizējā tirgus pircējs sagaida procentu likmju pazemināšanos un obligāciju cenu pieaugumu. Ja procentu likmes pazeminās, ieguldītājs var izmantot savas tiesības pirkt obligācijas. (Atcerieties, ka starp obligāciju cenām un procentu likmēm ir apgrieztas attiecības - cenas palielinās, kad procentu likmes pazeminās, un otrādi.)
Kā vienu piemēru apsveriet investoru, kurš pērk obligāciju pirkšanas iespēju ar cenu 950 USD. Pakārtotās obligācijas vērtspapīra nominālvērtība ir USD 1 000. Ja līguma darbības laikā procentu likmes pazeminās, palielinot obligācijas vērtību līdz USD 1050, opcijas īpašnieks izmantos savas tiesības iegādāties obligāciju par USD 950. No otras puses, ja tā vietā būtu paaugstinājušās procentu likmes, nospiežot obligācijas vērtību zem zemākās cenas, pircējs, iespējams, izvēlētos ļaut obligācijas opcijai izbeigties.
Obligāciju pārdošanas opcija
Obligāciju pārdošanas iespējas pircējs sagaida procentu likmju paaugstināšanos un obligāciju cenu pazemināšanos. Pārdošanas iespēja pircējam dod tiesības pārdot obligāciju par līgumā noteikto cenu. Piemēram, investors iegādājas obligāciju pārdošanas iespēju ar cenu 950 USD. Pakārtotās obligācijas vērtspapīra nominālvērtība ir USD 1 000. Ja, kā paredzēts, procentu likmes palielinās un obligācijas cena nokrītas līdz 930 USD, pārdošanas pircējs izmantos savas tiesības pārdot savu obligāciju par 950 USD cenu. Ja notiek ekonomisks notikums, kurā procentu likmes samazinās un cenas paaugstinās virs 950 USD, obligāciju pārdošanas opcijas īpašnieks ļaus izbeigties līgumam, ņemot vērā, ka viņš labāk pārdod obligāciju par augstāku tirgus cenu.
Iegultās opcijas obligācijās
Obligāciju pirkšanas un pārdošanas iespējas tiek izmantotas arī, lai atsauktos uz dažu obligāciju opcijām līdzīgajām pazīmēm. Iekasējamai obligācijai ir iestrādāta pirkšanas iespēja, kas emitentam dod tiesības “piezvanīt” vai atpirkt esošās obligācijas pirms termiņa, kad procentu likmes pazeminās. Faktiski obligācijas īpašnieks ir pārdevis pirkšanas iespēju līgumus emitentam. Aizstājamajai obligācijai ir pārdošanas iespēja, kas dod obligāciju turētājiem tiesības “nodot” vai pārdot obligāciju atpakaļ emitentam par noteiktu cenu pirms tās termiņa beigām.
Vēl viena obligācija ar iestrādātu opciju ir konvertējamā obligācija. Konvertējamai obligācijai ir opcija, kas ļauj turētājam noteiktā laika posmā nākotnē pieprasīt konvertēt obligācijas emitenta akcijās par iepriekš noteiktu cenu.
Obligāciju opcijas cenu noteikšana
Obligāciju cenu noteikšanā tiek izmantoti apmēram divi labākie modeļi. Šajos modeļos ietilpst melnais dermans-rotaļlietu modelis un melnais modelis. Mainīgie, ko izmanto abos, galvenokārt ir vienādi. Galvenie mainīgie, kas saistīti ar obligāciju opciju cenu noteikšanu, ietvers tūlītējo cenu, nākotnes cenu, nepastāvību, laiku līdz termiņa beigām un procentu likmes.
