Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) ziņoja par tīriem ienākumiem 53, 4 miljardu USD tīro ienākumu no 115, 5 miljardu USD vidējā akcionāru pašu kapitāla 12 mēnešos, kas beidzās 2015. gada septembrī, kas ir 46, 25% kapitāla atdeve (ROE). Apple ROE pēdējos gados ir palielinājies sakarā ar lielāku finanšu sviras efektu, ko daļēji kompensē aktīvu apgrozījuma samazināšanās. Apple ievērojami palielina vienaudžus un konkurentus, pateicoties ievērojami plašākai neto peļņas normai. Analītiķi prognozē nākamo piecu gadu ienākumu pieaugumu par 12% gadā, kas, iespējams, palielinātu ROE, pieņemot, ka kapitāla struktūrā vai dividenžu politikā nav būtiskas izmaiņas.
Vēsturiski un vienaudžu salīdzinājumi
Apple 46, 25% ROE ir augstākā vērtība, ko uzņēmums ir sasniedzis jebkurā pilnajā desmitgadē. Neto ienākumi ir palielinājušies vienmērīgi visā Apple nesenajā vēsturē - ar trīs gadu vidējo pieaugumu par 8, 6% un 10 gadu vidējo pieaugumu par 44, 6%. Arī pēdējās desmit gadu laikā bilances vērtība ir pieaugusi, lai gan akcionāru pašu kapitāla pieauguma tempi pēdējos trīs gados ir palēninājušies. Regulāras dividendes un akciju atpirkšanas ieviešana ir veicinājušas šo tendenci un palīdzējušas ROE virzīt pa tās trajektoriju. Apple ROE ir arī augstākais starp lielākajiem vienaudžiem elektronisko iekārtu un personālo elektronisko ierīču nozarē. Vidējā ROE starp Apple vienaudžiem ir 8, 9%.
DuPont analīze
DuPont analīze var noteikt faktorus, kas virza ROE. Apple ziņoja par tīro peļņas normu 22, 9% gadā, kas beidzās 2009. gada septembrī, kas ir par 130 bāzes punktiem (bps) vairāk nekā iepriekšējos divos gados. Pēdējo gadu augstākā starpība, ko uzņēmums ir sasniegusi, 2012. fiskālajā gadā bija 26, 7%, radot izplatīšanas augšējo robežu, kas ir ievērojami augstāka par jaunāko vērtību. Apple neto peļņas norma ir visaugstākā starp vienaudžiem par ievērojamu summu. Samsung ir viens no nozares līderiem, sasniedzot 8, 9%, pieaugot konkurencei, kas ietekmē cenu noteikšanas jaudu un samazina daudzu elektronikas uzņēmumu peļņu. Lai gan neto peļņas norma var izskaidrot Apple ROE pieaugumu salīdzinājumā ar gadiem pirms 2009. gada, neto peļņas norma nav bijis nozīmīgs faktors, kas paaugstinājis ROE pēdējo piecu gadu laikā. Tomēr Apple ir liela priekšrocība salīdzinājumā ar konkurenci neto peļņas normu jomā, kas ir galvenais ieguldījums tās nozarē labākajā ROE.
Apple aktīvu apgrozījuma koeficients 12 mēnešos, kas beidzās 2015. gada septembrī, bija 0, 89, un tas ir viens no zemākajiem rādītājiem, kas sasniegti pēdējās desmitgades laikā, un tas ir ļoti salīdzināms ar tā 2013. un 2014. gada koeficientu. Apple aktīvu apgrozījums ir samazinājies, neskatoties uz vienmērīgu, strauju ieņēmumu pieaugumu, pateicoties tā aktīvu pieaugošajai uzskaites vērtībai. Nauda un tās ekvivalenti, ilgtermiņa tirgojami vērtspapīri un pamatlīdzekļi (PP&E) bija galvenie aktīvu vērtības pieauguma avoti. Krītošais aktīvu apgrozījums liek domāt, ka Apple savu aktīvu bāzi ieņēmumu gūšanai izmanto mazāk efektīvi, taču pašreizējā vērtība joprojām ir salīdzināma ar vienaudžiem. Grupas aktīvu apgrozījuma koeficienti svārstās no Sony līdz 0, 51 līdz LG Display 1, 26, ar vidējo vērtību 0, 86. Aktīvu apgrozījums laika gaitā ir radījis nelielu Apple ROE samazinājumu, un tas nevar izskaidrot uzņēmuma ROE attiecībā pret vienaudžiem.
Kopš 2012. gada fiskālā Apple pašu kapitāla reizinātājs ir nepārtraukti pieaudzis līdz 2, 43 2015. gadā, kas ir augstākā vērtība pēdējo desmit gadu laikā. Kapitāla reizinātājs 2014. gada fiskālā bija tikai 2, 08. Uzņēmuma uzskaites vērtības pieauguma temps nav sasniedzis tā aktīvu bāzes pieauguma tempu - 2015. gadā ilgtermiņa parāds palielinājās līdz 53, 5 miljardiem USD. uzņēmējdarbību finansē no pašu kapitāla. Apple pašu kapitāla reizinātājs ir tuvu salīdzinošo grupu diapazona vidum. Citu lielo elektronikas ražotāju finanšu sviras koeficienti ir no 1, 4 līdz 6, 4, vidēji - 2, 6. Finanšu piesaiste ir galvenais Apple ROE veicinošais faktors pēdējo piecu gadu laikā, taču tas neatšķir Apple salīdzinājumā ar vienaudžiem, kad runa ir par ROE.
