Stienis definīcija

Kas ir stienis?

Stienis ir ieguldījumu stratēģija, ko galvenokārt piemēro fiksēta ienākuma portfelim. Pēc stienīšu metodes puse portfeļa satur ilgtermiņa obligācijas, bet otra puse tur īstermiņa obligācijas. “Stienis” iegūst savu nosaukumu, jo ieguldījumu stratēģija izskatās kā stienis ar obligācijām, kas ir smagi svērtas termiņa abos galos. Diagrammā tiks parādīts liels skaits īstermiņa līdzdalību un ilgtermiņa dzēšanas termiņi, bet mazos uzņēmumos vai to vispār nav nekādu.

Taustiņu izņemšana

• Stienis ir fiksēta ienākuma portfeļa stratēģija, kurā puse no turējumiem ir īstermiņa instrumenti, bet otra puse - uz ilgtermiņa turējumiem. Stienīšu stratēģija ļauj investoriem izmantot pašreizējās likmes, ieguldot īstermiņa obligācijās un saņemt augstākas ilgtermiņa obligāciju turēšanas iespējas. Stienis stratēģija var arī sajaukt akcijas un obligācijas. Ir daudz dažādu risku, kas saistīti ar stienis stratēģijas izmantošanu.

Izpratne par stienēm

Stienis stratēģijai būs portfelis, kas sastāv no īstermiņa obligācijām un ilgtermiņa obligācijām bez starpposma obligācijām. Īstermiņa obligācijas tiek uzskatītas par obligācijām, kuru dzēšanas termiņš ir pieci gadi vai mazāk, savukārt ilgtermiņa obligācijām ir dzēšanas termiņš 10 gadi vai vairāk. Ilgtermiņa obligācijas parasti maksā augstākas peļņas likmes - procentu likmes -, lai kompensētu ieguldītājam ilgā turēšanas perioda risku.

Tomēr visām fiksētas procentu likmes obligācijām ir procentu likmju risks, kas rodas, paaugstinoties tirgus procentu likmēm, salīdzinot ar fiksētās likmes vērtspapīru. Rezultātā obligāciju īpašnieks varētu nopelnīt zemāku ienesīgumu, salīdzinot ar tirgu paaugstinātas procentu likmes apstākļos. Ilgtermiņa obligācijām ir augstāks procentu likmju risks nekā īstermiņa obligācijām. Tā kā īstermiņa ieguldījumi ļauj investoram biežāk veikt atkārtotus ieguldījumus, salīdzinoši vērtētiem vērtspapīriem ir zemāka ienesīgums ar īsākām turēšanas prasībām.

Aktīvu piešķiršana ar stienīšu stratēģiju

Tradicionālais ideja par dzeloņstieņu stratēģiju aicina investorus turēt ļoti drošus ieguldījumus ar fiksētu ienākumu. Tomēr sadalījumu var sajaukt starp riskantiem un zema riska aktīviem. Obligācijām, kas atrodas abās dzeloņstieņa pusēs, svērumi - viena aktīva kopējā ietekme uz visu portfeli - nav jānosaka 50%. Attiecības korekcijas katrā galā var mainīties, ja to prasa tirgus apstākļi.

Stienis stratēģiju var strukturēt, izmantojot akciju portfeļus, un puse portfeļa ir nostiprināta obligācijās, bet otra puse - akcijās. Stratēģiju varētu arī strukturēt, iekļaujot mazāk riskantus krājumus, piemēram, lielus, stabilus uzņēmumus, savukārt otra puse dzeloņstieņa varētu būt riskantākos akcijās, piemēram, jaunattīstības valstu akcijās.

Kļūstiet labākais no abām obligāciju pasaulēm

Stienis stratēģija mēģina gūt vislabāko no abām pasaulēm, ļaujot investoriem ieguldīt īstermiņa obligācijās, izmantojot pašreizējās likmes, vienlaikus turot arī ilgtermiņa obligācijas, kas maksā augstu ienesīgumu. Ja procentu likmes paaugstinās, obligāciju ieguldītājam būs mazāks procentu likmju risks, jo īstermiņa obligācijas tiks pārnestas vai atkārtoti ieguldītas jaunās īstermiņa obligācijās ar augstākām likmēm.

Piemēram, pieņemsim, ka investoram ir 2 gadu obligācija, kas maksā 1% ienesīgumu. Tirgus procentu likmes paaugstinās tā, ka pašreizējo 2 gadu obligāciju ienesīgums ir 3%. Investors ļauj esošajai 2 gadu obligācijai nobriest un izmanto šos ieņēmumus, lai iegādātos jaunu emisiju, 2 gadu obligāciju samaksu, kas nodrošina 3% ienesīgumu. Visas investoru portfelī esošās ilgtermiņa obligācijas paliek nemainīgas līdz termiņa beigām.

Tā rezultātā stienīšu ieguldījumu stratēģija ir aktīvs portfeļa pārvaldības veids, jo tai nepieciešama bieža uzraudzība. Īstermiņa obligācijas ir nepārtraukti jāpārrēķina citos īstermiņa instrumentos, līdz to termiņš ir beidzies.

Stienis stratēģija piedāvā arī dažādošanu un samazina risku, vienlaikus saglabājot iespējas iegūt lielāku atdevi. Ja procentu likmes palielināsies, investoram būs iespēja reinvestēt ieņēmumus no īsāka termiņa obligācijām ar augstākām likmēm.

Īstermiņa vērtspapīri arī nodrošina likviditāti ieguldītājam un elastīgumu ārkārtas situācijās, jo to termiņš ir bieži.

Plusi

• Samazina procentu likmju risku, jo īstermiņa obligācijas var atkārtoti ieguldīt paaugstinātas procentu likmes vidē

• Ietver ilgtermiņa obligācijas, kas parasti nodrošina augstāku ienesīgumu nekā īsāka termiņa obligācijas

• Piedāvā dažādot īstermiņa un ilgtermiņa termiņus

• Var pielāgot akciju un obligāciju apvienojumam

Mīnusi

• Procentu likmju risks var rasties, ja ilgtermiņa obligācijas maksā zemāku ienesīgumu nekā tirgus

• Ilgtermiņa obligācijas, kas tiek turētas līdz termiņa beigām, piesaista līdzekļus un ierobežo naudas plūsmu

• Inflācijas risks pastāv, ja cenas pieaug straujāk nekā portfeļa ienesīgums

• Akciju un obligāciju sajaukšana var palielināt tirgus risku un nepastāvību

Riski no Stienis stratēģijas

Stienis stratēģijai joprojām ir zināms procentu likmju risks, kaut arī ieguldītājam ir ilgtermiņa obligācijas ar augstāku ienesīgumu nekā īsākiem termiņiem. Ja šīs ilgtermiņa obligācijas nopirka, kad ienesīgums bija zems, un procentu likmes pēc tam palielinās, investors ir iestrēdzis ar 10-30 gadu obligācijām, kuru ienesīgums ir daudz zemāks nekā tirgū. Investoram jācer, ka obligāciju ienesīgums ilgtermiņā būs salīdzināms ar tirgu. Alternatīvi, viņi var realizēt zaudējumus, pārdot zemāk ienesīgu obligāciju un iegādāties aizstājēju, maksājot augstāku ienesīgumu.

Turklāt, tā kā dzeloņstieņu stratēģija neveic ieguldījumus vidēja termiņa obligācijās ar vidējo termiņu 5–10 gadus, investori var palaist garām, ja likmes šiem termiņiem ir augstākas. Piemēram, ieguldītājiem būtu 2 un 10 gadu obligācijas, savukārt 5 vai 7 gadu obligācijas varētu maksāt augstākas peļņas likmes.

Visām obligācijām ir inflācijas risks. Inflācija ir ekonomiska koncepcija, kas mēra standarta preču un pakalpojumu groza pieauguma tempu noteiktā laika posmā. Lai gan ir iespējams atrast mainīgas procentu likmes obligācijas, tie lielākoties ir fiksētas likmes vērtspapīri. Fiksētas likmes obligācijas varētu neatpalikt no inflācijas. Iedomājieties, ka inflācija palielinās par 3%, bet obligāciju turētājam ir obligācijas, kas maksā 2%, reālā izteiksmē, to neto zaudējumi ir 1%.

Visbeidzot, investori saskaras arī ar atkārtotas ieguldīšanas risku, kas rodas, ja tirgus procentu likmes ir zemākas par to, ko viņi nopelnīja, turot parādus. Šajā gadījumā pieņemsim, ka ieguldītājs saņēma 3% procentus par parādzīmi, kurai atmaksāja pamatsummu. Tirgus likmes ir samazinājušās līdz 2%. Tagad investors nevarēs atrast aizvietojamus vērtspapīrus, kas maksā augstāku 3% ienesīgumu, nesekojot riskantākām, zemākām kredītvērtības obligācijām.

Stienes stratēģijas reālās pasaules piemērs

Piemēram, pieņemsim, ka aktīvu sadales stienis sastāv no 50% drošiem, konservatīviem ieguldījumiem, piemēram, valsts obligācijām vienā galā un 50% akcijām otrā galā.

Pieņemsim, ka tirgus noskaņojums īstermiņā ir kļuvis arvien pozitīvāks un, iespējams, ka tirgus ir plaša rallija sākumā. Ieguldījumi agresīvajā - pamatkapitāla - dzeloņstieņa galā darbojas labi. Kad rallijs norisinās un tirgus risks palielinās, ieguldītājs var realizēt savus ieguvumus un samazināt pakļaušanu augsta svara stieņa pusei. Iespējams, ka viņi pārdod 10% kapitāla daļu un ieņēmumus sadala zema riska vērtspapīros ar fiksētu ienākumu. Koriģētais piešķīrums tagad ir 40% akciju līdz 60% obligāciju.