Kas ir vidējās cenas zvans?
Vidējās cenas pirkums ir pirkšanas iespēja, kuras peļņu nosaka, salīdzinot bāzes cenu ar aktīva vidējo cenu, kas radusies opcijas termiņa laikā. Tāpēc par trīs mēnešu vidējās cenas pirkšanu opcijas turētājs saņemtu pozitīvu atlīdzību, ja bāzes aktīva vidējā slēgšanas cena, kas tiek tirgota virs streika cenas, opcijas trīs mēnešu termiņā.
Turpretī tradicionālās pirkšanas opcijas peļņu aprēķina, salīdzinot streika cenu ar cenu, kas rodas konkrētajā dienā, kad tiek izmantota opcija.
Vidējās cenas zvana iespējas tiek dēvētas arī par Āzijas opcijām un tiek uzskatītas par eksotisko opciju veidu.
Izpratne par vidējo cenu zvaniem
Vidējās cenas izsaukuma iespējas ir daļa no plašākas atvasināto instrumentu kategorijas, kas pazīstama kā vidējās cenas iespējas (APO), kuras dažreiz sauc arī par vidējās likmes opcijām (ARO). Tās galvenokārt tiek tirgotas ārpusbiržas biržā, taču dažas biržas, piemēram, Starpkontinentālā birža (ICE), arī tirgo tās kā uzskaitītos līgumus. Šāda veida biržā kotēto APO norēķini notiek skaidrā naudā, un tos var izmantot tikai derīguma termiņā, kas ir mēneša pēdējā tirdzniecības diena.
Daži investori dod priekšroku vidējo cenu zvaniem, nevis tradicionālajiem piedāvājumiem, jo tie samazina opcijas nepastāvību. Tā kā nepastāvība palielina iespēju, ka iespējas līguma turētājs spēs izmantot opciju tā termiņa laikā, tas nozīmē, ka vidējās cenas pirkšanas iespējas parasti ir lētākas nekā viņu tradicionālie darījumu partneri.
Pretstats vidējās cenas pieprasījumam ir vidējā piedāvātā cena, kurā izmaksa ir pozitīva, ja bāzes aktīva vidējā cena ir zemāka par standarta cenu opcijas termiņa laikā.
Vidējās cenas zvana reālās pasaules piemērs
Lai ilustrētu, pieņemsim, ka jūs domājat, ka procentu likmēm ir tendence samazināties, un tāpēc vēlaties ierobežot riska darījumus ar valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēm (parādzīmēm). Konkrēti, jūs vēlaties nodrošināt USD 1 miljonu vērtu procentu likmju risku viena mēneša periodam.
Jūs sākat apsvērt savas iespējas un novērojat, ka T-vekseli fjūčeri tirgū šobrīd tirgojas par 145, 09 USD. Lai ierobežotu procentu likmju risku, jūs iegādājaties vidējās cenas pirkšanas iespēju, kuras pamatā esošais aktīvs ir īstermiņa parādzīmes, kuru nosacītā vērtība ir 1 miljons USD, sākotnējā cena ir USD 145, 00 un derīguma termiņš ir viens mēnesis nākotnē. Jūs maksājat par iespēju ar 45 500 USD piemaksu.
Pēc mēneša šī opcija drīz beigsies, un īstermiņa parādzīmju vidējā cena iepriekšējā mēnesī ir USD 146, 00. Saprotot, ka jūsu iespēja ir naudas izteiksmē, jūs izmantojat savu zvana iespēju, pērkot par USD 145, 00 un pārdodot par vidējo cenu USD 146, 00. Tā kā vidējās cenas pārdošanas opcijas nosacītā vērtība bija 1 miljons USD, jūsu peļņa ir 954 500 USD, ko aprēķina šādi:
Visiem, kas noklusina, tacu Peļņa = (vidējā cena - standarta cena) × nosacītā vērtība - opcijas prēmijas samaksātā peļņa = (146, 00 USD - 145, 00 USD) × 1 000 000 USD - 45 500 USD
Alternatīvi, ja parādzīmju vidējā cena šajā periodā būtu bijusi USD 144, 20, nevis USD 146, 00, tad šī opcija būtu beigusies bezvērtīga. Šajā scenārijā jūs būtu piedzīvojuši zaudējumus, kas vienādi ar opcijas prēmiju vai 45 500 USD.
