Kas ir anomālija?
Ekonomikā un finansēs anomālija ir tad, ja faktiskais rezultāts saskaņā ar noteiktu pieņēmumu kopumu atšķiras no gaidītā rezultāta, ko prognozē modelis. Anomālija sniedz pierādījumus tam, ka dotais pieņēmums vai modelis praksē neiztur. Modelis var būt vai nu salīdzinoši jauns, vai vecāks. Finansēs divi izplatīti anomāliju veidi ir tirgus anomālijas un cenu anomālijas.
Tirgus anomālijas ir ienesīguma kropļojumi, kas ir pretrunā ar efektīvo tirgus hipotēzi (EMH). Cenu anomālijas ir gadījumi, kad kādam, piemēram, akcijai, cena tiek noteikta atšķirīgi, nekā modelis prognozē, ka tā tiks noteikta.
Taustiņu izņemšana
- Anomālijas ir gadījumi, kas atšķiras no prognozēm par ekonomiskiem vai finanšu modeļiem, kas grauj šo modeļu galvenos pieņēmumus. Tirgos modeļi, kas ir pretrunā ar efektīvu tirgus hipotēzi, piemēram, kalendāra efekti, ir galvenie anomāliju piemēri. Lielākā daļa tirgus anomāliju ir psiholoģiski vadītas.Anomālijas tomēr ir, mēdz ātri izzust, tiklīdz tiek publiskota informācija par tiem.
Izpratne par anomālijām
Anomālija ir termins, kas apraksta notikumu, kurā faktiskie rezultāti atšķiras no rezultātiem, kuri tiek gaidīti vai prognozēti, pamatojoties uz modeļiem. Divi izplatīti finanšu anomāliju veidi ir tirgus anomālijas un cenu anomālijas. Kopējās tirgus anomālijas ietver mazās kapitalizācijas efektu un janvāra efektu. Anomālijas bieži rodas attiecībā uz aktīvu cenu modeļiem, jo īpaši ar kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli (CAPM). Lai arī CAPM tika iegūts, izmantojot novatoriskus pieņēmumus un teorijas, tas bieži vien ir slikts darbs, prognozējot krājumu ienesīgumu. Daudzās tirgus anomālijas, kas tika novērotas pēc CAPM izveidošanas, palīdzēja būt par pamatu tiem, kas vēlējās modeli atspēkot.
Lai arī modelis var neatpalikt no empīriskiem un praktiskiem pārbaudījumiem, tas nenozīmē, ka modelim nav kāda lietderība.
Anomālijas mēdz būt maz un tālu starp. Faktiski, tiklīdz anomālijas kļūst publiski zināmas, tām ir tendence ātri izzust, jo šķīrējtiesneši meklē un novērš šādas iespējas atkārtošanos.
Tirgus anomāliju piemēri
Finanšu tirgos jebkura iespēja nopelnīt pārmērīgu peļņu grauj pieņēmumus par tirgus efektivitāti - kurā teikts, ka cenas jau atspoguļo visu būtisko informāciju un tāpēc to nevar izlemt.
Janvāra efekts
Janvāra efekts ir diezgan labi zināma anomālija. Šeit ideja ir tāda, ka krājumiem, kas bija zemāki nekā iepriekšējā gada ceturtajā ceturksnī, janvārī mēdz pārspēt tirgus. Janvāra efekta iemesls ir tik loģisks, ka gandrīz grūti to nosaukt par anomāliju. Investori bieži lūkosies uz krāpšanos ar nepietiekami efektīviem krājumiem gada beigās, lai viņi varētu izmantot savus zaudējumus, lai kompensētu kapitāla pieauguma nodokļus (vai arī ņemtu nelielu atskaitījumu, ko IRS pieļauj, ja ir gada neto kapitāla zaudējumi). Daudzi cilvēki šo notikumu sauc par nodokļu iekasēšanu, kurā tiek zaudēti nodokļi.
Tā kā pārdošanas spiediens dažreiz nav atkarīgs no uzņēmuma faktiskajiem pamatiem vai vērtības, šī "nodokļu pārdošana" var paaugstināt šos krājumus līdz līmenim, kurā tie janvārī kļūst pievilcīgi pircējiem. Tāpat investori bieži izvairīsies pirkt krājumus, kuru krājumi ir zemāki par 4. ceturksni, un gaidīs līdz janvārim, lai izvairītos no piepūles pārdodot nodokļus. Tā rezultātā ir pārmērīgs pārdošanas spiediens pirms janvāra un pārmērīgs pirkšanas spiediens pēc 1. janvāra, kas rada šo efektu.
Septembra efekts
Septembra efekts attiecas uz vēsturiski vājiem akciju tirgus ienesīgumiem septembra mēnesī. Atkarībā no analizētā perioda ir statistisks septembra efekta gadījums, taču liela daļa teorijas ir anekdotiska. Parasti tiek uzskatīts, ka investori atgriežas no vasaras atvaļinājumiem septembrī gatavi fiksēt ienākumus, kā arī nodokļu zaudējumus pirms gada beigām. Pastāv arī uzskats, ka atsevišķi investori likvidē akcijas, kas nonāk septembrī, lai kompensētu bērnu mācību izmaksas. Tāpat kā daudzos citos kalendāra efektos, arī septembra efekts tiek uzskatīts par vēsturisko ķeksīti datos, nevis par efektu ar jebkādu cēloņsakarību.
Oktobra efekts
Tāpat kā oktobra efekts pirms tā, arī septembra efekts ir tirgus anomālija, nevis notikums ar cēloņsakarību. Faktiski oktobra 100 gadu datu kopa ir pozitīva, neskatoties uz 1907. gada panikas mēnesi, Melno otrdienu, ceturtdienu un pirmdienu 1929. gadā un Melno pirmdienu 1987. gadā. Septembra mēnesī tirgus satricinājums ir bijis tikpat liels kā oktobrī. Tas bija mēnesis, kad 1869. gadā notika sākotnējā Melnā piektdiena, un 2001. gadā pēc 11. septembra un 2008. gadā DJIA notika divas būtiskas vienreizējas krišanās, kad paātrinājās augsta riska kredītu krīze.
Tomēr saskaņā ar Market Realist teikto pēdējos gados ietekme ir mazinājusies. Pēdējo 25 gadu laikā S&P 500 vidējais mēneša ienesīgums septembrī ir aptuveni -0, 4 procenti, bet vidējā mēneša peļņa ir pozitīva. Turklāt septembrī nav notikuši bieži lieli kritumi, kā tas notika pirms 1990. gada. Viens izskaidrojums ir tāds, ka, tā kā investori ir reaģējuši ar “iepriekšēju pozicionēšanu”, tas ir, akciju pārdošanu augustā.
Nedēļas dienu anomālijas
Efektīvi tirgus atbalstītāji ienīst "Nedēļas dienu" anomāliju, jo tā ne tikai šķiet patiesa, bet arī nav jēgas. Pētījumi rāda, ka krājumiem ir tendence vairāk kustēties piektdienās, nevis pirmdienās, un ka piektdienās ir nosliece uz pozitīvu tirgus darbību. Tā nav milzīga neatbilstība, bet gan pastāvīga. Pirmdienas efekts ir teorija, kurā teikts, ka ienesīgums akciju tirgū pirmdienās notiks saskaņā ar iepriekšējās piektdienas tendenci. Tāpēc, ja piektdien tirgus bija augšā, tam vajadzētu turpināties nedēļas nogalē un, pirmdien atnākot, atsākt tā kāpumu. Pirmdienas efekts ir pazīstams arī kā “nedēļas nogales efekts”.
Pamata līmenī nav īpaša iemesla, lai tā būtu taisnība. Daži psiholoģiski faktori varētu būt darbā. Iespējams, ka nedēļas beigās valda optimisms, jo tirgotāji un investori ar nepacietību gaida nedēļas nogali. Alternatīvi, iespējams, nedēļas nogale dod investoriem iespēju sekot līdzi lasīšanai, sautēt un satraukties par tirgu un attīstīt pesimismu, kas sāksies pirmdien.
Māņticīgie rādītāji
Papildus kalendāra anomālijām ir arī daži ārpustirgus signāli, kas, pēc dažu cilvēku domām, precīzi norāda tirgus virzienu. Šeit ir īss māņticīgo tirgus rādītāju saraksts:
- Superbļoda indikators: Kad spēli uzvarēs vecās Amerikas futbola līgas komanda, gada laikā tirgus noslēgsies zemāk. Kad vecā Nacionālās futbola līgas komanda uzvarēs, tirgus beigsies gadu augstāk. Cik muļķīgi, šķiet, ka Super Bowl rādītājs bija pareizs vairāk nekā 80% laika 40 gadu laikā, kas beidzās 2008. gadā. Tomēr indikatoram ir viens ierobežojums: tas neietver piemaksu par komandas uzvaru. Hemline indikators: tirgus palielinās un samazinās līdz ar svārku garumu. Dažreiz šo rādītāju sauc par "pliku ceļgalu, vēršu tirgus" teoriju. Pēc nopelniem, līnijas līnijas indikators bija precīzs 1987. gadā, kad dizaineri no minisvārkiem pārslēdzās uz grīdas garuma svārkiem tieši pirms tirgus sabrukuma. Līdzīgas pārmaiņas notika arī 1929. gadā, taču daudzi strīdas par to, kurš no tiem notika vispirms, vai notiek avārija vai piegriezums. Aspirīna indikators: akciju cenas un aspirīna ražošana ir apgriezti saistītas. Šis rādītājs liecina, ka, kad tirgus palielinās, mazāk cilvēku ir nepieciešams aspirīns, lai dziedinātu tirgus izraisītās galvassāpes. Zemākam aspirīna pārdošanas apjomam vajadzētu liecināt par tirgus pieaugumu. (Skatiet vairāk māņticīgo anomāliju pasaules trauksmainākajos akciju rādītājos. )
