Kas ir diferenciālais pamats?
Bāzes starpība ir starpība starp apdrošināmo preču tūlītējo cenu un izmantotā līguma nākotnes līgumu cenu. Piemēram, atšķirība starp Henrija Huba dabasgāzes tūlītējo cenu un atbilstošo nākotnes līgumu cenu par dabasgāzes līgumu noteiktā vietā ir pamata starpība. Henry Hub cauruļvads, kas atrodas Eratā, Luiziānā, kalpo par oficiālo piegādes vietu Ņujorkas Mercantile Exchange (NYMEX) nākotnes līgumiem.
Bāzes diferenciālis izskaidrots
Bāzes diferenciālis ir faktors, kas tirgotājiem jāņem vērā, ierobežojot preču cenu risku. Praksē riska ierobežošana bieži ir sarežģīta tādu faktoru dēļ kā aktīvs, kura cena tiek ierobežota, var nebūt tieši tāds pats kā nākotnes līgumu pamatā esošais aktīvs. Vai arī hedžeris var nebūt pārliecināts par precīzu datumu, kad prece tiks nopirkta vai pārdota. Tas nozīmē, ka riska ierobežošanai var būt nepieciešams slēgt fjūčeru līgumu pirms termiņa beigām, un zaudējumi vai ieguvumi tiks izkristalizēti, pamatojoties uz diferenciālo vērtību.
Ja apdrošināmā prece un aktīvs, kas ir fjūčeru līguma pamatā, ir vienādi, pamatsummai jābūt nullei fjūčeru līguma termiņa beigās. Pirms derīguma termiņa beigām bāzes starpība var būt pozitīva vai negatīva. Parasti, kad tūlītējā cena palielinās vairāk nekā nākotnes darījumu cena, bāzes starpība palielinās. To sauc par bāzes nostiprināšanu. Un otrādi, kad fjūčeru cena palielinās vairāk nekā tūlītējā cena, bāzes starpība sarūk. To sauc par pamata vājināšanos. Šī neatbilstība cenu diferencētajā uzvedībā negaidīti var vājināt vai nostiprināt hedžētāja pozīciju.
Citi faktori, kas ietekmē bāzes diferenciāciju, ir nākotnes līguma bāzes aktīva un piegādes mēneša izvēle. Parasti ir jāveic rūpīga analīze, lai noteiktu, kuram pieejamajam fjūčeru līgumam ir cena, kas visciešāk korelē ar hedžējamās preces cenu. Izmantojot citu bāzes aktīvu vai mainot piegādes mēnesi, dažreiz var samazināt riska atšķirības pamatanodrošinātajām precēm. Tas samazina cenu nenoteiktību partijai, kas izmanto dzīvžogu. Tomēr parasti pamata starpība palielinās, palielinoties laika starpībai starp pašreizējo tūlītējo cenu un riska ierobežošanas termiņa beigām.
